光学光电子行业月度报告：面板价格维持分化趋势，LCD或将迎来新一轮上行周期

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业月度报告●光学光电子 2024 年 04 月 24 日 [Table_Title] 面板价格维持分化趋势，LCD 或将迎来新一轮上行周期 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 面板价格跟踪： 2024 年 3-4 月，1）Smartphone&Tablet 面板价格：智能手机面板继续维持分化趋势，其中 a-si LCD、LTPS LCD、刚性 OLED 短期内价格将维稳，FOLED 价格有望持续上涨。Tablet 面板或将面临较大的价格压力。2）IT 面板价格：Moniter 面板价格将延续 3 月份的小幅上涨趋势，Notebook 面板处于供需平衡状态，价格将全面企稳。3）TV 面板价格：目前，TV 面板的供需双方步入调整期，短期内面板价格仍将以整机厂商能接受的幅度温和上涨。 ⚫ 行业新闻&重点公司公告： 1）行业新闻：地震等突发事件影响行业供需态势，或将推动部分面板价格进一步上涨。华为发布搭载 OLED 屏幕的 MateBook X Pro，高端产品向 OLED 转型的趋势愈发明确。2）重点公司公告：京东方 A、华映科技、彩虹股份、凯盛科技、沃格光电等公司发布业绩报告。其中，京东方 A、华映科技虽然 2023 年受宏观经济环境复苏趋势较慢影响，经营指标有所下降，但是 2024 年一季度随着行业景气度回暖，京东方 A 和华映科技业绩表现亮眼，LCD 行业或将迎来新一轮上行周期。 ⚫ 板块跟踪：1）近一个月面板指数表现：从涨跌幅水平来看，面板行业指数跑输沪深 300 指数 0.25 个百分点，跑赢电子指数 10.15 个百分点。从具体数据来看，面板行业指数涨跌幅为-1.34%，电子行业指数涨跌幅为-11.49%，沪深300 指数涨跌幅为-1.09%。2）近一年面板指数表现：从涨跌幅水平来看，面板行业指数跑赢沪深 300 指数 10.92 个百分点，跑赢电子指数 19.22 个百分点。从具体数据来看，面板行业指数涨跌幅为-2.13%，电子行业指数涨跌幅为-21.35%，沪深 300 指数涨跌幅为-13.05%。 ⚫ 投资建议：面板行业步入传统销售旺季，需求提振，同时供给侧竞争格局改善，整体供需情况逐步向好。我们认为，面板中部分细分品类价格反弹趋势明确，行业将迎来结构性投资机会，建议关注大尺寸 LCD&OLED 相关公司：京东方 A（000725.SZ）；建议关注大尺寸 LCD 相关公司：彩虹股份（600707.SH）；建议关注 OLED 相关公司：维信诺（002387.SZ）、深天马 A（000050.SZ）、TCL科技（000100.SZ）。 ⚫ 风险提示：下游需求复苏不及预期的风险，价格涨幅不及预期的风险，技术迭代不及预期的风险，产能瓶颈的风险。 [Table_IndustryName] 光学光电子 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 [Table_Authors] 高峰 ：010-80927671 ：gaofeng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522040001 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%光学光电子沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业月度报告 目 录 一、面板价格跟踪：FOLED 火热继续，TV 面板价格持续上行 ............................................................................................. 3 二、行业新闻&重点公司公告：突发时间影响供需态势，LCD 或迎上行周期 ..................................................................... 5 （一）行业新闻：突发地震影响供需态势，华为 OLED 路径愈发清晰 ................................................................................ 5 （二）重点公司公告：2024Q1 部分公司扭亏为盈，LCD 或迎上行周期............................................................................... 5 三、板块跟踪：行业步入传统销售旺季，仍具结构性投资机会 ............................................................................................ 6 四、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 7 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 行业月度报告 一、面板价格跟踪：FOLED 火热继续，TV 面板价格持续上行 Smartphone&Tablet 面板价格： 1）智能手机面板：2024 年 3-4 月，智能手机面板继续维持分化趋势。a-si LCD 和 LTPS LCD 价格短期内均将因为需求节奏放缓而保持稳定；刚性 OLED 需求虽然稳步提升，但是价格已经历过一波有序反弹，短期内也将维稳；FOLED 面板备货需求依旧火热，叠加部分厂商产能释放较慢影响，价格有望持续上涨。 2）Tablet 面板：目前价格均保持稳定，但是随着手机端 OLED 渗透率提升，LCD 的需求下降、产能释放，市场竞争逐步加剧，或将面临较大的价格压力。 图1：2023.4-2024.4 smartphone&tablet 面板价格跟踪（单位：美元） 资料来源：群智咨询，中国银河证券研究院 IT 面板价格： 1）Moniter 面板：2024 年 3-4 月，从需求端来看，考虑到 6-8 月迎来夏季促销和法国奥运会等体育赛事催化，以及上游成本上行影响，各品牌全面开启策略性提前备货，终端厂商补库存需求增长。从供应端来看，面板厂商优先分配产能给盈利水平较高的电视应用，且台湾地震导致多条面板生产线临时停机，显示器产能收紧。因此，4 月显示器面板价格将延续 3 月份的小幅上涨趋势。 2）Notebook 面板：2024 年 3-4