汽车行业：新能源车单月销量创新高，关注产品提价对销量的边际影响

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告 ●汽车行业 2022 年 1 月 24 日 [table_main] 新能源车单月销量创新高，关注产品提价 公司深度报告模板 对销量的边际影响 汽车行业 推荐 维持评级 核心观点 ⚫ 销量数据回顾 乘联会发布 2021 年 12 月乘用车产销数据：当月零售销量为210.5 万辆，同比-7.9%，环比+15.9%；批发销量为 236.6 万辆，同比+2.3%，环比+10.0%；产量为 246.6 万辆，同比+7.2%，环比+10.6%。1-12 月零售累计达 2014.6 万辆，同比增长 4.4%。 ⚫ 芯片供给逐步改善，促进 12 月产销攀升。2021 年 12 月乘用车零售销量达 210.5万辆，同比-7.9%，环比+15.9%，相比近几年的 12 月环比增长 10%的表现有明显改善，主要系芯片供给持续改善，促进 12 月产销攀升。1-12 月零售累计达2014.6 万辆，同比增长 4.4%,增速较 1-11 月下降 1.7 个百分点。由于经销商层面的在售车型库存水平改善、结构持续优化，厂商供货节奏符合预期。随着销售旺季到来，12 月经销商明显加大终端优惠力度，销售积极性快速提升，实现终端零售走强。从结构看，（1）12 月豪华车零售 25 万，同比-3%，较 2019年同期增长 22%，环比增长 18%；（2）自主品牌零售 93 万辆，同比+4%，较2019 年同期+25%，环比+12%，自主品牌头部企业表现很强，在新能源市场获得明显增量。（3）合资品牌零售 93 万辆，同比-19%，较 2019 年同期-5%，环比+19%，其中日系份额 22.2%，同比-1.0pct，美系份额 9%，同比-0.6pct，德系品牌供给正在逐步改善。 ⚫ 新能源车销量增长维持强劲，12 月零售渗透率 22.6%。12 月新能源乘用车零售销量 47.5 万辆，同比+128.8%，环比+25.4%；批发销量 50.5 万辆，同比+138.9%，环比+17.8%，增长延续强劲。1-12 月新能源乘用车批发 331.2 万辆，同比增长 181.0%；零售 298.9 万辆，同比增长 169.1%。12 月国内新能源零售渗透率为 22.6%，环比+1.8pct，1-12 月渗透率为 14.8%，相较 2020 全年 5.8%的渗透率提升明显。从车型看，纯电动批发销量 42.3 万辆，同比+137.9%；插电混动批发销量 8.2 万辆，同比+143.9%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率 35.2%，豪华车为 27.2%，主流合资仅 3.7%。12 月电动车高端车型销量强势增长，中低端走势较强。其中 A00 级批发销量 13.9 万辆，份额占纯电动的 33%；A0 级批发销量 6.0 万，份额达到纯电动的 14%；A 级份额 25%，从谷底回升；B 级份额 27%，保持稳定。 ⚫ 投资建议 头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、照明控制器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。 ⚫ 核心组合 股票代码 股票名称 权重 月涨幅(%) 年初至今相对上证涨幅(%) 000338.SZ 潍柴动力 25% -8.99 -5.78 600104.SH 上汽集团 25% -4.27 -1.05 600660.SH 福耀玻璃 25% 3.11 6.34 601799.SH 星宇股份 25% -11.63 -8.41 ⚫ 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片短缺导致的产业链风险。 分析师 李泽晗 ：021-68597610 ：lizehan@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518110001 杨策 ：010-80927615 :yangce_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050005 行业数据 2022.1.21 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告/汽车行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、汽车行业景气度回升 ............................................................................ 2 （一）汽车行业是我国最重要的支柱产业之一 ......................................................... 2 （二）行业分析 ................................................................................... 2 1.乘用车行业销售情况分析 ....................................................................... 2 2.乘用车市场回暖，细分市场走势分化 ............................................................. 3 （1）乘用车市场整体回暖 ........................................................................ 3 （2）汽车市场仍有分化 .......................................................................... 3 （3）头部集中度有所松动 ........................................................................ 5 （4）自主强势品牌竞争力赶超合资 ................................................................ 6 3． 零部件行业 ................................................................................. 6 （1）2021 年业绩回暖 ............................................................................ 6 （2）行业智能化加速 ............................................................................ 7 （三）相关政策支持行业发展