传媒行业周报：多模态AI突破不止，政策暖风持续助力IP、体验消费行业周报

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 传媒 2025 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《AI 日日新，供需两旺或助力文娱消费春意渐浓—行业周报》-2025.4.6 《AutoGLM 沉思实现“边想边干”，继续布局 AI Agent—行业点评报告》-2025.4.1 《吉卜力风格 AI 动漫再验多模态 AI进化，继续布局 AI—行业点评报告》-2025.3.31 多模态 AI 突破不止，政策暖风持续助力 IP、体验消费 ——行业周报 方光照（分析师） 田鹏（分析师） 肖江洁（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 xiaojiangjie@kysec.cn 证书编号：S0790124070035  国产大模型能力继续跃升，AI 校对/AI 游戏等应用不断深化，继续布局 AI 4 月 10 日，商汤发布原生多模态通用大模型日日新 SenseNova V6，其采用 6000亿参数 MoE 架构，实现文本、图像和视频的原生融合，在纯文本任务和多模态任务中的多项指标均已超越 GPT-4.5、Gemini 2.0 Pro，在多模态和语言深度推理任务上同时超过 OpenAI o1 和 Gemini 2.0 flash-thinking，模型特点可总结为“强推理、强交互、长记忆”，基于商汤自研的原生多模态融合训练技术，及多模态长思维链合成技术、多模态混合增强学习技术、长视频统一表征和动态压缩能力来实现，可完成如看图猜城市、根据一段足球游戏视频进行解说、基于剧集片段分析剧情及人物关系等功能。此外，果麦文化旗下 AI 校对王宣布近期成功中标某部队智能文字校对系统项目，加州大学伯克利分校一项名为 AssistanceZero 的技术近期在《我的世界》游戏中得到运用并引发广泛关注，其并未接受大模型常见的 RLHF 训练，而是由 assistance games 强化学习驱动，在陪游戏玩家玩《我的世界》游戏时，不需要玩家告诉其怎么做，而是会边观察边配合玩家，并基于玩家意图随时改变计划，体现强大自我学习能力。我们认为，国产模型近期在多模态、推理能力上持续突破，多款达到全球顶尖水平，加之头部模型开源，大模型厂商持续发力 Agent，将继续推动 AI 应用深入落地，拉动推理算力需求，建议继续布局 AI。1、大模型/Agent：重点推荐腾讯控股、快手-W，受益标的包括阿里巴巴-W、昆仑万维、商汤-W；2、AI 游戏：重点推荐心动公司、恺英网络、网易-S，受益标的包括巨人网络；3、AI 虚拟陪伴：重点推荐盛天网络、奥飞娱乐、网易云音乐，受益标的包括汤姆猫、实丰文化；4、AI 教育/校对：受益标的包括果麦文化、荣信文化、盛通股份、世纪天鸿、南方传媒；5、AI动漫/影视：重点推荐上海电影、芒果超媒，受益标的包括中文在线、光线传媒、华策影视；6、AI 电商/广告：重点推荐值得买、引力传媒，受益标的包括蓝色光标；7、算力+云：重点推荐顺网科技，受益标的包括浙文互联、浙数文化。  促消费政策暖风频吹，继续布局 IP、体验式新消费 4 月 11 日，中国政府网发布国务院关于《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》的批复，将大连市等 9 个城市纳入试点范围。4 月 12 日，海南省政府网发布《海南省提振和扩大消费三年行动方案》，提到“创新发展新型数字消费；拓展沉浸式互动化服务模式，开发游戏动漫电竞场景，健全海南‘游戏出海’公共服务平台功能，推动产品开发、发行、运营；2027 年，数字经济核心产业营收超过 2200 亿元；丰富精品会展演艺活动，2027 年，引进具有国际影响力的演艺项目超 50 场，带动综合消费超 70 亿元”等。我们认为，政策或进一步激发新消费供给释放，供需两旺下，IP、体验式新消费有望延续高景气，建议继续布局。（1）IP：继续布局国漫、潮玩、卡牌、谷子等细分赛道，重点推荐上海电影、布鲁可、奥飞娱乐、姚记科技，受益标的包括果麦文化、华立科技。（2）演艺/沉浸式体验：重点推荐锋尚文化，受益标的包括风语筑、大丰实业等。  风险提示：AI 应用收入、新游戏流水、IP 衍生品销量、演艺票房低于预期等。 -24%-12%0%12%24%36%2024-042024-082024-12传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/16 目录 1、 行业数据综述：《和平精英》获内地 iOS 免费榜第一，《和平精英》获内地 iOS 畅销榜第一；电影《我的世界大电影》获得周票房冠军 ........................................................................................................................................................................ 3 2、 行业新闻综述： ........................................................................................................................................................................ 9 2.1、 AIGC：美图 AI 技术获突破、果麦 AI 校对王中标新项目 ........................................................................................ 9 2.2、 游戏：《心动小镇》上线新功能、《盗墓笔记：启程》开测 ................................................................................ 10 2.3、 影视/IP：芒果 TV 一季度内容强势开局、泡泡玛特推出新品 ................................................................................ 10 3、 公告总结：分众传媒收购新潮传媒、恺英网络获诉讼赔偿 ............................................................................................... 11 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2025 年第 15 周表现弱于上证综指、沪深 300、深证成指、创业板指，出版板块表现较好 ......................................................................................