建材行业：7月行业动态报告，二季度基金持仓比例下降

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业研究报告 ● 建材行业 2020 年 08 月 05 日 二季度基金持仓比例下降 ——7 月行业动态报告 建材行业 推荐 维持评级 核心观点:  二季度基金持仓占比下降。 2020Q2 基金建材持仓占比 1.06%，同比下降 0.02pct，环比下降0.68pct。2020Q2 基金大幅减持建材中水泥子板块，导致持仓占比环比下降，主要原因在于新冠疫情以及南方洪灾影响下游需求，导致水泥价格下跌。我们认为随着新冠肺炎疫情在国内得到一定程度控制，南方梅雨季节过去，南方地区水泥行业旺季即将到来，水泥以及建材行业将迎来较好的配置时机。 从 2020Q2 基金前二十大重仓股持股市值情况来看，持股市值前二十 的公司中包含 10 家消费建材行业公司、6 家水泥行业公司、2 家平板玻璃行业公司、2 家光伏玻璃行业公司。市值占比分别为65.50%、27.19%、5.13%、2.18%，环比分别上升 14.71%，下降 19.66%，上升 2.82%，上升 2.13%。基金大幅增持消费建材中塑料管材、瓷砖、减水剂等行业龙头，包括永高股份、蒙娜丽莎、垒知集团。同时减持水泥行业龙头海螺水泥、冀东水泥、华新水泥等。  1-6 月建材行业逐渐企稳向好。 1-6 月，建材行业规模以上企业完成营业收入 2.4 万亿，同比下降4.8%，降幅较 1-5 月收窄 2.4 个百分点。行业利润总额 1870 亿元，同比下降 8.2%，降幅较 1-5 月收窄 2.7 个百分点。 1-6 月，全国水泥产量 9.98 亿吨，同比下降 4.8%，降幅较 1-5 月收窄 3.4 个百分点。1-6 月，水泥行业实现营业收入 4362 亿元，同比下降 6.1%；利润总额 767 亿元，同比下降 6.1%，降幅分别较 1-5 月收窄 2.1 和 3.8 个百分点。  投资建议：我们看好三条投资主线：（1）水泥：基建投资复苏以及地产投资韧性，看好具有成本优势的行业龙头海螺水泥、受益京津冀地区基建复苏的冀东水泥以及受益西部大开发的甘青水泥龙头祁连山。（2）防水：受益于基建投资复苏以及城镇老旧小区改造，推荐科顺股份。（3）陶瓷、五金、涂料等消费建材：地产竣工端逐步回暖，品牌龙头消费建材受益，推荐蒙娜丽莎、坚朗五金。  核心组合估值 证券代码 证券简称 月涨跌幅（%） 市盈率PE(TTM) 市净率PB(MRQ) 核心组合 002918.SZ 蒙娜丽莎 36.68 39.61 5.55 002791.SZ 坚朗五金 56.40 107.33 14.81 600585.SH 海螺水泥 16.08 10.04 2.29 分析师 王婷 建材行业分析师 ：（8610）6656 8908 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519060002 相对沪深 300 表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 核心组合表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 300737.SZ 科顺股份 33.81 45.80 5.05 资料来源：Wind,中国银河证券研究院  风险提示：基建投资复苏低于预期风险；行业新增产能超预期风险。 sPmQsQyQuM9P9RaQsQpPnPqQfQoOvNkPrRrPbRpOqOwMrMmMNZnPuN 行业研究报告/建材行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 目 录 一、建材行业经济效益明显提升，行业景气度较高 ............................................................................................. 1 （一）建材行业是我国重要的基础材料产业 .................................................................................................................... 1 （二）2019 年主要建材产品生产总体保持增长，行业维持高景气度 ........................................................................... 1 1. 2019 年行业运行情况总体良好 ........................................................................................................................... 1 2.受益于竣工端数据回升以及基建投资企稳回升，行业景气度较高.................................................................. 2 （三）2020 年 1-6 月建材行业逐渐企稳向好 .................................................................................................................... 3 （四）6 月以来水泥价格短期波动不改行业长期趋势 ..................................................................................................... 4 （五）财务分析：营收增速较高，杠杆率较低，货币资金增加 .................................................................................... 5 1.利润表：营业收入、归母净利润维持高增速 ..................................................................................................... 5 2.资产负债表：总资产规模继续扩张，杠杆率水平维持较低水平...................................................................... 5 3.现金流量表：货币资金增加，经营活动现金净流入较去年同期增加 .............................................................. 6 4.杜邦分析： ROE 维持较高水平 .....................