机械行业行业月度动态报告：10月制造业PMI降至收缩区间，关注各类新技术驱动下的设备投资机遇

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●机械行业 2023 年 11 月 21 日 10 月制造业 PMI 降至收缩区间，关注各类新技术驱动下的设备投资机遇 ——行业月度动态报告 机械行业 推荐 维持评级 核心观点：  10 月制造业 PMI 为 49.5%，降至收缩区间，系季节性因素。PMI 环比下滑 0.7 个百分点，可持续关注年底制造业加工旺季带来的需求景气。从企业规模看，大型企业 PMI 为 50.7%，继续高于临界点；中、小型企业 PMI分别为 48.7%和 47.9%，均环比下降，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。我们认为库存消化、生产复苏，制造业出现环比改善迹象，建议关注顺周期通用设备，包括叉车、机床、刀具、工业机器人等细分子行业的底部复苏机会。  10 月挖机销量为 14584 台，同比下降 28.9%，出口降幅环比扩大。10月挖掘机、平地机、汽车起重机等九大类工程机械产品销量下降，随车起重机、工业车辆、高空作业车三大类工程机械产品销量增长。1-10 月，共销售挖掘机 163396 台，同比下降 26%；其中，国内同比下降 43%，出口同比下降 1.04%。10 月中国地区小松挖掘机开工小时数为 101.7 小时，同比增长 0.2%，环比好转。随着近期城中村改造、认房不认贷等政策陆续推出，有望带动国内需求回暖。叠加销量技术较低，我们认为明年国内市场有望逐步开始重回增长，可以持续关注工程机械行业边际变化。  AI 芯片竞争加剧，关注 HBM 扩产带来的晶圆检测设备需求。随着 AI芯片竞争的加剧，全球最大的两家存储器芯片制造商三星和 SK 海力士正准备将 HBM 产量提高至 2.5 倍。除此之外，全球第三大 DRAM 公司美光也将从 2024 年开始积极瞄准 HBM 市场。HBM 已成为主流 AI 加速芯片的存储方案。半导体生产工艺流程复杂，其设计、制造、封装中的各个环节，都需要进行反复多次的检验、测试以确保产品质量和良率。晶圆检测是所有半导体检测赛道中壁垒最高的环节之一。建议关注赛腾股份，通过收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本 OPTIMA 涉足晶圆检测设备领域。  投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D 打印等；3）周期向上子行业，包括船舶、轨交装备。  核心组合（截至 2023.11.21） 证券代码 证券简称 年初至今涨幅 市盈率 PE（TTM） 市值(亿元) 核心组合 002698.SZ 博实股份 -3.21% 33.57 151.75 300747.SZ 锐科激光 1.90% 82.66 148.91 601100.SH 恒立液压 -12.30% 33.35 782.77 002695.SZ 豪迈科技 -19.74% 130.25 61.49 601766.SH 中国中车 3.91% 12.99 1429.16 资料来源：IFind，中国银河证券研究院  风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 行业数据 2023.11.20 [table_report] 资料来源：IFind，中国银河证券研究院 核心组合表现 2023.11.20 资料来源：IFind，中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_龙头扩产带动锂电设备快速发展，看好机器换人新能源装备两大方向 行业动态报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、机械行业景气度分化，机遇与风险并存 .............................................................................................................................................................. 3 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ........................................................................................................................................................................... 3 （二）稳增长主线继续强化，固定资产投资增速向上 .................................................................................................................................................. 4 1. 10 月固定资产投资累计增速 2.90% ......................................................................................................................................................................... 4 2. 10 月基建投资增速达 8.64%，今年仍有望稳步增长 ............................................................................................................................................ 4 3.地产投资继续边际转弱，但政策持续放松 .........................................................................................................................................................