如何让国家石油公司在日益增长的贸易紧张局势和具有挑战性的石油与天然气市场中找到航向：策略：动荡时期的应对措施

策略：动荡时期的应对措施如何让国家石油公司在日益增长的贸易紧张局势和具有挑战性的石油与天然气市场中找到航向纳迪姆·哈达德、佩德罗·阿尔卡拉、桑德罗·梅利斯、贾德·穆萨利、拉里萨·德·利马2 引言turbulence时代策略这些以及其他指标表明不确定性将持续。© Oliver Wyman全球石油和天然气工业目前正航行在一片动荡的环境中，受到新关税和美国与中国不断升级的贸易紧张局势的重大影响。这种地缘政治不确定性正导致油价下跌，目前油价在每桶60美元左右徘徊。尽管关税是这一下跌的关键催化剂，但供应和需求双方的多种压力进一步加剧了这一状况。虽然石油和天然气商品市场已对这种短期不稳定做出反应，但这些发展也带来了潜在的长期后果。当地原油库存正在上升，特别是在美国，达到自2023年中期以来未见的高峰水平。主要分析师已调整了他们的展望，将原油预测下调至每桶60-62美元。在供应方面，OPEC+国家加快了削减产出的计划，自5月起每日增产41.1万桶。非OPEC+的供应量也在增长，进一步加剧了对全球供应的担忧。在关税发展同时出现的有哪些情景？这些情景可能对石油天然气市场的前景产生何种影响？国家石油公司（NOCs）应采取哪些战略调整以减轻风险和适应不断变化的环境？3 turbulence时代策略© Oliver Wyman在地缘政治不确定的时代， 国家石油公司 必须采取适应性策略以应对波动关税和不稳定市场的复杂性。4 132 新兴场景turbulence时代策略来源：奥利弗·怀曼分析展示1：新兴情景© Oliver Wyman快速解决长期不确定性更高的关税战略解耦世界划分为地区联盟贸易集团，提供明确性但存在争议的。更加碎片化的全球经济全面爆发的贸易战谈判屡次破裂在日益加剧的紧张局势和报复行为中，特别是在美国和中国之间更低的关税让我们成交。政治重新调整缓解关税和贸易摩擦延长摩擦谈判持续进行，其中关税暂停提供缓解，但不确定性依然存在。未来六到十二个月内，至少有四种可能的路径，这取决于关税水平以及解决方案达成速度。每种情景都代表了一种独特的经济中断严重程度和结构性市场调整组合。不确定性持续时间越长，关税水平越高，对即期经济痛苦和未来多年影响全球贸易模式的永久性重塑的可能性就越大，这将影响国家石油公司的运营环境。NOCs（国家石油公司）的格局正在重塑，因为贸易政策将很大程度上决定关税紧张对石油和天然气市场的长期影响。5 情景1：让我们达成一项协议情景 2：战略分离turbulence时代策略快速解决，高关税快速解决新的关税制度。经济增长在不同地区差异显著，有些地区繁荣，而其他地区则努力适应。油价呈现区域分化，贸易集团的差异化定价变得更加明显。美元相对于新兴市场货币保持相对强势，但在全球储备货币地位上面临挑战，因为经济集团正在探索替代结算机制。一个更加碎片化的全球市场由此形成。此情景下贸易政策迅速明晰——可能在90天暂停期内实现——但涉及更多行业和国家的关税率显著提高。这种明晰性使得企业能够有效规划，但高关税率造成了更加碎片化的全球经济，并形成了明确划分的贸易区域。关税的放宽和贸易流的恢复将有助于重建全球商业的信心，而一项解决方案将使市场参与者获得更多确定性。全球经济实现适度增长，油价稳定在每桶65-70美元左右，随着需求的恢复。OPEC+维持生产纪律，市场信心逐渐恢复。美元保持相对稳定，通货膨胀压力减轻。这种情景假定迅速的外交突破，以及许多全球国家关税问题的潜在解决。