计算机行业：Deepseek重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  计算机行业春节后走出独立行情，截止 2 月 17 日，计算机指数年内跑赢沪深 300 近 20 个百分点。  节后 Deepseek 概念市场热度急剧上升，资金大幅流入相关计算机板块个股，行业市占率一度超越了电子行业，夺得全市场第一。  行业热点重回软件及 IT 服务业。需注意的是，行业市占率指标已达到 10 年最高点，部分板块或已处于过热状态。  DeepSeek 的创新主要来自 MoE 和 MLA 两个技术突破，成功降低了对高端 GPU 的依赖，成本相对同等大模型出现大幅降低。  DeepSeek 推动 AI 技术的普惠化，端侧小模型或将在未来遍地开花，一体机渐成行业新兴蓝海  维持计算机行业增持的投资评级。重点关注一体机板块的浪潮信息、中科曙光、紫光股份、拓维信息、科大讯飞、中国长城。  风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、AI 技术发展不及预期风险、境外对中出台针对性制裁措施的风险、一体机市场过度竞争风险  部分 APP 运营商对鸿蒙态度未能及时转变的风险 行业重点股票 评级 浪潮信息 - 中科曙光 - 紫光股份 - 拓维信息 - 云从科技 - 云天励飞 - 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《计算机软件四季度投资策略-纯血鸿蒙注入行业活力，期待生态山花浪漫时》 2024-10-15 《计算机行业四季度投资策略—川普回归，国产替代加速推进》 2024-11-15 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》 2025-01-17 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2025-01-022025-01-042025-01-062025-01-082025-01-102025-01-122025-01-142025-01-162025-01-182025-01-202025-01-222025-01-242025-01-262025-01-282025-01-302025-02-012025-02-032025-02-052025-02-072025-02-092025-02-112025-02-132025-02-152025-02-17计算机沪深300行业点评报告 证券研究报告 计算机行业 2025 年 2 月 26 日 计算机行业 —Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海 评级：增持（维持） 2025 年 2 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、计算机行业春节后走出独立行情 ....................................... 4 二、计算机行业春节后市场热度夺得全市场第一 ............................. 6 1、计算机行业市占率指标超越电子行业夺得全市场第一 ................... 6 2、行业热点重回软件及 IT 服务业 ..................................... 9 三、行业重点事件： DeepSeek 发布自研模型 R1 全球震动 .................... 11 1、DeepSeek 的创新主要来自 MoE 和 MLA 两个技术突破 ................... 11 2、DeepSeek 的成功打破了中国 AI 产业的发展困境 ...................... 15 3、DeepSeek 推动 AI 技术的普惠化，国产供应链迎来价值重估 ............ 17 四、行业重燃做多热情，Deepseek 一体机渐成新兴蓝海 ...................... 18 五、行业风险因素分析 .................................................. 24 2025 年 2 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -3- 图表 1：去年 12 月到 2025 年初计算机行业指数跑输沪深 300 指数近 11% .... 4 图表 2：春节后计算机行业指数反转大幅跑赢沪深 300 指数近 23% .......... 5 图表 3：今年以来计算机各子行业的市场表现 ............................ 5 图表 4：截至 2 月 17 日计算机行业成分股今年以来涨幅榜前十： ........... 6 图表 5：春节前计算机行业市占率稳居全市场第二但呈现走弱迹象 .......... 7 图表 6：计算机行业市占率春节后一度超越了电子行业，夺得全市场第一 .... 8 图表 7：近期计算机行业流通股换手率处于历史较高位置 .................. 8 图表 8：计算机板块历史市占率高低点参考 .............................. 9 图表 9：行业内资金春节前后大幅回流 IT 服务业 ........................ 10 图表 10：DeepSeek 大模型输入输出价格大幅低于同类模型 ............... 15 图表 11： DeepSeek-V3 模型训练成本极具竞争力 ....................... 16 图表 12： DeepSeek-V3 的总成本同样大幅低于同类产品 ................. 16 图表 13：一季度策略重点组合短期获得良好的收益 ...................... 19 图表 14： 我国政府机关积极部署 DeepSeek 一体机提升工作效率 .......... 21 图表 15： Deepseek 一体机重点关注公司： ............................ 22 图表 16：行业重点公司财务数据及评级（2025.2.26） ................... 23 2025 年 2 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -4- 一、计算机行业春节后走出独立行情 2024 年 12 月开始，中国 A 股市场上升势头趋弱，尤其在 2025年新年前后，上证指数出现连续几日下跌，市场成交量也出现了较大幅度的萎缩。 2024 年 12 月至 2025 年 1 月 13 日区间，计算机行业指数跌幅为-16.47%，沪深 300 指数跌幅为 5.80%。，计算机行业指数跑输沪深 300 指数近 11%。 图表 1：去年 12 月到 2025 年初计算机行业指数跑输沪深 300 指数近 11% 资料来源：