建筑材料-新材料行业周报：美国加征对等关税，关注半导体材料国产替代主线

证券研究报告 行业周报 美国加征对等关税，关注半导体材料国产替代主线 ——建筑材料&新材料行业周报（20250331-20250404） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 新材料： 美国加征对等关税，中方采取反制措施，关注半导体产业链国产替代主线。 美东时间 2025年 4月 2日美国总统特朗普签署两项“对等关税”行政令，宣布美国对贸易伙伴设立 10%“最低基准关税”，于 4 月 5 日开始生效；并对某些贸易伙伴征收更高关税，于 4 月 9 日开始生效。其中，美国将对中国实施 34%的对等关税，对欧盟实行 20%的对等关税，对韩国实行25%的对等关税，对泰国实行 36%的对等关税。此外，特朗普同日还宣布对进口汽车加征 25%的关税，并于 4 月 3 日生效。针对美国加征关税行为，中国采取反制组合拳，于 4月 10日起对原产于美国的所有进口商品，在现行使用关税税率基础上加征 34%的关税。针对此次美国加征对等关税以及中国反制措施，我们认为将拉动国产替代加速，建议关注半导体材料细分赛道，包括高端光刻胶、抛光垫、 靶材等核心环节。 建材： 美国对等关税落地，关注出口美国占比较低且内需关联度较高的水泥板块机会。 近日美国对华加征 34%对等关税落地，从建材板块内部来看，建议关注出口美国份额较低以及与内需关联度较高的水泥板块。根据水泥网数据显示，自 2019 年美国将关税从 10%提升至 25%之后，大幅提升出口成本，带来中国出口美国水泥量从 2017及2018年超200万吨大幅下降，到2023年，中国水泥出口美国仅 0.2 万吨。此外，从压制板块来看，中国玻纤业务出口占比较高，且美国是我国玻纤主要出口国之一。因此，此次美国加征关税，将直接提升出口成本，压缩玻纤企业出口利润。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（3.31-4.4）4 月 4 日全国水泥平均价 523.58 元/吨，周环比上涨 0.15%，延续上涨趋势。分区域看，华东/中南/西北分别上涨2.3%/0.6%/2.4%，东北/西南分别下跌 7.3%/0.2%。其中华东方面，4 月 1日上海及合肥水泥价格均上涨 10 元/吨。消费方面，4 月 4 日当周全国水泥出库量 313.68 万吨，周环比变化+8.0%。库存方面，4 月 4 日当周水泥熟料库容比 53.12%，周环比变化+0.44 个百分点。随着 3 月天气转暖，南方开工率回升，停窑天数有所缩短，产能利用率小幅抬升。 平板玻璃：过去一周（3.31-4.4）3 月 31 日浮法平板玻璃(4.8/5mm)价格为 1308.3 元/吨，周环比下跌 0.2%，跌幅有所收窄。库存方面，4 月 4 日玻璃样本企业库存 6575.7 万重量箱，环比减少 125.5 万重量箱，环比下降1.87%，延续去库，尤其华中市场在情绪及价格带动出货好转，周均产销过百，库存进一步下降。产量方面，4 月 3 日，浮法玻璃日度产量为 15.85万吨，周环比+0.32%。成本端方面，4 月 3 日纯碱价格周环比-2.36%；截止 4 月 3 日纯碱企业库存 170.14 万吨，环比增加 0.94%。 光伏玻璃：过去一周（3.31-4.4）价格方面， 4 月 3 日光伏玻璃 2mm 镀膜和 3.2mm 镀膜市场价分别为 14.5 元/平方米和 22.5 元/平方米，周环比分 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《SEMICON 关注国产替代机会，全国碳排放交易市场首次扩容》 ——2025 年 03 月 31 日 《英伟达新架构推动 PTFE 材料，玻璃产销率提升带动情绪反弹》 ——2025 年 03 月 24 日 《关注存储市场回暖，春季需求复苏水泥市场升温》 ——2025 年 03 月 17 日 -22%-17%-11%-6%-1%5%10%15%20%04/2406/2408/2411/2401/2504/25建筑材料沪深3002025年04月08日行业周报 别上涨 0.5 元/平方米和 1.5 元/平方米。光伏玻璃价格上涨，主要系“430新政”和“530 电价改革”带来抢装潮，带动行业库存下行。供给端方面，4 月 4 日开工率 68.31%，周环比上升 0.22 个百分点。 玻纤：过去一周（3.31-4.4）玻纤缠绕直接纱 2400tex 价格持平。 碳纤维：过去一周（3.31-4.4），碳纤维市场价均持平。 ◼ 投资建议 地产链方面，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司北新建材、伟星新材等；二是关注受益于复价的细分行业，包括水泥、电子纱；三是关注企业出海布局机会，建议关注华新水泥。新材料方面，DeepSeek 大模型强化 AI 应用加速，算力需求推升叠加硬件升级迭代，同时加征关税升级，加速半导体关键材料需求和国产替代，关注光刻胶、抛光垫等半导体核心材料机会，建议关注电子材料平台型龙头企业业绩释放，建议关注彤程新材、鼎龙股份等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，政策落地不及预期，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异；AI 应用不及预期。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 行业重点数据跟踪 1.1 水泥 图 1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 图 2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 图 4：水泥周度出库量（万吨） 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图 5：秦皇岛港动力煤平仓价 资料来源：iFind，上海证券研究所 40045050055060065070001-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0810-2211-0511-1912-0312-1712-312021年2022年2023年2024年2025年2003004005006007008002020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-01华北