传媒互联网行业行业点评报告：4月进口游戏版号发放，发放周期明显缩短

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●传媒互联网行业 2023 年 4 月 9 日 [Table_Title] 4 月进口游戏版号发放，发放周期明显缩短 --行业点评报告 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：4 月 8 日，国家新闻出版署公布了 4 月进口游戏审批信息，共 14 款游戏获批。其中，有 6 款游戏获得了移动端版号，4 款游戏获得了客户端版号，3 款游戏获得了主机端版号，1 款游戏获得了移动端-客户端双端版号。 ⚫ 发放间隔缩短，供给端持续向好：从数量上来看，本次通过审批的进口游戏共 14 款，是年内第二批进口游戏版号。较上个批次（2 月）的 32 款相比有所下降。考虑到近期整体版号发放数量水平上升，国产游戏版号连续四个月数量破百，进口游戏版号间隔从 2023 年的每 4 个月左右缩短至近两次的每 2 个月，我们认为这是监管层对行业持续释放的积极信号，2024年版号稳定发放有望延续，将推动行业供给端持续向好。 ⚫ 多家公司新游获批，游戏品类丰富：从产品归属方面来看，腾讯旗下《洛克人 11》获批，网易本批次无游戏获批。其他上市公司方面：完美世界旗下《乖离性百万亚瑟王：环》、吉比特旗下《王都创世录》、凤凰传媒旗下《超阈限空间》《筑梦水乡》、东方明珠旗下《侍魂 晓》《命运重启》、四三九九旗下《怪物乐土》、中国移动旗下咪咕互娱《刺猬索尼克团队赛车》等游戏获批。 ⚫ AIGC 技术不断进步，游戏行业有望受益：随着近期文生视频模型 Sora、基础世界模型 Genie、3D 建模工具 DUSt3R 的陆续发布，我们认为，当前AIGC 已经具备了一定的生产力价值：随着技术的不断迭代进步，文生视频、AI 3D 建模等 AIGC 技术有望助力游戏开发，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业不断向前发展。 ⚫ 投资建议：我们认为年初行业短期的系统性下跌不改长期价值，预期落地的监管政策文件或将相对柔和。目前，悲观情绪已充分释放，估值修复趋势明显，叠加 AIGC 相关技术突破可能在长期提高整个游戏行业的生产力水平，建议重点关注两个方向：1）海外游戏业务收入占比较高，可能受政策影响较低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）等公司。 ⚫ 风险提示：行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、AIGC 技术发展不及预期的风险。 [Table_IndustryName] 传媒互联网行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ：（010）8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河传媒互联网】_2024 年年度策略_颠覆、重塑与繁荣——把握 AIGC 内容变革机遇 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_3 月国产游戏版号发放，供给端持续向好 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2 月国产游戏版号发放，关注多款重点新游后续表现 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2 月进口游戏版号发放，间隔缩短，监管积极信号不改 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1 月国产游戏版号发放，释放监管积极信号 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_12 月国产、进口游戏版号发放，理性看待管理新规意见稿 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 附录： 图1：2015-2024 年进口游戏获批版号数量 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 表 1：2024 年 4 月进口游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及重点公司 1 宝可梦 走吧！伊布 游戏机-Nintendo Switch、复合载体 北京中电电子出版社 北京卓意麦斯科技有限公司 国新出审〔2024〕766 号 ISBN 978-7-498-13381-6 2 超音速闪击 移动 重庆华龙网集团股份有限公司 厦门嗨哩游网络科技有限公司 国新出审〔2024〕767 号 ISBN 978-7-498-13382-3 3 超阈限空间 移动 江苏凤凰数字传媒有限公司 掌游天下（北京）信息技术股份有限公司 国新出审〔2024〕768 号 ISBN 978-7-498-13383-0 凤凰传媒 4 刺猬索尼克团队赛车 客户端 咪咕互动娱乐有限公司 咪咕互动娱乐有限公司 国新出审〔2024〕769 号 ISBN 978-7-498-13384-7 中国移动 5 乖离性百万亚瑟王：环 移动、客户端 完美世界（北京）网络技术有限公司 完美世界（北京）软件科技发展有限公司 国新出审〔2024〕770 号 ISBN 978-7-498-13385-4 完美世界 6 怪物乐土 移动 四三九九网络股份有限公司 厦门纯游互动科技有限公司 国新出审〔2024〕771 号 ISBN 978-7-498-13386-1 四三九九 7 合金弹头：指挥官 移动 宁波东海岸电子音像出版社有限公司 江苏三九互娱网络科技有限公司 国新出审〔2024〕772 号 ISBN 978-7-498-13387-8 8 洛克人 11 客户端 深圳市腾讯计算机系统有限公司 深圳市腾讯计算机系统有限公司 国新出审〔2024〕773 号 ISBN 978-7-498-13388-5 腾讯 9 命运重启 客户端 上海东方明珠文化发展有限公司 上海东方明珠文化发展有限公司 国新出审〔2024〕774 号 ISBN 978-7-498-13389-2 东方明珠 10 森喜刚热带冻结 游戏机-Nintendo 上海科学技术文献出版社有限公司 上海纳原信息技术有限公司 国新出审〔2024〕775 号 ISBN 978-7-498-13390-8 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 Switch、复合载体 11 侍魂 晓 游戏机-Nintendo Switch、复合载体 上海电子出版有限公司 上海东方明珠文化发展有限公司 国新出审〔2024〕77