策略点评：复盘上轮贸易摩擦，本轮中方更具博弈优势

1 ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ 2900340039004400490026002900320035003800上证指数沪深300 Wind -45.00%-35.00%-25.00%-15.00%-5.00%5.00%15.00%万得全A累计涨跌幅（%）恒生指数累计涨跌幅（%）开始：2018.3.23特朗普总统签署备忘录，将对600亿美元的中国商品加征关税缓和：2018.5.3美总统特使、财长姆努钦率团访华升级：2018.7.11美国对2000亿美元中国输美产品加征10%关税升级：2018.5.29美国声明将对“中国制造2025”价值500亿美元商品征收25%关税缓和：2018.11.1习近平总书记同特朗普总统就经贸问题通话升级：2019.5.10美国宣布对中国进口的2000亿美元清单商品加征关税税率由10%提升至25%升级：2019.8.2美方拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税缓和：2019.6.29 G20峰会，习近平总书记、特朗普总统同意重启经贸磋商，美方不再对中国产品加征新的关税缓和：2019.9.12美方将对2500亿美元中国输美商品上调关税时间从10月1日推迟到10月15日升级：2018.9.18美国公布将于9月24日起对2000亿美元中国商品加征10%关税，并将于2019年1月1日将加征关税税率上调至25% Wind Wind Wind20185292018111/ Wind20185292018111/ Wind Wind Wind 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025广义赤字率(%)中国:政府预期目标:财政赤字:赤字率（右轴,%） Wind