这次政治调整减轻了美国与中国之间的贸易摩擦，并允许进行重大调整。中国有意识地加速与全球脱钩，通过战略实施。232条款关税在多个部门永久性扎根，旨在重塑全球供应链，而非作为临时谈判工具。战略价值链本地化成为优先事项，对区域联盟的重新关注减少了对外依赖。这代表了最乐观的情景。此外，需求变化和增长动态的转移已经根植其中，即便在这种情景下，全球供应链也可能寻求多元化并追求战略自主。6 场景3：延长摩擦长期的不确定性以及关税升级turbulence时代策略长期的不确定性意味着关税不明确。情景 4：全面爆发的贸易战© Oliver Wyman许多分析师预计，在这种情况下，全球经济将面临更大的压力，可能伴随着滞胀——即低增长和高通胀的毒副作用。石油的过剩可能进一步加剧需求挑战。美国可能会通过积极的许可政策，推动从先前暂停的美国资产中增加产量，同时通过降低能源价格来控制通货膨胀。随着制裁可能放宽，俄罗斯能源可能重返欧洲和其他地区，此外，在OPEC+和非OPEC国家之间，也可能出现产量和市场份额的更激烈竞争。石油价格可能会暴跌，但随后由于供应链断裂和区域供需动态脱钩，可能会出现极端波动。美元将面临重大挑战，因为主要贸易伙伴加快了创建替代结算机制的努力，这可能导致一个更加碎片化的国际货币体系。主要贸易伙伴可能会开始采用替代货币进行石油交易，例如人民币或区域货币篮子，这将增加石油价格的波动性，并削弱基于美元的生产者传统上拥有的战略优势。在这种情况下，谈判持续6-12个月，频繁出现虚假启动和逆转。总体而言，关税水平保持适度，但波动不可预测，给企业规划带来挑战。美中之间的谈判时断时续，其他国家同时努力寻找合适的政策实施途径。这个最具挑战性的情景结合了持续的不确定性和不断升级的关税，这些关税达到惩罚性水平，涵盖了许多行业。在紧张局势上升和报复性措施下，谈判反复破裂，尤其是在美国和中国之间，但随着这些国家寻求确保其势力范围，也可能扩展到更多地区集团。全球经济增速放缓但避免了重大衰退。油价经历大幅波动，市场参与者努力评估政策不确定性。OPEC+的团结受到考验，成员对市场条件变化作出不同反应。这种持续的不确定性环境迫使企业维持多个应急计划，增加运营成本，并推迟重大投资。7 战略转型turbulence时代策略成本控制、利润管理及现金流随着全球贸易格局在这些潜在场景中演变，国家石油公司必须制定稳健且适应性强的战略来应对未来的挑战。国家石油公司有机会实施战略响应，这不仅能够减轻风险，还可能在市场动荡中创造竞争优势。NOCs应优先考虑那些发现至首次产油周期短的投资项目，并应审查主生产计划以识别加速现金流机会，同时不影响最终储层采收率。与传统的大规模开发项目相比，模块化实施计划允许项目以更小、资本密集度更低的阶段推进。高级分析与运营模式转变可以用来优先优化整个价值链的综合利润率。这可以包括情景规划、优化和与运营中的商业关键绩效指标(KPIs)对齐的实时分析。增强成本可见性变得至关重要，组织内实施了定期的审查和问责机制。这种可见性应得到一种敏捷方法的支撑，允许在最小影响下进行激活和取消流程。在价格波动和需求不确定的环境中，有效的成本控制和现金流管理成为韧性的关键。除了简单的成本削减之外，这还需要对国家石油公司（NOCs）的财务管理方法进行根本性的重组。提升成本管理始终是OPEX工作的核心。维持当前的成本基础仍然至关重要，包括在传统领域之外的价值领域，如物流、支持服务、公司管理费用以及封存设施的重复性成本。在长期不确定性情况下， 资本纪律变得越来越关键。这要求制定一个分层的资本项目方法，