计算机行业动态报告：金融IT景气度高，信创产业加速落地

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●计算机行业 2020 年 7 月 13 日 金融 IT 景气度高，信创产业加速落地 ——行业动态报告 计算机行业 推荐 维持评级 核心观点：  最新观点 随着国内资本市场改革提速，内因+外因共同推动金融 IT 产业持续发展。内部因素：科技进步是 IT 产业发展的内部动力，目前国内金融业正在迈向智能金融时代，金融云的应用为其他新兴技术的使用奠定了基础，数据显示 87%的金融机构存在上云需求，70%企业选择自建云平台为主要部署方式，未来 3 年国内金融云市场有望突破 90 亿美元，复合增长率达到 40%。人工智能对于历史数据完善，量化需求较多的金融行业存在大量需求，以智能投顾为例，2020 年中国智能投顾管理资产规模预计达到 1884.7 亿元。外部因素：1）数字化投资周期开启，IT 投资周期约为 5 年左右，从 2015 年后，国内金融 IT 资本支出保持在相对低点，预测在 2020-2022 年间国内金融IT 资本支出提升 14%-15%。2）金融监管环境放松，产业支持政策频出。2018 年后，国内金融监管环境趋于放松，鼓励金融创新；近期，创业板注册制改革，科创板单次 T+0 政策和 DCEP 的政策讨论，业务模式创新预计会对市场带来近百亿规模增长。3）信创主题明确，目前国内银行业正在加速替换为分布式 IT 架构，进行软硬件兼容改造，仅该细分领域预计有望带来约 893.3 亿元市场空间。 此外，信创产业迎来黄金发展期，6 月以来，多地信创项目开始铺开，信创企业集中签约、信创产业联盟相继成立。预计未来一段时间，各地将进入信创政策落实期，地方招商引资有望提速。  投资建议 我们看好数字经济、信创时代下多场景在 5G+AIOT 时代的应用前景。自下而上方面，我们始终关注财务指标健康，ROE、人均创利、ROA、应收账款和预收账款指标边际改善的公司。推荐组合深信服、恒生电子、东华软件、创业慧康、拓尔思、迪普科技、中新赛克、视源股份、纳思达等公司。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 年初以来涨幅(%) 相对收益率(%) 300454.SZ 深信服 13.37 95.41 92.39 600570.SH 恒生电子 7.73 86.59 83.04 300451.SZ 创业慧康 8.06 57.43 55.44 300229.SZ 拓尔思 20.73 50.33 49.75 300768.SZ 迪普科技 17.30 37.94 37.37 002065.SZ 东华软件 10.70 27.13 22.35 002912.SZ 中新赛克 (5.14) 23.95 11.21 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理  风险提示 行业竞争加剧的风险。中美摩擦的风险。受疫情影响供应链风险。 分析师 吴砚靖 ：（8610）66568589 ：wuyanjing@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130519070001 邹文倩 ：（8610）86359293 ：zouwenqian@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130519060003 研究助理 李璐昕 ：（021）20252650 ： ：liluxin_yj@chinastock.com.cn [table_marketdata] 特此鸣谢：王子路 行业数据 2020/7/13 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业研究报告/计算机 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、内外因共促金融 IT 高景气度 .................................................................................................................................... 1 （一）内因+外因，共同推动金融 IT 产业持续发展 .............................................................................................. 1 （二）技术+生态加速迭代，“信创”迎来黄金时代 ................................................................................................ 1 （三）5G+AIoT 赋能各场景是数字经济的核心商业模式 ..................................................................................... 3 （四）计算机行业受需求扩张和供给优化双重驱动，成长性强，周期性弱 ....................................................... 4 （五）政策端：政策利好驱动计算机行业整体向上 ............................................................................................... 7 （六）行业整体财务指标分析 ................................................................................................................................... 9 二、新冠疫情助推多领域“线上化”，计算机行业迎历史发展良机 ............................................................................. 12 （一）入口端：IOT 家居智能终端渗透率有望大幅提升 .................................................................................... 12 1. 智能家居市场规模及渗透率 ................................................................................................................................ 12 2. 智能家居产业链 ..................................................................................