银行业：国有行机构偏好度提升，关注板块配置价值

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 nishand[table_research] 行业点评报告●银行业 2023 年 7 月 26 日 2 受 9 月 行业点评报告模板 国有行机构偏好度提升，关注板块配置价值 银行业 核心观点： 推荐 维持评级  事件 公募基金发布 2023Q2 重仓持股数据。由于主动型基金1持仓数据更能反映市场风格变化，我们对公募基金重仓股数据中的投资类型进行筛选，以主动型基金作为统一口径，计算并分析基金持仓数据变化。  2023Q2 基金对银行板块持仓依旧处于低配状态，低配比例扩大 2023Q2 银行板块的低配比例为 7.36%，较 2022Q1 扩大 0.73 个百分点。其中，国有行、股份行、城商行和农商行低配比例 4.81%、2.39%、0.04%和 0.12%，较 2023Q1变化-0.62、-0.07、-0.04 和-0.01 个百分点。  2023Q2 基金对银行整体持仓下降，国有行持仓比例增加 2023Q2 基金对银行持仓总市值为 665.26 亿元，较 2023Q1 增长 1.92%，在中信一级行业中排名第 13，较 2023Q1 维持不变；持仓占比为 2.02%，较 2023Q1 提升 0.12 个百分点;2011-2023Q2，基金对银行整体持仓占比均值为 5.39%，中位数为5.12%，当前持仓占比处于 2011 年以来的偏低水平。细分领域来看，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比分别为 0.42%、0.48%、1.04%和 0.08%，较2023Q1 分别变化 0.23、-0.08、-0.03 和 0 个百分点。城商行持仓占比高于历史均值和中值，国有行、股份行和农商行持仓占低于或等于历史均值和中值。2011-2023Q2，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比均值为 1.01%、3.82%、0.65%和 0.08%，中位数为 0.95%、2.91%、0.57%和 0.08%。  受益中特估催化，6 家国有上市银行重仓市值和比例均有上升 2023Q2，基金重仓持股总市值和持仓比例排名前五的银行分别为宁波银行、招商银行、江苏银行、成都银行和杭州银行，重仓市值分别为 133.7 亿元、126.03亿元、66.48 亿元、66.36 亿元和 50.36 亿元；持股比例分别为 0.41%、0.38%、0.2%、0.2%和 0.15%。在中特估行情的催化，国有行的重仓市值显著增加，重仓占比亦不同程度提升。2023Q2，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行的重仓市值较 2023Q1 增长 43.51%、429.78%、1122.66%、234.73%、439.47%和 17.99%，重仓比例较 2023Q1 上升 0.04、0.06、0.03、0.06、0.02 和 0.01 个百分点。  北向资金占比回落，高股息的国有行和优质城商行受偏好度提升 2023Q2，北向资金持有银行股总市值为 1615.74 亿元，占全部北向资金比例为 8.47%，较 2023Q1 分别下滑 3.1%和 0.26 个百分点。在所有行业中，银行的北向资金持有市值排名 2，仅次于酿酒行业。个股层面，北向资金增持最多的个股为建设银行（按市值统计）和北京银行（按占市值比例统计）。  投资建议 银行重仓比例继续下行但国有行受中特估行情催化明显，机构偏好度提升。近期中央政治局会议召开，稳增长政策有望加码，着力扩内需，提振经济，银行经营环境向好，基本面面临改善契机，不良风险总体可控，压制估值因素预计会逐步释放，估值具备向上修复空间。我们继续看好银行板块配置价值。个股方面，推荐建设银行（601939）、中国银行（601988）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、宁波银行（002142）、招商银行（600036）和平安银行（000001）。  风险提示 宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 分析师 分析师 张一纬 : 010-80927617 : zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 1 主动型基金口径：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 [table_page1] 行业点评报告/银行业 表 1：各行业重仓股持股情况 排序 行业 持股总市值（亿元） 所占比重 占比变化 1 电力设备 4994.46 15.17% 0.01% 2 医药生物 4125.94 12.53% -0.10% 3 食品饮料 3913.53 11.88% -3.09% 4 电子 3296.83 10.01% 1.78% 5 计算机 2574.85 7.82% -0.60% 6 汽车 1396.83 4.24% 0.87% 7 国防军工 1365.42 4.15% 0.43% 8 通信 1348.30 4.09% 2.27% 9 有色金属 1176.79 3.57% -0.71% 10 机械设备 1167.55 3.55% 0.63% 11 基础化工 931.24 2.83% -0.65% 12 家用电器 856.28 2.60% 0.49% 13 银行 665.26 2.02% 0.12% 14 交通运输 654.56 1.99% -0.77% 15 农林牧渔 517.44 1.57% -0.20% 16 传媒 516.07 1.57% 0.33% 17 房地产 453.78 1.38% -0.13% 18 公用事业 445.71 1.35% 0.45% 19 建筑装饰 287.68 0.87% -0.03% 20 非银金融 277.19 0.84% -0.11% 21 轻工制造 261.30 0.79% 0.04% 22 石油石化 260.20 0.79% -0.12% 23 社会服务 250.39 0.76% -0.29% 24 建筑材料 228.61 0.69% -0.21% 25 商贸零售 208.90 0.63% -0.39% 26 煤炭 173.71 0.53% -0.14% 27 美容护理 173.22 0.53% -0.14% 28 纺织服饰 160.83 0.49% 0.13% 29 环保 122.53 0.37% 0.04% 30 钢铁 111.60 0.34% 0.08% 31 综合 13.33 0.04% 0.03% 资料来源：东方财富 choice，中国银河证券研究院整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 [table_page1] 行业点评报告/银行业 图 1：银行板块重仓持股占比与银行指数走势变化 资料来源：东方财富 choice，中国银河