全球医疗器械：创新与效率平衡之道

全球医疗器械 – 创新与效率平衡之道报告医疗器械企业高管需关注的关键话题 罗兰贝格最新发布的全球医疗器械研究报告显示，行业平均运营利润率从2021年的19%下降至2023年的16%，创下近年新低。 新冠疫情和地缘政治紧张局势推高了能源和原材料价格，随后的通货膨胀进一步推高了工资和融资成本，导致制造和非制造成本占收入的比例均有所上升。本研究深入分析了全球120多家领先医疗器械上市企业（包括医疗科技）在行业承压背景下的表现，研究不仅研判了行业整体趋势，更聚焦于那些收入增长、盈利能力和股东回报高于行业平均水平的优胜者企业，并深入剖析这些企业脱颖而出的关键因素。优胜者企业通过精简和强化业务运营，实现了业务的优化与提升；而表现不佳者则面临利润率低下和收入增长乏力的困境。具体而言，优胜者成功将销售成本（COGS）的增长控制在收入的48%，相较于2019-2022年间的44%有所上升，但仍保持在较低水平。相比之下，表现不佳者的销售成本占比攀升至61%，较《2023年全球医疗器械报告》中的平均水平高出六个百分点。在收入增长方面，优胜者年均增长率高达16%，展现出强劲的增长势头；而表现不佳者的年均增长率仅为1%，增长乏力，差距显著。优胜者通过以下四大核心能力展现了其行业领导地位：盈利性收入增长体现了卓越的业务领导力，聚焦式收购彰显了战略一致性，运营效率证明了强大的执行能力，而稳健的资本结构则体现了其规模与财务实力的优势。其他医疗器械企业应以此为标杆，采取精简运营、卓越创新等关键举措，实施新一代商业化及市场进入模式以捕捉增长机会，并积极利用人工智能技术以驱动转型与升级，从而在激烈的市场竞争中实现可持续增长。封面： Westend61/Getty Images摘要2 罗兰贝格 | 全球医疗器械 – 创新与效率平衡之道　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　目录1 2 3 4 利润下滑导致行业承压优胜者股东回报具有显著优势优胜者在创新、科技与运营方面实现领先 3.1/ 业务领先助力企业实现超越市场的营收增长3.2/ 战略一致性与高研发投入相辅相成3.3/ 卓越执行力驱动优胜者实现更优成本管理 3.4/ 优胜者资本市场表现更为活跃 企业制胜的四大关键领域491422页数章节3 罗兰贝格 | 全球医疗器械 – 创新与效率平衡之道利润下滑导致行业承压 罗兰贝格对127家大型上市医疗器械企业的最新研究显示，该行业正面临长期结构性变革的压力。2020年至2023年间，主要受成本上升影响，行业盈利水平创先新低。平均营业利润率从2021年的19.0%下降至2023年的15.9%，这主要是由于制造和非制造成本的增加。尽管2024年上半年出现了一些改善迹象，但整体趋势表明，行业整体仍深陷成本压力与效率挑战的双重困境。具体来看，由于新冠疫情和其他地缘政治因素推高了能源和原材料价格，销售成本（COGS）占收入的比例从2020年的48.0%攀升至2023年的49.6%。与此同时，企业在数字化转型中投入的新销售技术、营销手段以及“全渠道”客户互动模式尚未实现预期的效率提升，企业的销售管理支出（SG&A）占比从2021年的26.5%增至2023年的27.7%。值得注意的是，尽管2024年上半年制造成本有所回落，但非制造成本却进一步走高，凸显了企业在运营优化与成本控制方面的持续挑战。 A1资料来源: CapIQ, 罗兰贝格A 制造成本及其他费用持续上升 2022年至2023年行业利润率显著下滑，2024年略有改善 48.1%48.0%48.5%49.3%48.0%48.7%49.6%48.4%6.0%6.4%6.4%6.5%6.6%6.9%6.9%7.0%29.3%29.2%28.7%27.0%26.5%27.6%27.7%28.4%16.5%16.4%16.4%17.2%19.0%16.8%15.9%16.1%+1.5+0.9-1.6-0.610 %20 %30 %40 %50 %60 %70 %80 %90 %100 %0 %2013201820192020202120222023H1 20242013-2023差值 [%]营业利润R&DCOGSSG&A注：企业样本数 = 127由于四舍五入的差异，数据总和可能无法精确达到100 %。4 罗兰贝格 | 全球医疗器械 – 创新与效率平衡之道为了有效控制成本，医疗器械企业需在以下四大关键领域采取战略性举措：1. 提升运营效率以优化制造成本，2. 推动创新卓越以加速下一代（尤其是平台化）产品的商业化进程，3. 采用新一代市场进入模式以提升销售与营销效率，4. 并积极利用人工智能（AI）及其他前沿技术挖掘医疗器械价值链中的新增长点。部分行业领军企业已在这些领域取得显著成效，本研究将深入剖析其成功路径与核心策略。罗兰贝格定义的医疗器械优胜者持续实现远超行业平均水平的收入增长、盈利能力和股东回报。这些企业通过系统性应对行业挑战，展现了卓越的战略执行力。在尝试将生产成本上涨压力的医疗器械企业转嫁给客户并发现其难度后，优胜者通过精简商业与运营模式，应对日益复杂的业务与产品组合、制造流程以及销售与营销结构。本报告识别了行业内“优胜者”与其它类型企业的关键差异化特征，将其分为三类：“价值创造者”——盈利能力高于行业平均水平，但收入增长较低；“低利润增长者”——收入增长高于行业平均水平，但盈利能力较弱；以及“表现不佳者”——盈利能力和收入增长均低于行业平均水平。通过这一分类，我们得以识别出使部分企业能够更成功地开展业务、创造更高回报并以更乐观的姿态面向未来的关键因素。即使在充满挑战的市场环境中，最成功的企业依然推动医疗器械行业持续跑赢股市。2020年至2023年间，医疗器械领先企业的股东总回报（TSR）年均复合增长率（CAGR）大盘达到16.7%，这一表现比行业平均股价和股息增长率高出三分之一，比美国大型企业组成的标普500指数高出三分之二，更是超过全球1500多家大中市值公司组成的MSCI世界指数增长率的两倍以上。 B 医疗器械企业必须在短期运营效率与中长期业务组合投资之间取得平衡，从而确保差异化竞争优势。"Marco Bühren, 全球合伙人5 罗兰贝格 | 全球医疗器械 – 创新与效率平衡之道资料来源: CapIQ, 罗兰贝格B 股东回报承压增长 截至2024年第三季度，医疗器械行业的股东总回报（TSR）持续跑赢股市整体表现区域对比分析可以发现，自2020年以来，北美地区的医疗器械企业在收入增长和利润率方面显著优于其他地区。这一表现得益于其强大的创新能力、高效的市场进入策略以及对高增长细分市场的精准聚焦。欧洲的医疗器械企业，尤其是总部位于德国的公司，在近年来面临较大挑战。例如，费森尤斯（Fresenius）、贝朗（B.Braun）和飞利浦（Philips）等领先企业正处于深度转型期，导致整体表现承压。然而，2024年上半年，欧洲企业的运营利润率有所回升，这表明其专注于运营卓越的绩效改善计划已初见成效。亚洲的医疗器械企业，特别是中国企业，受到中国市场环境变