计算机行业周报四月第一周：中美关税争端加剧

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  我们的计算机行业二季度投资策略不仅有效的规避行业 3 月末的深度调整，并且有效回避了 4 月由中美关税争端导致的市场大幅波动。  本周（4.7-4.11）特朗普发起世界关税战大幅影响了全世界各国股市的正常运转，计算机行业指数本周再度下跌 5.79%。跑输沪深 300 指数近 3%。  计算机行业本周成交总金额仅次于电子行业，市占率维持全市场第二位，该指标经历前期大幅走低后已进入明显低位调整状态。  计算机行业日均换手率已由前期的全市场第一名降为申万二级行业第五位，本周市场热点行业已出现明显转移。  维持计算机行业增持的投资评级，但我们判断行业的调整趋势尚未结束，建议对于 4 月行业投资继续持谨慎态度，等待中美关税争端状况有所缓解。  风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、境外对中出台针对性措施风险、中美关税战进一步升级等。  部分 APP 运营商对鸿蒙态度未能及时转变的风险 行业重点股票 评级 - - - - - - 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《计算机软件四季度投资策略-纯血鸿蒙注入行业活力，期待生态山花浪漫时》 2024-10-15 《计算机行业四季度投资策略—川普回归，国产替代加速推进》 2024-11-15 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》 2025-01-17 《计算机行业—Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》 2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》 2025-03-18 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 行业点评报告 证券研究报告 计算机行业 – 计算机设备 2025 年 4 月 13 日 计算机行业周报四月第一周 —中美关税争端加剧（2025/4/7-2025/4/11） 评级：增持（维持） 2025 年 4 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、中美关税战加速计算机行业调整进程 ................................... 4 二、本周计算机行业市场数据及判断 ....................................... 7 1、行业市占率指标本周低位调整，无明显运行趋势 ....................... 7 2、行业换手率指标反弹后再度下行寻底 ................................ 8 3、行业流通总市值高位断崖式下跌，上行压力较大 ....................... 9 三、中美关税战影响深远，建议短期行业投资继续持谨慎态度 ................ 10 1、中美关税战对于计算机行业的负面影响 .............................. 10 1） 国产硬件出口受阻，出口型企业利润空间大幅压缩 ................... 11 2）产业供应链成本大幅上升 ......................................... 11 3）国外对国内企业的技术封锁进一步加剧 .............................. 11 2、中美关税战对于行业的积极影响 ................................... 12 1） 加快了国产软硬件的国产替代速度 ................................ 12 2）行业产业链自主可控意识大幅增强，信创自主可控 .................... 12 3）加快行业市场结构调整 ........................................... 13 四、行业风险因素分析 .................................................. 14 2025 年 4 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -3- 图表目录： 图表 1：3 月末计算机行业指数出现深幅调整 ............................ 4 图表 2：2025 年中美关税战时间线 ..................................... 5 图表 3：本周（4.7-4.11）计算机行业指数再度大幅下挫 .................. 6 图表 4：本周（4.7-4.11）计算机设备业表现较为抗跌 .................... 6 图表 5：本周（4.7-4.11）计算机行业市占率指标无明显趋势性方向 ........ 8 图表 6：本周（4.7-4.11）行业日均换手率前 10 名（算术平均） ........... 9 图表 7：计算机行业流通股换手率反弹后再度下行 ........................ 9 图表 8：行业流通股总市值短期跌幅较大，反弹后有明显调整需求 ......... 10 2025 年 4 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -4- 一、中美关税战加速计算机行业调整进程 在我们计算机行业 2025 年二季度投资策略报告中，我们判断计算机行业一季度整体涨幅较大，目前板块已上冲乏力，结合历史规律，4 月份计算机行业上市公司在财报密集披露期罕有表现， 我们建议对于 4 月行业投资持谨慎态度，并不做重点关注个股组合。 目前看来，我们对二季度的投资策略不仅有效的规避行业在 3月末的深度调整（行业指数跑输沪深 300 指数 7.51%），并且有效回避了 4 月由中美关税争端导致的市场大幅波动。 图表 1：3 月末计算机行业指数出现深幅调整 资料来源：Wind，金元证券研究所 而进入 4 月，美方针对世界各国的关税突然做出大规模调整， -11.00%-9.00%-7.00%-5.00%-3.00%-1.00%1.00%计算机(申万)沪深3002025 年 4 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -5- 中美之间的关税被美方重点针对，中美突发关税大战。 图表 2：2025 年中美关税战时间线 日期 事件 2 月 1 日 美国总统特朗普签署行政命令，对所有中国进口商品加征10%关税。 2 月 4 日 中国反制：对美煤炭、LNG、原油等加征 10%-15%关税，并对钨、碲、铋等稀有金属实施出口管制。 3 月 3 日 美国将对中国商品的关税提高至 20%。 3 月 4 日 中国再次反制：对鸡肉、小麦、玉米等加征 15%关税，对大豆、猪肉等加征 10%，并列多家美国公司入不可靠实体清单。 4 月 2