金融高频数据周报：5月金融数据预测

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 880822[Table_Header] 宏观研究 2024 年 6 月 2 日 [Table_Title] 5 月金融数据预测 --金融高频数据周报（2024 年 5 月 27 日-5 月 31 日） 核心观点： [Table_Summary] 我们预测 5 月新增社融 2.1 万亿元，社融增速 8.5%（前值 8.3%）。金融机构新增人民币贷款 8400 亿元，贷款增速 9.3%（前值 9.6%）。M2 同比增长 6.8%（前值 7.2%）。政府债券发行加速拉动社融增速回升，但私人部门内生融资需求偏弱，同时禁止“手工补息”对于 5 月金融数据也会有重要影响。 居民信贷偏弱，企业信贷仍是稳定器。5 月居民贷款预计约-1200 亿元，其中短贷500 亿元，中长贷-1700 亿元。居民短贷可能环比回升，汽车销售高频数据环比 4月明显改善，以旧换新的政策对居民短贷形成支撑，但消费者信心指数仍在低位运行，短贷依然不会强势。居民中长贷可能仍在负值区间运行，30 大中城市商品房销售面积同比-36%，尚未出现明显回升。5 月企业贷款预计约 9000 亿元，其中短贷-3000 亿元，中长贷 4000 亿元，票据融资 8000 亿元。企业预期继续走弱，PMI 重回收缩区间，BCI 企业销售、利润、投资、招工前瞻指数均环比 4 月明显走弱。石油沥青装置开工率、水泥发运率环比 4 月并没有出现明显上行，基建可能尚未提速。票据冲量现象可能仍然存在，与 2022 年 5 月情况较相似。5 月表内企业票据融资预计约 8000 亿元，未贴现银行承兑汇票约-1263 亿元，可能会延续 4 月表内票据冲量导致表外票据为负值的现象。5 月票据利率环比 4 月下行，处于较低水平，票据冲量现象可能依然存在。政府债券发行提速，根据 wind 统计数据，5 月政府债券净融资额约 1.3 万亿元。其中国债发行约 1 万亿元。地方新增专项债发行约 4383 亿元，净融资额 3924 亿元。（图 1 至图 6） 银行存款流向理财产品，信贷贡献下降，M2 增速可能继续下行。根据 M2 派生途径预测，信贷派生约 8400 亿元，财政净投放派生 2000 亿元，外汇派生约-200 亿元，银行购买企业债券派生 300 亿元。由于存款利率下行，禁止手工补息等影响带来银行存款流向理财产品，这部分的影响可能约-1 万亿元。综合上述因素，M2 在 5 月可能新增约 500 亿元，M2 增速下滑至 6.8%（前值 7.2%） 本周市场观察（5 月 27 日-5 月 31 日）： 公开市场操作：本周公开市场净投放 6040 亿元，央行月末呵护流动性。 货币市场利率季节性上行，银行存款流向理财产品，非银金融资金较为充裕，DR007与 R007 利率倒挂，GC007 与 DR007 利率倒挂：SHIBOR007 和 DR007 分别收于1.8510%（+3BP）、1.8675%（+4BP）。GC007 收于 1.8250%（-6BP）。R007 收于 1.8655%，低于 DR007，持续出现倒挂。 银行间质押式回购日均成交量下降：从上周的约 6.0 万亿下降至约 5.4 万亿。 国债收益率曲线趋平：30 年中债国债收益率收于 2.5552%，基本与上周持平；10年期收于 2.2926%（-2BP），围绕 2.3%中枢震荡；1 年期收于 1.6444%（+1BP）。 同业存单发行利率下行：1 年期国有银行同业存单发行利率收于 2.06%（-3BP）。 美元指数小幅下行至 104.6，亚洲货币承压，人民币基本保持不变：人民币即期汇率升值 0.01%，收于 7.2440（-6pips），日元-0.21%、韩元-1.08%、欧元+0.01%、加元+0.26%、澳元+0.56%、英镑+0.00%。 分析师 [Table_Authors] 詹璐 ：（86755）8345 3719 ：zhanlu@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522110001 章俊 ：010-8092 8096 ：zhangjun_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523070003 许冬石 ：（8610）8357 4134 ：xudongshi@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515030003 风险提示 1.政策理解不到位的风险 2.央行货币政策超预期的风险 3.政府债券发行超预期的风险 4.美联储紧缩周期超预期加长的风险 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 金融高频数据周报 图1：乘用车销量（%） 图2：消费者信心指数与居民短贷 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3：30 大中城市:商品房成交套数:周:平均值（套） 图4：BCI 企业销售和利润前瞻指数 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：石油沥青装置开工率（%） 图6：票据利率（%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 [Table_ReportTypeIndex] 金融高频数据周报 图7：货币市场利率周度平均值环比变化（BP） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周：5 月 27 日-5 月 31 日，上周：5 月 20 日-5 月 24 日，上上周：5 月 13 日-5 月 17 日 图8：同业存单发行利率和到期收益率周度平均值环比变化（BP） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周：5 月 27 日-5 月 31 日，上周：5 月 20 日-5 月 24 日，上上周：5 月 13 日-5 月 17 日 图9：中债国债到期收益率和国开债到期收益率周度平均值环比变化（BP） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周：5 月 27 日-5 月 31 日，上周：5 月 20 日-5 月 24 日，上上周：5 月 13 日-5 月 17 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 [Table_ReportTypeIndex] 金融高频数据周报 图10：央行公开市场净投放 6040 亿元（仅逆回购）（亿元） 图11：5 月 MLF 平量续作（亿元） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图12：银行间质押式回购日均成交量约 5.4 万亿 图13：7 天+14 天逆回购规模本周合计 6140 亿 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图14：DR007 上行至 1.8675%（%） 图15：