2022年聚烯烃半年报：弱而不崩，似弱实强

半年报金融研究院请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE 1研究报告—半年报金融研究院工业品研究所报告日期2022 年 7 月 14 日目 录目录李建辉Email：lijianhui@ftol.com.cn从业资格号:F0254939投资咨询证号：Z0001785张家桢Email：zhangjiazhen@ftol.com.cn从业资格号:F030870952022 年聚烯烃半年报：弱而不崩，似弱实强回顾2021年，聚烯烃市场整体呈现倒V走势。弱需求贯穿上半年，压制聚烯烃上行空间，成本端石脑油大起大落，构筑聚烯烃价格波动。原料端，原油市场错综复杂，俄乌冲突爆发，地缘风险显现，供应风险增加同时高通胀下国际经济衰退预期加剧，需求端亦有风险显露，油价未来走势难以预计，暂维持中高位看法。国内煤炭资源相对充足，煤炭价格自主可控性高，或维持稳势。供给端来看，油价高企，油制聚烯烃大幅亏损，聚烯烃装置检修明显增多，投产有所减速，下半年仍有投产压力。进出口方面，投产周期下，国内价格洼地，净进口量有望持续减少。需求端，2022年上半年疫情影响下聚烯烃下游超预期疲软，下半年疫情缓解、稳增长政策落地及金九银十季节性旺季，下游需求将有修复预期。库存方面，贸易商库存偏高，终端企业库存低位。综合来看，2022年下半年聚烯烃尚有原料中高位支撑，供应库存或有压力，需求出口有好转预期，多方作用下，聚烯烃或维持弱复苏格局，偏暖震荡。重点关注：油价、疫情、政策半年报金融研究院请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE 2目录一、2022 年上半年行情回顾............................................................................................................. 4二、原料端.......................................................................................................................................... 6三、供应情况...................................................................................................................................... 8四、进出口........................................................................................................................................ 10四、下游需求.................................................................................................................................... 12五、库存分析.................................................................................................................................... 21六、结论与展望................................................................................................................................ 25半年报金融研究院请务必阅读正文最后免责声明部分PAGE 3图表目录图表 12022 年上半年聚烯烃主力合约走势图.....................................................................5图表 22022 年上半年石脑油价格走势图.............................................................................6图表 32022 年上半年布伦特原油价格走势图.....................................................................7图表 42022 年上半年动力煤主力合约走势图.....................................................................8图表 52022 年聚乙烯投产情况.............................................................................................9图表 62022 年聚丙烯投产情况.............................................................................................9图表 72022 年上半年国际塑料价格图...............................................................................10图表 82022 年上半年国际塑料价格图...............................................................................11图表 9聚乙烯进出口利润情况............................................................................................11图表 10 聚丙烯进出口利润情况............................................................................................12图表 11 国内 PMI..................................................................................................................... 13图表 12 塑料制品月产量........................................................................................................14图表 13 聚乙烯下游开工情况......................................................