谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？

1 请参阅本文最后一页免责声明 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 2020 年 3 月 23 日 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 报告日期：2020年3月23日 “魔幻”2020 让我们体会到变化已经成为生活的本身，“黑天鹅”已不再稀有，从这家顶流资本的身上可以看到，洞悉未来，才能“做变化时代的进化者”。 红杉资本于 1972 年在硅谷创立，总部位于美国旧金山湾区的 Menlo Park，是世界上最成功的风险投资公司之一，曾投资Apple、Google、LinkedIn、NVIDIA、GitHub、Oracle、YouTube等明星科技公司。共有拥有逾 100 亿美元总管理资本近 30 支基金。投资领域覆盖互联网、医疗器械、环保能源、游戏等。 2005 年，沈南鹏与张帆以及红杉资本共同创办红杉资本中国基金（下简称红杉中国），成立 15 年来，红杉中国投资了近600 家具有鲜明技术特征、创新商业模式、具备高成长性和高发展潜力的企业。从投资轮次来看，遵循“最早、最重要”的投资策略，红杉中国在早期企业中下注最广，超过 60%的投资都在 A 轮及之前完成。红杉中国专注于科技/传媒、医疗健康、消费品/现代服务、工业科技四个方向，其中医疗健康投资数量为 115件以及投资金额 43.43 亿元。 2 请参阅本文最后一页免责声明 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 2020 年 3 月 23 日 图表 1 投资领域及数量分布 资料来源：IT 桔子、智银资本 图表 2 投资轮次分布 资料来源：智银资本 3 请参阅本文最后一页免责声明 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 2020 年 3 月 23 日 红杉资本在全球范围内都有布局且有相应的资源，具备先天的国际化视野，使得红杉中国团队更容易关注到最先进新技术的发展小趋势，对新技术的驱动始终保持高度敏锐。在医药创新领域，创新药、精准医疗、IVD、高值耗材、医疗服务是其重点布局的五个方向。从医疗器械耗材健帆生物、精准医疗基因检测华大基因、A 股第一家新药公司贝达药业等一系列成功退出的明星案例中不难发现，红杉往往能够从小趋势中看到大的机会，倾向于选择业内领先、排名靠前，业内发展速度快的投资标的。此外值得关注的是，红杉中国还参与投资了一批医药健康领域的独角兽和千里马企业，都是 IPO 行列的重磅潜力选手，有望在未来几年登陆资本市场。 图表 3 参与投资医药健康领域独角兽企业 资料来源：智银资本 4 请参阅本文最后一页免责声明 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 2020 年 3 月 23 日 图表 4 参与投资医药健康领域千里马企业 资料来源：智银资本 1. 投资团队——低调的明星投资团队 根据红杉中国官网公开信息整理，在医疗健康事业板块，合伙人是陆潇波先生，三位董事总经理分别是杨云霞女士、顾翠萍女士和曹弋博先生。 陆潇波 红杉中国合伙人 具有 15 年医药行业营销和研发经验，对医疗行业运作模式、销售渠道、产品生命周期等非常熟悉，并对生物医药行业的发展、趋势以及该行业企业的潜力和成 5 请参阅本文最后一页免责声明 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 2020 年 3 月 23 日 长性具有独到的见解和判断力。曾主导过华大基因、贝达药业等明星项目的投资。 杨云霞 红杉中国董事总经理 曾就职于君联资本医疗健康投资团队，主导完成涵盖医疗服务，设备和器械，移动医疗等多个细分行业的项目投资。美国杜克大学(Duke University)MBA 学位，华中科技大学同济医科院临床医学硕士。 顾翠萍 红杉中国董事总经理 关注领域为健康医疗行业。在 2012 年加入红杉之前，顾女士曾任奥博医疗资本亚太区投资经理，礼来制药全球研发部的项目经理，上海睿星基因技术有限公司的研究规划部经理，拥有丰富的医药行业从业经验。顾女士拥有上海交通大学生物化学与分子生物学博士学位。 曹弋博 红杉中国董事总经理 具有丰富的中国医药行业从业经验。曾作为瑞士制药企业奈科明（Nycomed）北亚区域战略和业务拓展的负责人，帮助奈科明重组了中国业务，并在公司对广东天普医药的收购案中扮演关键角色。 2. 医药健康产业投资概况分析——医药产业链基本全覆盖 在投资数量的布局上医疗服务以及创新药研发排名一二位，占全部投资数量的近 60%。其占比分别为医疗服务 37%（ 企鹅杏仁、医联、妙手医生等）、创新药研发 21%（贝达药业、再鼎 6 请参阅本文最后一页免责声明 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 2020 年 3 月 23 日 药业、基石药业等）、医疗器械（健帆生物、新产业生物、启明医疗等）、精准医疗 13%（华大基因、燃石医学等）、医疗 AI（依图医疗，推想科技等）。 图表 5 投资领域分布 资料来源：智银资本 3. 具体细分领域情况 3.1. 医疗服务——互联网医疗 在互联网和移动互联网浪潮几经起伏之后，医疗行业应该说是剩下的几个最难被互联网改变的行业之一，正是因为最难被改变，所以还有很多不那么容易被挖掘的痛点或者不那么容易被变现的痛点，红杉中国显然对互联网医疗的未来怀有充分的信心，在医疗服务领域，其投资的企业以互联网医疗、医药健康 APP 为主，如妙手医生、医联以及企鹅杏仁等明星互联网医疗企业，2014、2015 是互联网医疗的大年，因此从红杉在这两年年投资热情较 7 请参阅本文最后一页免责声明 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 2020 年 3 月 23 日 高，投资总次占所有医疗服务投资次数的 50% ，近两年互联网医疗的投资以 C 轮和战略性投资为主。 图表 6 互联网医疗 2010-2019 投资数量情况 资料来源：智银资本 3.2. 创新药——明星项目频现 创新药投资是一直是医药健康投资领域最有活力的部分，也同样是红杉重点布局的领域，出现了一批明星项目，从 2016 年第一个登陆 A 股市场的贝达药业、2017 年再鼎医药在美国纳斯达克上市、2018 年 ARMO BioSciences 美国纳斯达克上市，2019年高端仿制药新秀博瑞医药挂牌科创板等。 8 请参阅本文最后一页免责声明 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 2020 年 3 月 23 日 图表 7 投资明星创新药企业 资料来源：智银资本 3.3. 精准医疗——布局生命科学医疗领域，瞄准精准医疗 精准医疗方向是近两年红杉资本重点关注的领域，它以基因技术、大数据为主线，为传统医疗健康提供预测、辅助诊断和个性化治疗手段，其参与投资了华大基因、燃石医学、药明巨诺、美国癌症体液活检公司 Guardant Health 等知名的基因检测相关企业，单次投资金额大，基本在亿元级别，且投资时间集中于2018 和 2019 年。 3.4. 医疗器械——全盘部署 医疗器械是国内医疗行业发展最快的子行业之一，也是红杉 9 请参阅本文最后一页免责声明 谁是医药健康创新背后的“顶流”资本？ 2020 年 3 月 23 日 中国重点关注的领域，在整个医疗器械板块全盘部署，从 IVD 领域的国内巨头新产业生物、高值医用耗材心脏瓣膜