指数基金投资%2b：鑫选ETF组合新高，推荐关注中药ETF

——指数基金投资+ 鑫选ETF组合新高，推荐关注中药ETF证 券 研 究 报 告2025年3月24日n分析师：吕思江nSAC编号：S1050522030001n联系人：武文静nSAC编号：S1050123070007金融工程周报PAGE 2市场观点和ETF交易机会p 【国内市场跟踪】本周ah市场普跌，宽基指数仅万得微盘录得正收益，科创50和北证50跌幅较大，风格上小盘、红利占优。恒生科技收跌-4.10%，哑铃策略另一端港股高股息占优-0.93%。一级行业中建材、家电、石油石化涨幅靠前，TMT调整。短期利好集中落地后前期获利资金了结，恒生科技高位调整。自2月开始的美国向非美(ROW)、新兴市场内对中国的重配置、以及国内债券向权益的波段行情接近尾声，如有继续冲高机会建议左侧减仓。p 【港股市场周观点】港股胜率模型延续看多，保持年度级别的强烈推荐。港股有望维持区间震荡，科技股仍然是本轮人民币资产重估的题眼，但需要更多的风险补偿和调整空间。ü 【情绪面】港股市场卖空成交见顶回落。PCR延续上行触发看多信号，但卖空成交占比从上周16%的阶段性高点快速下行至14.12%。ü 【资金面】被动外资买入量略有走阔，主动外资卖出规模本周收窄，外资止盈抛压本周边际缓解。南向资金本周买入215亿元买幅收窄。本周买入标的主要为腾讯控股、、阿里巴巴、小米集团、中国移动、中国银行、建设银行、汇丰控股、快手。ü 【基本面】2025年2月，0ECD最新数据录得100.38，高于前值100.16，国内经济基本面连续回暖，利好港股分子端。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTSPAGE 32. 指数基金新发市场追踪4. 市场表现复盘1. ETF投顾策略跟踪诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3. ETF资金流向0 1 ETF投顾策略跟踪PAGE 51.1 鑫选ETF绝对收益策略 p 在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益 14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到 1.44，样本内表现出色。p 鑫选ETF策略组合的目标，是在鑫选ETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A股权益的长周期相对收益。2024年初至今鑫选ETF组合总回报为32.61%，较ETF等权超额15.89%，夏普比率1.39，最大回撤 6.3%，波动率18.23%，卡玛比率为4.34，均优于ETF等权。2024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETF，持有区间涨幅40.69%。p 最新持仓：黄金ETF、红利低波ETF、食品饮料ETF、电力ETF、中证红利ETF、煤炭ETF、中药ETF、生物医药ETF、豆粕ETF诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究鑫选ETF策略样本外表现出色PAGE 61.1 鑫选ETF绝对收益策略持仓 诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明ETF代码ETF名称权重518880.SH华安易富黄金交易型开放式证券投资基金10%512890.SH华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金10%515710.SH华宝中证细分食品饮料产业主题ETF10%560080.SH汇添富中证中药交易型开放式指数证券投资基金10%159611.SZ广发中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券投资基金10%515080.SH招商中证红利交易型开放式指数证券投资基金10%515220.SH国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金10%159859.SZ天弘国证生物医药交易型开放式指数证券投资基金10%159985.SZ华夏饲料豆粕期货交易型开放式证券投资基金10%PAGE 71.2.全天候多资产多策略ETF风险平价策略诚信、专业、稳健、高效数据来源：wind，华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明p 在上文QDII风险平价策略中，我们的选择较为被动，且国内ETF仅为红利方向ETF，并没有下沉到各个细分领域。因此，我们提出全天候多资产多策略风险平价策略，结合行业轮动、风格轮动等权益策略，提高ETF使用的精细度并做大收益，同时使用风险平价策略降低组合整体波动性，做到将资产有效地分散在不同资产以及不同策略上：p 商品：黄金ETFp 美股：标普500ETFp 国内权益：行业轮动、风格轮动、大小盘轮动p 国内债：10年国债ETF、30年国债ETFp 2024年初至今，收益率为18.49%，最大回撤1.35%，波动率3.68%，夏普比率为3.41PAGE 81.2.全天候多资产多策略ETF风险平价策略持仓诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明ETF代码ETF名称权重518880.SH华安易富黄金交易型开放式证券投资基金4.94%161226.SZ国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)2.95%511260.SH上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金21.28%520990.SH景顺长城中证国新港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金6.64%159687.SZ 南方基金南方东英富时亚太低碳精选交易型开放式指数证券投资基金(QDII)2.02%159561.SZ嘉实德国DAX交易型开放式指数证券投资基金(QDII)1.97%512070.SH易方达沪深300非银行金融交易型开放式指数证券投资基金2.46%511130.SH博时上证30年期国债交易型开放式指数证券投资基金6.84%159876.SZ华宝中证有色金属交易型开放式指数证券投资基金2.24%560700.SH广发中证国新央企股东回报交易型开放式指数证券投资基金6.50%511060.SH海富通上证5年期地方政府债交易型开放式指数证券投资基金26.84%159502.SZ嘉实标普生物科技精选行业交易型开放式指数证券投资基金(QDII)2.15%560690.SH鹏华中证电信主题交易型开放式指数证券投资基金4.46%513300.SH华夏纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金(QDII)4.99%PAGE 91 . 3 中 美 核 心 资 产 组 合 p 中美核心资产组合纳入白酒、红利、黄金、纳指四种强趋势的标的（白酒在2021年7月后进入强震荡波动行情），结合了对趋势类行情有效的RSRS策略以及技术面反转类策略，对不同标的用不同策略有效结合形成了一个基于这四个标的的组合。具体细节详见前期报告《基于RSRS择时的中美核心资产配置组合：ETF投资+系列之三》p 2015年初至今中美核心资产组合年化回报为33. 68%，较各指数等权超额收益13.92%，夏普比率1.64，最大回撤 18.23%，波动率17.72%，均优于ETF等权。p 中美核心资产组合最新持仓：纳斯达克指数、中证红利数据来源：wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 101.4 高景气/红利轮动策略 p 在前期报告《系统化定量投资视角下的策略配置：何时景气博弈，何时拥抱红利？》中，我们在构建了高景气成长与红利策略的轮动模型。在这里，当信号为高景气成长时，我们调入创业板E