深入分析航空公司维修服务：审视航空维护领域的交易和驱动因素

1 123691011 关键要点审视航空维护领域的交易和驱动因素pbinstitutionalresearch@pitchbook.com发布于2025年3月20日PitchBook Data, Inc.目录行业研究关键要点维修、运营和物料（MRO）活动MRO 基本面维修、运营和材料（MRO）：它如何运作近期显著的维修和运营（MRO）交易MRO投资者地图维修和运营（MRO）市场图谱• 维修维护行业得益于稳健的基本面，使其对私募股权投资者的吸引力日益增强。该行业近年来见证了大量的交易活动和退出量——这一趋势预计将持续到2025年及以后。• 这一动力背后的一个关键驱动因素是商业航空航天服务的需求不断上升。持续的旅行需求和波音和空客的生产延误导致全球飞机机队老化。随着航空公司延长其现有机队的寿命，对频繁和全面维护的需求增加，进一步推动了MRO服务需求的增长。• 投资者对行业的吸引力在于其高度可预测和周期性收入流，这些收入流由监管维护要求和安全协议驱动。此外，全球MRO市场仍然分散，为私募股权公司追求整合战略和实现规模优势提供了充足的机会。• 当前市场环境反映出对MRO服务强烈且持续的需求，这一需求受周期性和结构性因素驱动。这些有利动态应支持在中等至长期内持续引发私募股权（PE）的兴趣和该领域的投资。吉姆·科里多雷高级研究分析师，工业领域 jim.corridore@pitchbook.com深入分析航空公司维修服务PitchBook是Morningstar公司，为从事私募市场业务的专业人士提供最全面、最准确且难以找到的数据。大流行后的复苏也塑造了当前的格局。许多较小的维修和运营（MRO）提供商在衰退期间经历了财务困境，其中一些退出了市场，而另一些则成为了有吸引力的收购目标。与此同时，停飞的飞机重新投入使用创造了维修积压，这继续推动需求。波音持续的生产限制进一步导致了在役机队的老龄化，增加了维护和修理的需求。发布设计由Julia Midkiff机构研究组分析保罗·康德拉全球私募市场研究负责人数据柯林·安德森高级数据分析师塔赫尼，尼扎尔执行副总裁，研究与市场情报205101520253020172018201920202021202220232024012345678920172018201920202021202220232024维修、运营和物料（MRO）活动MRO PE退出数量按类型分类MRO PE交易类型计数PitchBook分析师报告：深入探讨航空公司维修保养服务退出活动交易活动来源：PitchBook • 地理范围：全球 • 截至2024年12月31日少数附加组件平台来源：PitchBook • 地理范围：全球 • 截至2024年12月31日公开发行收购收购太空领域的交易活动一直强劲。2024年，维护、修理和翻新（MRO）类别共达成24笔交易，与2023年的交易数量持平，并较2022年的20笔和2021年的12笔有所增加。2024年的大部分交易为补充交易，总计14笔，其次是六笔平台交易和四笔少数股权交易。根据PitchBook数据，2024年共有七起MRO退出事件，与2023年持平，与2022年的九起和2021年的两起相比。在2024年的退出事件中，一例为首次公开募股（IPO），其余为并购。3202520302035$156.1$133.1$120.1-1.8%1.3%1.6%2.7%2025-2035-0.9%0.8%1.6%3.7%-0.1%0.3%1.7%4.7% MRO 基本面飞机类别（2025-2035）的MRO需求预测总复合年增长率：3.3%总复合年增长率：2.7%涡桨发动机总复合年增长率：2.1%区域喷气式飞机宽体窄体在PitchBook，MRO被归类为航空及航空服务的一个子行业，这是我们更广泛航空航天与国防覆盖的一部分。我们于2024年第三季度发布了我们的报告，从而开始了对航空航天与国防行业的专门覆盖。首次报告 这项涵盖内容已定期更新，最近的一次更新是在我们2024年第四季度报告 .根据奥利弗·威曼公司预测，全球飞机维修和运营（MRO）市场预计在2025年将达到1200亿美元，到2035年间的复合年增长率预计为2.7%，届时市场规模预计将增长至1560亿美元。从地区层面来看，IBISWorld报道称，2024年在美国运营的飞机MRO公司共有3,578家。1 全球范围内，奥利弗·威曼估计该行业大约有5,000家企业，雇佣了约38万名工人。2维护性，维修和运营（MRO）包括确保飞机保持安全、适航和随时待命所需的所有活动。这包括从常规检查和轻微维修到涉及拆卸和重建飞机主要部件的全面大修的一切活动。该组织将飞机生命周期延长的积极增长轨迹、对安全的重视、维护服务的外包、转向预测性维护以及商业航空的兴起归功于此。1: “美国飞机维修、翻新及大修行业——企业数量（2005-2030）”，IBISWorld，2024年12月。2: “2022-2032年全球机队和维修、翻新市场预测”，ARSA，奥利弗·温曼公司，2022年，未注明日期，2024年3月14日查阅。来源：奥利弗·韦曼地理：全球截至2025年2月27日注：此图表来自奥利弗·威曼的《2025-2035年全球机队及维修维护市场预测》。4 市场增长供应链挑战我们认为，在接下来的几年里，该领域的私募股权（PE）活动将保持强劲，这基于几个对私募股权投资者具有吸引力的积极维护、运营和维修（MRO）特征，包括对合同和现金流的良好可见性、与客户规模化的能力以及与供应商规模经济的能力，以及该行业的极度碎片化，这为相对较低的成本创造了大量交易机会。该类别的基本面仍然强劲。越来越多的老龄飞机投入使用，需要增加维护以保持其运行。同时，波音和空客无法满足商用航空航天需求，这意味着当前全球机队将继续老化。• 组件和劳动力短缺： 该行业因关键组件短缺和熟练劳动力不足而面临约束，可能导致原始设备制造商（OEM）交货延迟和运营成本增加。由于其问题，波音公司的生产率在2024年下降至约每月16架，据航空航天咨询公司AirInsight Group透露。波音公司希望到2025年年中将其生产率提升至每月38架；目前，联邦航空管理局（FAA）将其限制在最多每月38架，这是因为该公司在经历了多次安全问题后，受到了FAA的加强审查。这与目前每月生产约60架飞机的空客形成鲜明对比。• 飞机交付延误： 航空公司正遭受来自波音和空客等主要制造商飞机交付延误的干扰。现有机队正在飞行更长时间，老旧飞机的运行时间已超过最佳状态，这推动了维护事件的增加，以确保它们安全飞行。• 车队扩张： 商用飞机机队预计将从2023年的26,750架增长到2043年的50,170架，这是根据波音公司的一项预测得出的。4 同时，空中客车公司估计，全球机队将从2023年的预计24,260架飞机增长至2043年的42,430架。5航空公司维修和运营（MRO）行业正经历显著的增长和转型，受到各种因素的影响：• 需求增长： 全球维修操作（MRO）市场预计将于2035年达到1560亿美元，在未来10年以2.7%的复合年增长率（CAGR）增长，根据市场研究机构奥里维尔·韦门（Oliver