通信行业周报：算力中长期确定性不改，低空经济拉动CNS相关信息基础设施建设加速

证券研究报告 行业周报 算力中长期确定性不改，低空经济拉动 CNS 相关信息基础设施建设加速 ——通信行业周报（2024.4.15-2024.4.21） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行业走势 行情回顾：过去一周（2024.4.15-4.19），上证指数、深证成指涨跌幅分别为1.52%，0.56%，中信通信指数涨跌幅为-0.43%，在中信30个一级行业排第13位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为: 广哈通信15.84%、亿联网络12.96%、太辰光10.37%、移远通信8.77%、移为通信8.49%。股价跌幅前五名为：ST中嘉-22.56%、ST鹏博-22.43%、ST通脉-22.42%、ST美讯-22.37%、ST九有-22.35%。 过去一周通信板块呈现回调走势，细分板块通信设备、电信运营 II 板块、通讯工程服务近一周分别上涨-1.32% 、5.13% 、-7.2%，增值服务 II子版块下跌 9.18%。 ◼ 行业核心观点 一、算力行业短期扰动加大，中长期确定性不改 短期扰动加大，美股算力板块回调。4月19日，美股算力板块大幅回调，其中Arm跌超16%，英伟达下跌10%，纳微半导体、AMD跌超5%。我们分析主要由于：宏观，近期多位美联储官员密集放鹰，降息预期落空引发纳指回调；产业，台积电和ASML财报不及预期引发市场对于半导体周期复苏的担忧；边际变化，英伟达服务器供应商SMCI打破了提供初步业绩指引的惯例，加剧了市场的担忧。我们认为AIGC基建仍是高景气赛道，大模型持续迭代加大训练测算力需求，AI PC等端侧推理需求推动市场规模进一步扩大，短期扰动不改中长期确定性。 运营商加码智算中心建设，招采项目落地加大算力行业确定性。4月18日，中国移动发布2024年至2025年新型智算中心采购招标公告，将采购AI服务器7994台及配套产品、白盒交换机60台。此前，移动还发布了2023-2024年新型智算中心（试验网）集采项目，12个标包对应AI训练服务器采购量总计达到2454台，其中1-11标包集采1204台，12标包集采1250台，合计不到2024年至2025年服务器采购数量的三分之一。3月23日，联通发布2024年人工智能服务器集采项目，合计采购2503台；23年10月，电信AI算力服务器(2023-2024年)集采金额超84亿元，规模为4175台。我们认为运营商智算中心服务器大规模集采项目陆续落地，显示出运营商资本开支将向算力基础设施倾斜，加大了算力行业中长期发展的确定性。 二、低空经济成为6G价值场景共识，信息基础设施建设有望提速 6G标准时间表明确，为产业发展注入强心剂。4月16-18日，2024全球6G技术大会上3GPP高管表示，3GPP当中的6G SI将从R20开始，R20包括5G Advanced规范和一些6G SI，预计将于2027年3月进行冻结；Release 21将成为首个6G标准规范，预计将于2030年冻结。明确6G标准时间表，不仅为产业发展注入强心剂，同时“6G在全球”的探索力度不断加码，将挖掘更多场景价值。 低空经济成为价值场景共识，通感一体推动导航向高精度定位发展。6G融合通信、感知、计算、AI、安全等多维能力要素为一体，支持空天地一体泛在连接，同时兼顾带宽、时延、能效和成本多维度的要求，被视为推动低空经济发展的基石。其中，6G 单点技术通感一体由于其感知服务的精度高，避免基站重复建设，节约频谱资源等优势，能够满足低空应用的 CNS 需求，被视为是低空经济信息化的核心。 [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《AI Infra 全球化部署，北美云厂商算力布局加速》 ——2024 年 04 月 17 日 《创新驱动深化转型，迈向智能化时代》 ——2024 年 04 月 17 日 《算力竞赛持续加剧，卫星通信应用端不断突破》 ——2024 年 04 月 09 日 -26%-21%-16%-10%-5%0%5%10%15%04/2307/2309/2311/2302/2404/24通信沪深3002024年04月24日行业周报 三、运营商业绩保持平稳，数智化转型打造长期发展动能 23 年三大运营商整体业绩稳步增长。移动、电信、联通 2023 年分别实现营业收入10093.09、5078.43、3725.97亿元，分别同比增加7.69%、6.92%、4.97%；归母为 1317.66、304.46、81.73 亿元，分别同比增加5.03%、10.34%、11.97%。 投资结构不断优化，新兴业务投资加大。中国移动 24 年将持续发力算力、能力中台建设。算力开支计划为 475 亿元，较 2023 年上涨 21.5%，智算算力累计将超过 17EFLOPS。中国电信计划聚焦战略新业务，产业数字化投资 2022-2024E 分别为 271.11、355.82、369.60 亿元，占总资本开支的比重分别为 29.30%、36.00%、38.50%，还将在云、算力相关领域投资 180 亿元，智算能力提升超 10EFLOPS，达到 21EFLOP 以上。中国联通 24 年将投资重点由稳基础的联网通信业务转向高增长的算网数智业务。 打造数智化服务能力，迈向“网+云+AI+应用”的智能时代。新一轮科技革命和产业变革深入发展，运营商为了解决“管道化”难题，积极寻求转型发展。1）建设新型信息基础设施，夯实数智化转型底座；2）发力云业务，提供数据服务“产品雁阵”；3）把握人工智能发展方向，向“AI+”延伸拓展。我们认为，运营商将在持续发力“上云用数”的同时，更加突出“智”的驱动作用，加快从“+AI”向“AI+”转变，更好支撑形成新质生产力。 建议关注：1）运营商：中国移动、中国联通、中国电信；2）6G产业链：移远通信、广和通、美格智能、通宇通讯、盛路通信、武汉凡谷、硕贝德；3）算力：海光信息、龙芯中科、寒武纪等、恒为科技、锐捷网络；4）光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技、太辰光、铭普光磁、联特科技、博创科技等。 ◼ 行业要闻 全球芯片代工厂份额出炉：台积电位居第一 根据Counterpoint Research的最新报告，2023年第4季度全球代工产值相比上一季度增长了约10%。在台积电方面，他们在芯片代工行业仍然保持领先地位，占据了61%的市场份额。台积电的营收好于预期，部分归因于英伟达人工智能GPU的需求增加，以及苹果公司的iPhone15推动了3nm节点的增长。三星在第四季度的市场份额为14%，主要得益于智能手机的补货需求增加。他们的S24系列预购订单激增，预示着他们在5/4nm节点的收入将大幅增加。 2024 联想 Tec