普罗米修斯解放：是什么推动了金融科技的发展？

2025 塞尔汉·塞维克普罗米修斯解放：什么使金融科技增长？二月份WP/25/44 摘要© 2025 国际货币基金组织WP/25/44欧洲部门国际货币基金组织 工作论文2025年2月由Jan Kees Martijn授权分发JEL 分类号：G21; G23; G28; L26; O30; O33关键词：金融科技；金融创新；技术变革作者电子邮件地址：scevik@imf.org国际货币基金组织工作论文描述了作者（们）正在进行的研究，并出版以征求评论和鼓励讨论。工作论文中表达的观点是作者（们）的个人观点，并不一定代表国际货币基金组织、其执行董事会或国际货币基金组织管理层的观点。1 作者想感谢Parma Bains、Marcello Miccoli、Sidra Rehman、Marco Reuter、Kazuko Shirono以及立陶宛银行对有益的评论和建议，以及Can Ugur提供的优秀研究协助。《普罗米修斯解放者：是什么让金融科技得以成长？》——由塞尔汗·塞维克编制 1金融科技（fintech）的兴起可能会对金融领域产生变革性影响，超越地理限制，为家庭和企业创造新的竞争性金融来源。但是，是什么推动了金融科技的增长？为什么一些国家的金融创新比其他国家更多？在本文中，我利用综合数据集研究2012年至2020年间98个不同国家的金融科技的产生和传播。这一实证分析有助于确定经济、人口和其他因素对金融科技发展的影响。技术和制度因素，这些因素使得金融科技的发展成为可能。这些因素的规模和统计显著性根据金融科技工具的类型而有所不同。与经济发展水平（发达国家。发展中国家）。最后，这些发现表明，政策和结构改革可以通过加强技术和制度基础设施以及降低网络安全威胁来促进金融创新和培育金融科技企业。3 050100150200250200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202305000100001500020000250003000020182019202020212023图1. 全球金融科技I. 引言来源：毕马威；BCG；CrunchBase；Statista；作者计算。金融科技投资（亿美元）亚太地区FinTech初创企业数量美洲欧洲、中东和非洲（欧洲、中东和非洲）科技赋能创新在金融服务领域的——金融科技——发展可能对金融格局产生变革性影响，扩大服务范围超越地域限制，并为家庭和企业创造新的金融竞争优势。 2 全球对金融科技创业公司总投资额从2008年的10亿美元增长到COVID-19大流行前超过2000亿美元（见图1）。但是，不同国家在金融科技发展方面仍有显著的差异，尤其是在收入水平方面，如图2所示。金融科技如何增长？为什么一些国家的金融创新比其他国家多？在此背景下，金融科技的发展与扩散类似于新技术的发展与传播，这取决于一系列支持性因素，包括人均收入、消费者价格通胀、贸易开放、金融发展、人口特征如人口增长、城市化、年龄构成和教育水平、技术基础设施以及制度特征如官僚质量和国家稳定性等（Landes，1969年；Rosenberg，1972年；Rogers，1995年；Hargittai，1999年；Caselli和Coleman，2001年；Kiiski和Pojola，2002年；Comin和Hobijn，2004年；Erumban和de Jong，2006年；Chin和Fairlie，2007年；Wunnava和Leiter，2009年；Guerrieri，Luciani和Meliciani，2011年；Lee）。 等他人 ., 2016; Rath, 2016; Hooks 等他人 ., 2022；Rath，Panda和Akram，2023）。金融科技吸引了广泛关注，但迄今为止，仅有少数研究关注其发展的促进因素（Schindler，2017；Claessens）。 等他人 ., 2018；高姆伯 等他人 ., 2018；Haddad和Hornuf，2019；Frost，2020；Chen，Yan和Chen，2022；Didier Brandao 等他人 ., 2022；Kowalweski和Pisany，2023）。同样，关于金融科技如何影响各国和不同时间段的经济发展和金融发展的文献尚处于起步阶段。例如，在金融稳定性方面，研究在它是否构成威胁或机遇上得出了mixed results。2 金融稳定委员会将金融科技定义为：“通过技术实现的金融创新，可能导致新的商业模式、应用、流程或产品，并对金融市场和机构产生实质性影响，以及提供金融服务。”4 图2. 金融科技与收入水平来源：CCAF；世界银行；作者计算。（Minto, Voelkerling, and Wulff, 2017; Pantielieieva） 等他人 ., 2018; Baba 等他人 ., 2020; 芬格 等他人 ., 2020; Pieri和Timmer, 2020; Vucinic, 2020; An和Rau, 2021; Feyen 等他人 ., 2021；王、刘、罗，2021；达乌德 等他人 ., 2022；Nguyen 和 Dang，2022；Ben Naceur 等他人 ., 2023; Haddad和Hornuf, 2023; Cevik, 2024a)。其中一些论文得出结论，金融科技可以通过增强去中心化和多元化、深化金融市场、提高金融服务的效率和透明度来降低金融风险。然而，其他研究却发现，金融科技可能面临网络安全风险，放大市场波动性，加剧消费者和金融机构的总体冒险行为和传染性行为，从而损害金融稳定。至于经济增长，研究表明金融科技与经济增长之间存在正相关关系（Li, Wu, and Xiao, 2019; Zhang 等他人 ., 2020; 陈腾，陈，2022；宋和Appiah-Otoo，2022；部，余，李，2023；塞维克，2024b）。虽然金融创新可以动员储蓄并为增长机会提供资金，但重要的是不要忽视金融科技对金融稳定的影响，这反过来又可能对经济增长产生不利后果。关于金融包容性，有限的文献倾向于发现金融科技与金融包容性之间存在正相关关系（Quamruzzaman和Wei，2019；Beck，2020；Breza，Kanz和Klapper，2020；Philippon，2020；Sahay 等他人 ., 2020; Kanga 等他人 ., 2022；Tok和Geng，2022；Yang和Zhang，2022；Ha 等他人 ., 2024)，但这些研究主要依赖于间接的金融科技度量，如移动电话普及率、宽带互联网接入或数字支付的普遍性。使用直接的金融科技度量，Cevik（2024c）发现，金融科技企业迄今为止可能未能促进所有国家的金融包容性，但在一定程度上帮助发展中国家扩大了金融包容性。使用金融科技的直接衡量指标，本研究探讨了影响各国及不同时间金融科技发展变化的因素。在大量且