传媒互联网行业：11月行业动态报告-互联网广告生态治理持续升级，海外游戏收入预计将破千亿

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●传媒互联网行业 2021 年 12 月 3 日 [table_main] 公司深度报告模板 互联网广告生态治理持续升级，海外游戏收入预计将破千亿 ——11月行业动态报告 传媒互联网行业 推荐 (维持评级) 核心观点  最新观点 1. 互联网广告管理办法公开征求意见。近日，为进一步完善互联网广告监管制度，增强互联网广告监管的科学性、有效性，促进互联网广告业持续健康发展，根据《中华人民共和国广告法》等法律，市场监管总局在修订《互联网广告管理暂行办法》的基础上，起草了《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。主要对规章名称、适用范围和相关内容进行修改和调整，强化相关主体责任，删去程序化购买的有关规定。针对当前互联网广告发展新情况和新业态，明确将以互联网直播等方式直接或者间接地推销商品或者服务的商业广告、跨境电商广告纳入《办法》调整范围。2. 2021 年国内游戏收入将超 2900 亿元，海外收入破千亿。近期，伽马数据发布了《2021 年游戏产业发展趋势报告》，指出中国游戏市场收入仍处于增长态势，2021 年国内游戏实际销售收入将超 2900 亿元，其中移动游戏市场实际销售收入将超 2300 亿元；出海仍是今年游戏行业的主旋律，国内游戏在海外的收入正在不断增加，据伽马数据测算，2021 年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入将突破 170 亿美元（约合人民币 1086.98 亿元），2020 年同期为 154.5亿美元。  投资建议 我们认为内容电商符合新世代人群喜好，同时行业无论渗透率还是空间都具备较大成长潜力，建议关注：芒果超媒（300413.SZ）、快手-W(1024.HK)、星期六（002291.SZ）；随着 Z 世代消费需求的崛起，多品类游戏产品有望全面爆发，建议关注具备完善产品矩阵且研发能力优异的腾讯控股（0700.HK）、网易（09999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）、完美世界（02624.SZ）等。关注四季度营销旺季 Q4 将迎来“双十一”“双十二”等购物狂节，品牌促销投放有望扩大，我们建议重点关注具有业绩支撑的头部公司投资机会，建议关注：分众传媒（002027.SZ）、三人行（605168.SH）、蓝色光标（300058.SZ）。  风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。  核心组合上月表现 证券代码 证券简称 月涨幅（%） 市盈率 PE（TTM） 市值 （亿元） 002027.SZ 分众传媒 -3.94 -2.14 1021.06 605168.SH 三人行 6.98 8.79 80.05 300058.SZ 蓝色光标 38.32 26.48 172.63 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 杨晓彤 ：010-80927626 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518020001 特此鸣谢：岳铮 行业数据 2021.12.02 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 【银河传媒互联网】10 月行业动态报告：鼓励建设全球化新媒体平台，助推优质文化内容走出去 【银河传媒互联网】9 月行业动态报告：域名将实现互联互通，《网络游戏行业防沉迷自律公约》正式发布 【银河传媒互联网】8 月行业动态报告：游戏行业进一步健全未成年防沉迷监管机制 【银河传媒互联网】7 月行业动态报告：上半年游戏市场增势良好，暑期档国产动画备受关注 【银河传媒互联网】6 月行业动态报告：暑期档将至，关注优质作品投资机会 【银河传媒互联网】5 月行业动态报告：网易腾讯年度发布会召开，新品品类齐全 【银河传媒互联网】4 月行业动态报告：档期票房屡创新高，互联网平台迈向规范化发展 【银河传媒互联网】3 月行业动态报告：中概股回港渐入高峰 字节跳动加速手游布局 【银河传媒互联网】2 月行业动态报告：电影市场开门红 成就史上最强春节档 【银河传媒杨晓彤团队】行业动态报告_传媒互联网行业_1 月行业动态报告：广告投放连续多月回升，春节档预售火爆 行业研究报告/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、影视行业：“十四五”中国电影发展规划发布............................................................................................................... 3 1.市场总票房环比大幅下跌，创今年单月票房最低值 ..................................................................................................... 3 2. 影视指数整体热度下降 ................................................................................................................................................... 3 3. “十四五”中国电影发展规划发布，每年 50 部国产片票房过亿 ................................................................................... 6 二、互联网行业: 互联网广告生态治理持续升级 ............................................................................................................... 7 1. 互联网行业三季报业绩点评总结 ................................................................................................................................... 7 1.1 腾讯控股(0700.HK)：企业服务业务表现优秀，期待 Q4 游戏业绩释放 .................................................................. 7 1.2 快手-W(1024.HK)：基本面向好，用户规模提振 ................................................