专题报告：未雨绸缪，核试验如何影响金价？

混沌天成研究院 宏观组 联系人：赵旭初 ：15611668355 ：zhaoxc@chaosqh.com 从业资格号：F3066629 未雨绸缪，核试验如何影响金价？ 核心观点： 《全面禁止核武器试验条约》是一份偏自愿式的声明，美国即便退约影响也是有限，再次进行核试验则会对美国与其他核大国的关系产生深远影响，并可能颠覆长达数十年的暂停核试验的现状。 《全面禁止核武器试验条约》发布后全世界共进行了 8 次核试验，黄金价格在试验前短期内整体呈现出易涨难跌的现象，而在试验过后的几个交易日中，黄金价格则易跌难涨，这与黄金在近几十年来战争期间的表现基本一致。 金价对于地缘冲突的反应，来自于“盛世卖古董，乱世买黄金”这样千年以来形成的避险共识。这个共识是建立在黄金接受范围广，转移方便，储存方式简单的属性上，而这方面当前比特币甚至能做的更好。近年来地缘冲突事件前后，比特币与黄金都产生了同步的反应，在政局动荡的国家，近年来比特币的交易量均在持续攀升。 求真 细节 科技 无界 2020 年 5 月 28 日 专题报告 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 一、 美可能重启核试验背景 21 世纪以来，主要的核大国尚未进行过核试验，大家都心照不宣的遵守着 1996 年发布的《全面禁止核武器试验条约》的声明。但是近日美国媒体报道，美国有关部门正在讨论是否重启自 1992年以来暂停的核试验。尽管尚未达成重启的决定，但是讨论这一问题本身就代表着不一般的信号。按照外媒的说法，展示美国能够快速进行核试验，有助于施压核大国达成相应的监管协议，这里的核大国，其实没几个对象。 美国与主要军事大国在军事上的争议，最近不止在此。特朗普政府在当地时间 5 月 21 日宣布将在 6 个月后退出《开放天空条约》，理由是签约方之一的俄罗斯不遵守该条约，也未受到惩罚。1992 年签署、2002 年生效的《开放天空条约》允许 35 个签约国之间可彼此进行一定限度的空中侦察，以增加互信，减少意外开战的机会。 一次又一次的退出各类国际协议，已是属于特朗普上任以来的常规操作，其中包括与伊朗核协议、巴黎气候保护条约、中导条约。《中导条约》由美国和前苏联签署，是对欧洲的最重要核裁军协议。 图表 1：特朗普政府“退群”一览 数据来源：混沌天成研究院 sPqMsQvNuM7N8QaQmOpPoMoOkPpPtOjMoMuMaQpOoRNZoOoRNZnQuM 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 二、 全面禁止核试验的来龙去脉 回到核试验的问题上，从 1945 年 7 月 16 日美国进行首次核试验至今，各国共核试验了 2000多次。其中，美、苏两国核试验次数约占总数的 80％，最频繁的时候各国一年核试验多达 140 次。 图表 2：全球累计进行的核试验统计 数据来源：混沌天成研究院 出于和平和环保的考虑，1996 年 9 月，在 1963 年《部分禁止核试验条约》（PTBT）的基础上，《全面禁止核试验条约》在联合国大会通过后，要求缔约国承诺：不进行、导致、鼓励或以任何方式参与进行任何核武器试验爆炸或任何其他核爆炸，并进一步承诺在其管辖或控制下的任何地方，禁止和防止任何此种核爆炸。在此之后仅印度、巴基斯坦和朝鲜三国进行过核试验。 但是《全面禁止核武器条约》更像是一种自愿性质的声明，本身并没有约束力。该条约至今尚未生效，因为其生效的条件为条约附件 2 中要求的 44 个国家全部签署且批准才行，这一条件，实际上并没有达到。未签署该条约的 3 个国家是： 印度、巴基斯坦、朝鲜(2003 年宣布退出)，签署但未正式批准的 5 个国家是：美国、中国、埃及、伊朗、以色列。 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 图表 3：全面禁止核试验条约推进情况 数据来源：全面禁止核试验条约 ,混沌天成研究院 既然是一份偏自愿式的声明，退出《全面禁止核武器试验条约》本身不是大事，特朗普这几年退群次数多了去了。2009 年，奥巴马总统推动批准《全面禁止核试验条约》，但并未实现目标。特朗普政府在其 2018 年《核态势评估报告》中表示，不会寻求批准该条约。 再次进行核试验则会对美国与其他核大国的关系产生深远影响，并可能颠覆长达数十年的暂停核试验的现状。 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 三、 对黄金的影响 地缘政治的不稳定，直接影响到的是作为避险资产的黄金。自从 1996 年之后，全球的核试验次数大幅度减少，有限的局部国家的核试验都较容易激起全球投资者的敏感神经。 1998 年至 2017 年间，全世界共进行了八次核试验。其中，印度和巴基斯坦于 1998 年分别进行了两次；朝鲜则进行了六次，于 2006 年、2009 年、2013 年和 2017 年各进行一次，于 2016 年进行两次。 图表 4：全面禁止核试验条约发布后仍发生的核试验 国家时间事件印度1998.5.111998年5月11日开始，印度在48小时内连续进行了5次核试验，期间还进行了一次短程导弹试验巴基斯坦 1998.5.28巴基斯坦从5月28日开始，两日内进行了6次核试验，以回应印度的举措朝鲜2006.10.32006年10月3日，朝鲜官方宣布将会在一周内进行核试验，10月9日进行试验且被国际组织所检测。朝鲜2009.5.252009年4月29日，朝鲜外务省发言人发表声明称，如果联合国安理会不就“侵犯朝鲜自主权的行动”“赔礼道歉”，朝鲜将会再次进行核试验和试射洲际导弹。朝鲜中央通讯社在当日的报道中称朝鲜将会建设轻水反应堆，试爆发生于当地时间2009年5月25日。朝鲜2013.2.122013年2月12日，朝鲜宣布成功进行了一次地下核试验，并称此次试验的是小型轻量的原子弹，弹头材料则是首次装填浓缩铀，同时多国宣布检测到了可能与此相符的地震。对此，日本要求联合国安理会召开紧急会议，韩国提升了军队的警戒程度。此外，美国和日本还紧急出动飞机来确认辐射特征。朝鲜2016.1.6朝鲜政府在当地时间1月6日中午发表“重大报道”，由朝鲜中央电视台主播李春姬亲自播报，李春姬称在最高领导人金正恩的指导下，成功完成氢弹试验，也是朝鲜首次完成氢弹试验。朝鲜2016.9.92016年9月9日朝鲜政府在咸镜北道吉州郡丰溪里西南约12千米的丰溪里核试验场进行了一次核试验。此次核试验是朝鲜进行的第五次核