机械行业2月投资策略：1月机械行业表现相对较好，重点关注人形机器人等成长板块

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年02月10日优于大市机械行业 2 月投资策略1 月机械行业表现相对较好，重点关注人形机器人等成长板块核心观点行业研究·行业投资策略机械设备优于大市·维持证券分析师：吴双证券分析师：王鼎0755-819813620755-81981000wushuang2@guosen.com.cn wangding1@guosen.com.cnS0980519120001S0980520110003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《机械行业 1 月投资策略-12 制造业 PMI 50.1%，重点关注工程机械、检测服务等板块》 ——2025-01-06《国信证券-机械行业 2025 年投资策略：把握优质龙头的结构性成长机会》 ——2024-12-23《煤化工设备行业点评-新疆超大型煤化工项目启动，设备企业有望充分受益》 ——2024-11-29《智能焊接大势所趋，钢结构行业放量在即》 ——2024-11-21《机械行业 11 月投资策略-把握结构性成长机会，重点关注电子测量仪器、检测服务及注塑机板块》 ——2024-11-071 月行情回顾&重要数据跟踪：1 月机械板块上涨 0.97%，跑赢沪深 300指数 3.96 个 pct。1 月制造业 PMI 指数 49.1%，环比下降 1.0%。机械行业 TTM 市盈率/市净率约为 30.95/2.35 倍。2024 年以来钢价/铜价/铝价指数环比变动-14.82%/+5.59%/+11.24%。PMI（国家统计局 1 月 27 日数据）：1 月制造业 PMI 指数 49.10%，环比下降 1.0%。工程机械（中国工程机械工业协会 1 月 08 日数据）：2024 年 12 月销售各类挖掘机 1.94 万台，同比增长 16%。其中国内销量 0.93 万台，同比增长 22.1%；出口量 1.01 万台，同比增长 10.8%。机器人（国家统计局 1 月 17 日数据）：2024 年 12 月工业机器人当月产量 7.14 万台，同比增长 36.70%。机床（国家统计局 1 月 17 日数据）:024 年 12 月金属切削机床当月产量为 8.10 万台，同比增长 35.00%。重点组合&2 月投资观点：把握结构性成长机会重点组合：华测检测、广电计量、伊之密；柏楚电子、绿的谐波、汇川技术、怡合达；徐工机械、柳工、恒立液压、三一重工；杰瑞股份；奥特维、捷佳伟创；应流股份。2 月金股推荐：【绿的谐波】【汇川技术】【汇成真空】【伊之密】。从投资主线的角度，自上而下我们建议关注以下方向：从需求侧看新兴市场成长和出口崛起，重点关注 1）新兴成长的细分行业（从0 到 1）：人形机器人、AI 基建-燃气轮机、智能焊接机器人、煤化工设备行业等；2）具备全球竞争力、出口加速的细分行业龙头（欧美出口链受益降息+库存周期，新兴市场凭借技术出海拿份额）：工程机械、商用餐饮设备、注塑机、石化设备、油气设备、木工机械、手/电动工具、防爆电器等。从供给侧看看存量更新及进口替代，重点关注 1）受益存量更新或逆周期调节景气相对稳健的细分行业：船舶、轨交设备、核电设备等；2）在竞争加剧市场中具备持续提份额能力的细分行业龙头：顺周期通用设备（注塑机、激光控制系统、工控、FA 零部件、 叉车等）、检测服务等； 3）进口替代空间大的细分行业：电子测量仪器、实验分析仪器、半导体设备等。看好具备核心竞争力的优质龙头公司，把握结构性成长机会：1.1、人形机器人：海外特斯拉人形机器人进展迅速，今年有望小批量量产，国内宇树科技、智元机器人、优必选等创新企业人形机器人产品快速迭代、蓬勃发展，优选卡位好的减速器、丝杠、传感器等环节以及价值量占比高的电机及核心关节环节，重点关注【绿的谐波】【鸣志电器】【汇川技术】【兆威机电】【雷赛智能】【恒立液压】【中坚科技】【德马科技】等。1.2、AI 基建-燃气轮机：全球燃气轮机进入更新的景气上行周期，同时受益 AI 数据中心带来增量需求，据 IEA 预测，2022-2026 年数据中心用电需求将从 460TWh 将近翻倍增长至 800TWh，重点关注【应流股份】【豪请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告迈科技】【联德股份】。1.3、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从 0 到 1 放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿。重点关注【柏楚电子】。1.4、煤化工设备：新疆煤炭资源丰富+缓解能源安全问题，未来五年新疆煤化工项目投资或超 5000 亿元，投资 1700 亿元国家能源集团哈密能源项目已全面启动建设，设备环节占比近一半有望充分受益，重点关注【中泰股份】【航天工程】【川仪股份】【博隆技术】。2.1、出口链设备公司：工具类、餐厨设备类、卫浴泵等设备品类出口欧美为主，将受益于美联储降息和海外库存低位开启补库周期；工程机械、注塑机、木工设备、数码印花设备、石化设备、纺服设备等品类下游需求新兴市场占比高，凭借具有全球竞争力优势出海拿份额，重点关注【银都股份】【伊之密】【中泰股份】【应流股份】【宏华数科】【华荣股份】【巨星科技】【弘亚数控】等。2.2、工程机械：国内工程机械已见底企稳，受益新一轮更换周期以及国家刺激内需政策有望保持稳健；出口工程机械海外市占率较低，市场空间广阔有望平稳向好，重点推荐【徐工机械】【三一重工】【柳工】【中联重科】【恒立液压】。3.1、船舶行业（周期景气上行，重组带来格局优化）：需求端全球船舶行业新接订单继续高增，供给端全球造船产能增长较缓，供需缺口仍存在，中国船舶和中国重工合并带来行业竞争格局优化，协同效应带来资源共享和提升议价权，重点推荐【中国船舶】。3.2、核电设备（三代核电已批量化建设，四代核电可期）：三代核电2019-24 年新批 4/4/5/10/10/10 台核电机组，4 代核电示范正式商运，24 年获批 1 台机组，批量化建设未来可期，重点推荐【佳电股份】【中密控股】【江苏神通】【应流股份】。4.1、顺周期通用设备：优选具备核心竞争力、能持续拓展产品品类，且同时叠加进口替代/出口加速逻辑的优质龙头公司。零部件环节重点推荐【汇川技术】【绿的谐波】【柏楚电子】【怡合达】，整机环节重点推荐【伊之密】【杭叉集团】【安徽合力】【杭氧股份】。4.2、检测服务：行业经营稳健、现金流好，在当前经济环境下仍保持了较好的经营韧性，估值已消化到历史底部位置，重点推荐综合性检测龙头【华测检测】【广电计量】，关注【苏试试验】【信测标准】【中国电研】。5、进口替代方向：科学仪器-大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，头部企业高端产品放量已至拐点，业绩有望持续释放，重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】等；光刻机产业链-高端真空镀膜设备国产化率低，国产化需求迫切，重点推荐【汇成真空】。6、其他低估值业绩稳健或高分红的细分行业隐形冠军：重点关注【优利德】【华翔股份】【广日股份】【中泰股份】【博隆技术】等。风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、贸易摩擦风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容