基础化工行业周报：制冷剂市场稳中向上，关注溴素、季戊四醇价格上涨

证券研究报告 行业周报 制冷剂市场稳中向上，关注溴素、季戊四醇价格上涨 ——基础化工行业周报（2025.3.21-2025.3.28） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 市场行情走势 过去一周（3.21-3.28），基础化工指数涨跌幅为-0.01%，沪深300指数涨跌幅为0.01%，基础化工板块跑输沪深300指数0.02个百分点，涨跌幅居于所有板块第5位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：其他化学原料 （12.90%） 、 涤 纶 （7.91%） 、 聚 氨 酯 （3.25%） 、 钛 白 粉（2.85%）、无机盐（2.68%）。 ◼ 化工品价格走势 周 涨 幅 排 名 前 五 的 产 品 分 别 为 ： 液 氯 （15.69%） 、 三 氯 乙 烯（11.11%） 、 国 际 硫 磺 （7.92%） 、 丙 烯 酰 胺 （7.14%） 、R32（6.67%）。周跌幅前五的产品分别为：盐酸（31%）（-25.00%）、国 产 维 生 素C（-11.32%） 、 液 氨 （-10.21%） 、 国 产 维 生 素A（-7.78%）、合成氨（-4.64%）。 ◼ 行业重要动态 二季度空调企业长协价格确定，制冷剂市场稳中向上。据百川盈孚，3月28日，制冷剂 R22、R32、R125、R134a、R410a 的市场均价分别为36000、47000、45000、46500、46500元/吨 ， 较 前 一 周 （3月21日）分别上涨0.70%、3.30%、1.12%、1.09%、3.33%。据氟务在线，制冷剂二季度长协订单出台，受“金三银四”需求旺季以及外贸市场价格提升的带动，二季度制冷剂长协定价环比有较大幅度的上涨，其中，R32承兑价格为46600元/吨，较一季度定价上调6000元/吨，环比上涨14.77%；R410a承兑价格47600元/吨，较一季度定价上调6000元/吨，环比上涨14.42%。我们认为，二季度长协定价环比高增提升制冷剂业界信心，配额管控下，制冷剂处于供需紧平衡，旺季需求支撑下，价格仍存上行空间。 市场供不应求，季戊四醇价格上调。据百川盈孚，3月28日，单、双季戊四醇市场均价分别为 11488 和 68600元/吨，较前一周（3月21日）分别上涨 0.11% 和 8.89%，本年涨幅分别达 1.87% 和 42.92%。3月以来，市场供需格局紧张，季戊四醇价格出现上调，其中，单季戊四醇传统下游涂料行业需求跟进乏力，价格涨幅有限；双季戊四醇作为单季的副产品，可提取的产量较小，且需求表现良好，包括高端 PCB 光固化油墨、中高端涂料、高分子材料稳定剂等领域目前势头良好，下游对涨价接受度尚可。受供需格局利好提振，季戊四醇或将延续涨价趋势。 ◼ 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、建议关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮 [Table_Industry] 行业: 基础化工 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 于庭泽 SAC 编号: S0870523040001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《溴素：海外供应受阻，价格快速上涨》 ——2025 年 03 月 28 日 《制冷剂价格延续高位，全球钾肥持续上涨 ——基 础 化 工 行 业 周 报 （2025.3.14-2025.3.21）》 ——2025 年 03 月 22 日 《基本面向好，钾肥、钛白粉价格上行 ——基础化工行业周报》 ——2025 年 03 月 08 日 -19%-14%-10%-5%0%4%9%14%18%04/2406/2408/2411/2401/2504/25基础化工沪深3002025年04月02日行业周报 胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 ◼ 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目录 1 市场行情走势 .............................................................................. 4 1.1 行业走势情况.................................................................... 4 1.2 个股走势情况.................................................................... 5 2 化工品价格走势 .......................................................................... 6 2.1 价格统计 ........................................................................... 6 2.2 化工品价差统计 ................................................................ 8 3 投资建议 ..................................................................................... 9 4 风险提示 ..................................................................................... 9 图 图 1：行业（申万）涨跌幅 .................................................... 4 图 2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 .................................. 4 图 3：液氯价格走势 ............................................................... 6 图 4：三氯乙烯价格走势 ........................................................ 6 图 5：国际硫磺价格走势 ...............................................