8 月市场将进入弱反弹阶段

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 ·A 股策略报告 2022 年 7 月 29 日 8 月市场将进入弱反弹阶段 核心要点：  7月市场表现：截至7月27日，本月A股市场整体下行，国内各重要指数跌幅均超过3%。行业来看，除环保、公用事业、通信、机械设备、综合、农林牧渔、汽车、国防军工较上月有所上涨外，其他行业表现较弱，建筑材料、银行、煤炭、非银金属等月跌幅超7%。市场交投活跃度来看，本月投资者情绪较上月有所回落，日均成交额仍和日均换手率均有所下行，北向资金由大幅净流入转变为净流出220.83亿元。  目前市场节奏定位：历次市场快速下跌后，都会出现一次幅度较大的反弹，反弹结束后投资者进入下跌阶段的观望期，在此阶段后期市场均有一次短期弱反弹，而此后市场再次向上还是继续探底取决于市场内在因素的变化，即沿着“强反弹-下跌观察-弱反弹-向上/探底”的市场节奏。近几次市场快速下跌后，都伴随着一次月度级别的强反弹，持续时间大多在2-4个月左右，行业上多延续市场快速下跌前市场上涨区间的行业主赛道。而此次强反弹结束后，投资者也将进入下跌的观望阶段，此次下跌一般下跌幅度较之前市场快速下跌阶段更小，下跌时间也更短，大多在1个月左右，而此次弱势下跌期间，前期表现较好的行业主赛道分化较大，此前表现较弱的板块有补涨动力，行业轮动较快。而在观望期后期阶段，市场均会出现一次弱反弹，反弹力度较小，时间在1-2个月不等，主赛道行业分化继续加大。之后市场上行或继续探底取决于市场基本面变化。  市场观望期即将结束，8月市场将进入弱反弹阶段。目前来看，A股市场处于观望期的后期，即将进入弱反弹阶段。7月市场整体符合我们6月底宽幅震荡的判断，在7月初至7月中旬市场进入下行通道，此后企稳。我们认为A股市场8月好于7月。主要有几个原因支撑：1. 海外方面，目前美联储7月议息会议召开，流动性收紧落地，美联储的鸽派表态也使得加息放缓预期升温，海外风险因素的释放较为充分；2. 国内政策面，7月28日中央政治局会议召开，货币政策和财政政策延续此前的会议基调，平台经济、新能源等方面有新的政策增量，二十大之前是政策友好期，国内政策面对A股上行有一定支撑。3. 流动性角度来看，目前市场流动性较为充裕，在前期下跌后，目前部分赛道热度已下降至低位，资金寻找新的配置机会。同时8月正值业绩披露期，可关注业绩确定性较强标的。  建议配置：1.受益于政策扶持及景气度较高的新能源、军工等板块可战略性配置。2. 美联储流动性收紧回暖预期上升叠加政策面平台经济的回暖，电子、传媒、计算机等板块或有一定机会。3.利润回升预期的消费品板块等，可寻找业绩确定性较强的优质标的。  风险提示：政策超预期的风险；经济下行超预期的风险；上市公司业绩大幅低于预期的风险。 分析师 [table_marketdata] 王新月 ：（8610）80927695 ：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040003 特别鸣谢：实习生刘子芊 相关研究 2022/6/29 7 月指数或宽幅震荡，关注上下游利润转移 2022/5/30 6 月将迎来政策与基本面对投资者情绪的“拉扯期 2022/4/24 5 月：关注美国滞涨演变和国内疫情发展 2021/3/27 4 月：关注政策、盈利、经济三大因子 A 股策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、市场观望期即将结束，8 月市场好于 7 月 ................................................................................................................ 3 二、行业景气度 .................................................................................................................................................................. 5 三、附录 .............................................................................................................................................................................. 8 （一）本月 A 股整体下跌 ........................................................................................................................................................... 8 （二）A 股交投活跃度整体下行，北上资金整体净流出 ...................................................................................................... 10 （三）多数行业估值略有下降，非银金融、建筑材料市盈率下跌较大 ............................................................................... 11 （四）全球新增确诊维持低位，北京疫情得到较好控制 ............................................................................................. 12 （五）解禁相关公司（至 2022 年 8 月底） ............................................................................................................................ 12 图 表 目 录 ...................................................................................................................................................................... 14 A 股策略报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一、市场观望期即将结束，8 月市场好于 7 月 目前市场节奏定位：从大