交通运输行业-2022年1月行业动态报告：动态把握出行板块困境反转机遇，看好稳增长下仓储物流自动化升级机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2022 年 2 月 15 日 [table_main] 公司深度报告模板 动态把握出行板块困境反转机遇， 看好稳增长下仓储物流自动化升级机会 ——2022 年 1 月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点 ⚫ 交通运输行业运行分析：疫情扰动叠加客运淡季，12 月 CTSI 指数同比-5.8%，货运物流旺季下高景气逻辑继续。铁路：12 月铁路客流量同比-20.57%。公路：12 月营业性公路客流同比-38%。水路：集运运价高位上行态势。航空：12 月航空货运市场高景气逻辑不变。物流：12 月快递业务量同比增 10.7%。新业态：12 月网约车订单量 6.81 亿单。 ⚫ 动态把握航空等出行板块困境反转机会。全球范围内，奥密克戎影响有所缓解，新冠特效药取得阶段性新进展，预计 2022 年航空客运市场将逐步呈现趋势性复苏态势。一是 2021 年出行板块依然是疫情影响最大的行业之一。民航和高铁客运量至疫情前（2019 年）的 67%和 71%，特别是国际航空客运仅为 2019 年的 2%。二是新冠特效药新进展持续增强全球各国边境开放预期，2022 年起出行板块大概率迎来趋势性复苏态势。三是我国国际航线恢复进程具有不确定性。目前我国国际航线客运量仅为疫情前得 2%，基本形成底部，但复苏进度要统筹考虑全球疫情恢复及我国防疫策略调整，我们预计，乐观情景假设国际线恢复疫情前至少需要 2 年的时间。四是短期关注国际线恢复预期增强带来的航空行业系统机会，长期关注细分航空出行市场的龙头。推荐国际业务占比较大的中国国航（601111.SH）和依托出入境客流开展免税业务的上海机场（600009.SH）,推荐低成本航司春秋航空（601021.SH）、全服务型民营航司龙头吉祥航空（603885.SH）和致力推进支线航空龙头华夏航空（002928.SZ）。 ⚫ 看好稳增长背景下仓储物流自动化升级带来新机会。一是疫情加速催化线上消费渗透率，促进物流仓储智能化自动化发展。二是中国物流效率存在提升潜力，智能化自动化仓储物流系统有发展空间。三是稳增长背景下，智慧化自动化仓储物流列入新基建范围内，带来产业链长期成长机会。四是推荐 2022 年产能翻倍释放的智能仓储综合解决方案提供者音飞储存（603066.SH）、仓配一体化供应链服务商京东物流（2618.HK）、拥有丰富公路港仓储网络的传化智联（002010.SH）。 ⚫ 核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 603128.SH 华贸物流 2022/1/1 -10.09% 002010.SZ 传化智联 2022/1/1 -11.61% 002352.SZ 顺丰控股 2022/1/1 -8.08% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等） ⚫ 风险提示 新冠疫情反复、航空出行需求不及预期、空运海运价格大幅下跌、跨境物流需求不及预期、国际贸易形势变化、物流需求下降、交通运输政策法规变化等产生的风险。 分析师 王靖添 ：8610-80927665 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520090001 特此鸣谢 宁修齐 行业数据 2022.1.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2022.1.28 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通王靖添团队】疫情持续下跨境物流高景气预期不变，继续关注快递龙头业绩回升拐点_202112 期》 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%交通运输沪深300-15%-10%-5%0%5%2021-12-312022-01-022022-01-042022-01-062022-01-082022-01-102022-01-122022-01-142022-01-162022-01-182022-01-202022-01-222022-01-242022-01-262022-01-28核心组合交通运输指数股票报告网 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、“十四五”交通运输规划发布，交通强国建设路径日益清晰 .................................................................................... 3 （一）“十四五”交通运输规划发布，交通强国建设路径日益清晰 ................................................................................ 3 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 .................................................................................................................................. 3 2. 运输服务提质增效降本稳步推进 .................................................................................................................................. 3 3. 交通运输新技术新业态蓬勃发展 .................................................................................................................................. 4 4. 交通运输行业治理体系逐步完善 .................................................................................................................................. 4 （二）2021 年 12 月 CTSI 指数同比-5.8%，货运物流旺季下高景气逻辑不变 ................................................................. 4 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ..................................................................................................................