中国大类资产投资2023年报

08图 1-3 美国各类资产的长期收益 (1926～2023 年)该图纵坐标为对数坐标系数据来源：SBBI 2024$100000$10000$1000$100$10$1$0.11925 年底2023 年底1945 年底1965 年底1985 年底2005 年底$132 长期国债（年化5.1%)$57,817 小盘股（年化11.8%)$14,569大盘股（年化 10.3%)$236长期信用债 （年化 5.7%)$23 短期国债（年化3.3%)$17 通货膨胀（年化 2.9%)1926～2023 这 98 年，美国大盘股的年化收益率为 10.3%，小盘股 11.8%，长期信用债为 5.7%，长期国债为 5.1%，短期国债为 3.3%，通货膨胀为 2.9%。从美国资本市场长期历史来看：股票的长期收益最好。股票的长期收益高于债券。小盘股的长期收益高于大盘股。长期国债的长期收益高于短期国债。股票和长期国债的长期收益可以战胜通货膨胀。 年报 年报 年报 年报 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报3 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投中国大类资产投中国大类资产投中国大类资产投图 2-6 中国短期国债的年化收益率与滚动收益率 (2005～2023 年)200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320052.46%2.13%2.08%2.66%2.35%2.12%2.29%2.34%2.36%2.52%2.56%2.52%2.54%2.61%2.62%2.58%2.57%2.54%2.52%20061.80%1.90%2.72%2.33%2.05%2.26%2.32%2.35%2.52%2.57%2.52%2.54%2.62%2.63%2.59%2.58%2.54%2.52%20071.99%3.18%2.50%2.11%2.36%2.41%2.42%2.61%2.65%2.60%2.61%2.69%2.70%2.65%2.63%2.59%2.56%20084.39%2.76%2.15%2.45%2.49%2.50%2.70%2.74%2.66%2.67%2.76%2.76%2.70%2.68%2.63%2.60%20091.15%1.05%1.81%2.02%2.12%2.42%2.50%2.45%2.48%2.59%2.61%2.56%2.55%2.51%2.48%20100.95%2.14%2.31%2.37%2.68%2.73%2.64%2.65%2.76%2.75%2.69%2.67%2.61%2.57%20113.35%3.00%2.85%3.12%3.09%2.92%2.90%2.98%2.96%2.86%2.83%2.75%2.70%20122.65%2.59%3.04%3.03%2.84%2.82%2.93%2.91%2.81%2.77%2.70%2.65%20132.53%3.23%3.15%2.88%2.86%2.98%2.95%2.83%2.79%2.70%2.65%20143.93%3.46%3.00%2.94%3.07%3.01%2.87%2.82%2.72%2.66%20153.00%2.54%2.61%2.85%2.83%2.69%2.66%2.57%2.52%20162.08%2.42%2.80%2.79%2.63%2.60%2.51%2.46%20172.76%3.17%3.03%2.77%2.71%2.58%2.51%20183.57%3.16%2.77%2.70%2.54%2.47%20192.75%2.38%2.40%2.29%2.25%20202.00%2.23%2.14%2.12%20212.46%2.20%2.16%20221.94%2.01%20232.09%2004 年底2023 年底¥20¥10¥1¥0.5¥1.6020%10%0%-10%2005200720092011201320152017201920212023持有周期的结束年份数据来源： 陈鹏、有知有行、Roger G. Ibbotson滚动持有1 年滚动持有5 年滚动持有10 年2005～2023 年中国短期国债数据表明‹Ÿ 短期债券的投资收益相对稳定，持有 1 年获得正收益的概率很大。18 年报 年报 年报 年报 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报3 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投中国大类资产投中国大类资产投中国大类资产投图 3-1 中国A股整体总收益与资本利得 (2005～2023 年)该图纵坐标为对数坐标系¥20¥10¥1¥0.52004 年底2023 年底2008 年底2012 年底2016 年底2020 年底¥5.71 总收益 （年化9.61%)¥4.42 资本利得 （年化 8.14%)分红收益图 3-2 A股整体每年资本利得收益率200%100%0%-100%2005201120172023统计区间：2005～2023 年数据来源： 陈鹏、有知有行、Roger G. Ibbotson具体数据详见附表 3图 3-3 A股整体每年分红收益率3%2%1%0%20052011201720232005～2023 这 19 年，A股整体年化收益率为 9.61%，其中资本利得年化收益率为 8.14%，分红年化收益率为 1.36%。20 年报 年报 年报 年报 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报3 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投资 2023 年报中国大类资产投中国大类资产投中国大类资产投中国大类资产投43附表 3 中国股市各类资产年收益率拆分年份A股整体总收益资本利得分红+再投资大盘股总收益资本利得分红+再投资小盘股总收益资本利得分红+再投资2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023-9.58%115.29%1