6月经济数据点评：消费反弹，稳增长生效

关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自 2005 年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015 年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 消费反弹，稳增长生效 ———6 月经济数据点评 宏观点评｜2022 年 7 月 15 日 研究部 报告摘要 杨一凡 yfyang@cebm.com.cn 边泉水 qsbian@cebm.com.cn 数据：我国 2022 年第二季度 GDP 实现小幅正增长。数据显示，上半年国内生产总值（GDP）562642 亿元，同比增长 2.5％。其中，二季度国内生产总值 292464 亿元，同比增长 0.4％。 一、制造业与基建投资同比回升。制造业和基建投资当月同比回升，房地产投资当月同比跌幅走扩。数据显示，1-6 月份，全国固定资产投资（不含农户）271430 亿元，同比增长 6.1%。 （1）6月基建当月同比涨幅在资金和项目支撑下持续走阔。6月地方政府债发行工作提速显著，政府债净融资规模也明显放量上行，往后看三季度应该是全年基建的高点，稳增长继续发力。 （2）受到供应链修复以及出口韧性，6 月制造业投资当月同比回升。数据显示，新兴行业中，化学原料制造业累计同比涨幅走扩至 15.1%； 装备制造业中，运输设备行业累计同比涨幅维持在 14.4%。 （3）6 月房地产投资当月同比与累计同比跌幅均走扩。从分项来看，商品房销售面积和销售额的同比跌幅均收窄，该表现和 6 月以来 30 城商品房成交面积同比降幅从 5 月的-48.3%大幅缩窄至-7.41%能够相互呼应，说明前期积压的需求带动商品房销售有所改。但是，施工、竣工和土地购置面积当月同比跌幅走阔，一方面存在基数效应，另一方面也说明企业拿地意愿不高。 二、工业生产显著修复。1-6 月工业增加值累计同比 3.4%，前值为 3.3%；从同比来看，6 月工业增加值同比为 3.9%，高于前值的 0.7%。采矿业、制造业和公用事业当月同比涨幅均扩大。从制造业内部结构来看，除轻工业外，其余行业表现均有所好转。 三、疫情减弱、财政补贴支撑消费反弹。6 月份，社会消费品零售总额 38742亿元，同比上涨3.1%，涨幅比上月扩大9.8个百分点。按照分项来看，家具、建筑装潢材料当月同比跌幅收窄，中西药、石油制品当月同比涨幅走扩。从结构上来看，1）汽车消费在政策补贴下所有改善较大。6 月新冠疫情得到有效的抑制叠加政策推动，有效促进车市增长。2）商品零售景气修复程度较高。618 促销热度推动线下物流回升，数据显示，本月商品零售同比 3.9%，较上月回升 8.9 个百分点。3）餐饮收入当月同比跌幅收窄，本月服务业 PMI 回升超预期，疫情对服务业的制约明显较上月减弱，上海逐步开放餐饮和娱乐等场所，对餐饮收入形成较为显著的推动。4）地产链条细分类当月同比走势均有好转。5）升级型消费当月同比表现均向好。 风险提示：疫情发酵超预期、全球经济衰退超预期 莫尼塔研究 CEBM Group 宏观点评 财新集团旗下公司 2 2022 年 7 月 15 日 目录 一、制造业与基建投资同比回升 ................................................................................................................................... 3 二、工业生产显著修复 .................................................................................................................................................. 5 三、疫情减弱、财政补贴支撑消费反弹 ........................................................................................................................ 6 莫尼塔研究 CEBM Group 宏观点评 财新集团旗下公司 3 2022 年 7 月 15 日 图表 1：6 月经济指标总览 来源：Wind，莫尼塔研究 数据：我国 2022 年第二季度 GDP 实现小幅正增长。由于二季度受到国内疫情的影响，对我国经济造成明显负面冲击，在 6 月上海等各地复工复产后，经济略有回升。数据显示，上半年国内生产总值（GDP）562642 亿元，按不变价格计算，同比增长 2.5％。其中，二季度国内生产总值 292464 亿元，同比增长 0.4％。 一、制造业与基建投资同比回升 制造业和基建投资当月同比回升，房地产投资当月同比跌幅走扩。数据显示，1-6 月份，全国固定资产投资（不含农户）271430 亿元，同比增长 6.1%。 （1）6 月基建当月同比涨幅在资金和项目支撑下持续走阔。6 月地方政府债发行工作提速显著，政府债净融资规模也明显放量上行，往后看三季度应该是全年基建的高点，稳增长继续发力。具体来看：1）电力当月同比涨幅走扩至 24.1%（前值 7.8%）；2）交通当月同比由涨转跌至-1.2%（前值5.5%）；3）水利当月同比涨幅走扩至 18.1%（前值 9.6%）。 2022-062022-0