房地产：2024年1-2月统计局数据点评-销售开工承压，投资降幅有所收窄

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●房地产 2024 年 03 月 18 日 [Table_Title] 销售开工承压，投资降幅有所收窄 --2024 年 1-2 月统计局数据点评 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：统计局公布 2024 年 1-2 月全国房地产开发投资和销售数据，2024 年1-2 月全国房地产开发投资 11842 亿元，同比下降 9%；1-2 月新开工面积 9429万方，同比下降 29.7%；1-2 月竣工面积 10395 万方，同比下降 20.2%；1-2 月商品房销售面积 11369 万方，同比下降 20.5%；1-2 月销售金额 10566 亿元，同比下降 29.30%；1-2 月房地产企业开发到位资金 11369 亿元，同比下降20.5%。 ⚫ 销售整体承压：2024 年 1-2 月全国商品房销售面积 11369 万方，同比下降20.5%，降幅较上月扩大 12pct。2024 年 1-2 月全国商品房销售额 10566 亿元，同比下降 29.30%，降幅较上月扩大 22.8pct。对应的 1-2 月销售均价为 9294 元/平米，按照单月数据倒推的 2023 年 1-2 月的销售面积和销售金额结果后，销售均价同比下降 11.07%。年初房企推盘相对较少，春节前后叠加极端天气导致推盘供货受到影响。2 月，5 年期 LPR 超预期下调至 4%以下，3 月 14 日杭州发布取消二手房限购要求，我们认为需求侧的政策密集出台，市场有望受到一定的积极影响。 ⚫ 投资降幅有所收窄：2024 年 1-2 月房地产开发投资 11842 亿元，同比下降9.0%，降幅较上月收窄 0.6pct。年初房企投资意愿尚未完全修复。开工端：2024年 1-2 月新开工面积 9429 万方，同比下降 29.7%，降幅较上月扩大 9.3pct。由于销售市场并未修复，房企开工意愿较低。竣工端：2024 年 1-2 月竣工面积 10395 万方，同比下降 20.2%，同比增速由正转负。交付高峰期已过，受到恶劣天气等因素的影响，竣工受到影响。 ⚫ 到位资金降幅扩大： 2024 年 1-2 月房企到位资金 16193 亿元，同比下降24.10%，降幅较上月扩大 10.5pct。其中 1-2 月国内贷款为 3144 亿元，同比下降 10.30%；自筹资金 5374 亿元，同比下降 15.20%，定金及预付款 4630 亿元，同比下降 34.80%，个人按揭贷款 2214 亿元，同比下降 36.60%。国内贷款同比降幅较上月收缩，与销售相关的定金及预收款、和个人按揭贷款的同比兼降幅均在 30%以上，与 1-2 月的销售表现基本一致。 ⚫ 投资建议：2024 年 1-2 月销售、开工、竣工等均承压。受到年初推盘较少、极端天气等因素的影响，行业整体表现欠佳。春节前后高能级城市陆续出台需求侧放松的政策，5 年期 LPR 超预期下调，城市房地产融资协调机制精准支持房地产项目，我们认为行业有望受到积极影响，头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、万科 A、滨江集团、龙湖集团、新城控股；建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：中海物业、华润万象生活；3）优质商业：恒隆地产、大悦城；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W。 ⚫ 风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。 [Table_IndustryName] 房地产 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 胡孝宇 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070001 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河地产】供需两侧持续发力，房地产发展新模式或可期——2024 年政府工作报告点评.docx -40%-30%-20%-10%0%10%房地产沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告/房地产 目 录 一、销售整体承压 ........................................................................................................................................................................ 3 二、投资降幅有所收窄 ................................................................................................................................................................ 4 三、到位资金降幅扩大 ................................................................................................................................................................ 5 四、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 5 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告/房地产 由于报告期数据与 2023 年已公布的同期数据之间存在不可比因素，本文同比数据均按照累计数据计算历史数据得来。 一、销售整体承压 2024 年 1-2 月全国商品房销售面积 11369 万方，同比下降 20.5%，降幅较上月扩大 12pct。2024 年1-2 月全国商品房销售额 10566 亿元，同比下降 29.30%，降幅较上月扩大 22.8pct。年初房企推盘相对较少，春节前后叠加极端天气导致推盘供货受到影响。2 月，5 年期 LPR 超预期下调至 4%以下，3 月14 日杭州发布取消二手房限购要求，我们认为需求侧的政策密集出台，市场有望受到一定的积极影响。 图1：商品