扣非归母净利润表现亮眼，盈利能力有望持续修复

1 ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ ◆ 0204060801001201401601800510152025303540452018201920202021202220232024202220232024动力储能消费 资产负债表 利润表 会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E 会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E 货币资金 10506 9065 11882 20115 30818 营业收入 48784 48615 64588 78482 92253 应收票据及账款 15386 17388 21696 26363 30989 营业成本 40473 40149 53331 64470 75294 预付账款 233 520 1543 1875 2204 税金及附加 158 205 227 276 324 其他应收款 142 139 679 825 970 销售费用 649 597 743 863 969 存货 6316 5251 10132 12248 14304 管理费用 1568 1254 1550 1805 2030 其他流动资产 4203 5622 5953 6259 6563 研发费用 2732 2942 3875 4552 5258 流动资产总计 36786 37985 51884 67685 85848 财务费用 199 429 759 486 218 长期股权投资 14411 14867 15456 16045 16635 资产减值损失 -365 -48 -129 -157 -185 固定资产 21843 30425 30413 29375 27311 信用减值损失 -179 -268 -194 -235 -277 在建工程 14053 9308 7756 6205 4654 其他经营损益 0 -0 -0 -0 -0 无形资产 1896 2013 1612 1208 801 投资收益 609 607 557 557 557 长期待摊费用 389 346 173 0 0 公允价值变动损益 12 -13 0 0 0 其他非流动资产 4978 5947 5927 5908 5888 资产处置收益 -14 -15 -12 -12 -12 非流动资产合计 57569 62906 61339 58742 55288 其他收益 1778 1396 1364 1502 1419 资产总计 94355 100891 113223 126427 141136 营业利润 4846 4696 5688 7684 9664 短期借款 1121 1236 0 0 0 营业外收入 12 5 8 8 8 应付票据及账款 30186 28921 40880 49419 57716 营业外支出 29 63 37 37 37 其他流动负债 6585 9681 10423 12567 14655 其他非经营损益 0 0 0 0 0 流动负债合计 37892 39838 51303 61985 72371 利润总额 4829 4638 5658 7654 9634 长期借款 16525 18134 13583 8774 3871 所得税 309 417 196 266 334 其他非流动负债 1933 1919 1919 1919 1919 净利润 4520 4221 5462 7388 9300 非流动负债合计 18458 20053 15501 10693 5790 少数股东损益 470 146 333 450 567 负债合计 56350 59891 66805 72678 78161 归属母公司净利润 4050 4076 5129 6938 8733 股本 2046 2046 2046 2046 2046 EBITDA 6726 7825 13574 16326 18895 资本公积 18562 18329 18329 18329 18329 NOPLAT 3494 3780 6237 7899 9552 留存收益 14125 17206 22292 29172 37832 EPS(元) 2 2 3 3 4 归属母公司权益 34733 37581 42667 49547 58207 少数股东权益 3272 3418 3752 4202 4769 主要财务比率 股东权益合计 38005 40999 46418 53749 62976 会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E 负债和股东权益合计 94355 100891 113223 126427 141136 成长能力 营收增长率 34.4% -0.3% 32.9% 21.5% 17.5% 现金流量表 营业利润增长率 38.0% -3.1% 21.1% 35.1% 25.8% 会计年度 2023 2024 2025E 2026E 2027E EBIT 增长率 37.9% 0.8% 26.6% 26.8% 21.0% 税后经营利润 4520 4221 3649 5442 7433 EBITDA 增长率 38.1% 16.3% 73.5% 20.3% 15.7% 折旧与摊销 1698 2758 7157 8186 9043 归母净利润增长率 15.4% 0.6% 25.8% 35.3% 25.9% 财务费用 199 429 759 486 218 经营现金流增长率 203.3% -48.9% 227.4% 28.8% 12.3% 投资损失 -609 -607 -557 -557 -557 盈利能力 营运资金变动 1940 -2833 1619 3114 2926 毛利率 17.0% 17.4% 17.4% 17.9% 18.4% 其他经营现金流 927 465 1891 2029 1946 净利率 9.3% 8.7% 8.5% 9.4% 10.1% 经营性现金净流量 867