全球金融危机对中国的传导路径和影响推演

请务必阅读正文之后免责条款部分 [Table_Summary] 全球金融危机对中国的传导路径和影响推演 恒大研究院研究报告宏观研究 专题报告 2020/3/21 首席经济学家：任泽平 研究员：马家进 majiajin@evergrande.com 研究员：石玲玲 shilingling@evergrande.com 研究员：梁珣 liangxun@evergrande.com 研究助理：王孟嫫 wangmengmo@evergrande.com 研究助理：范城恺 fanchengkai@evergrande.com 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略目录 1 新一轮全球经济金融危机来袭 ............................................................................................................................ 5 1.1 金融危机前兆：流动性危机显现，抛售资产、现金为王...................................................................... 5 1.1.1 金融市场流动性危机：股票、债券、黄金齐跌，现金为王，美元指数上涨 ........................... 5 1.1.2 金融机构流动性危机：美联储最后贷款人，系统重要性金融机构挤兑 ................................... 8 1.2 从流动性危机到金融危机、经济危机的情景推演 ................................................................................. 9 2 外部危机对中国的传导链条 .............................................................................................................................. 10 2.1 贸易和外需：出口下滑 ........................................................................................................................... 10 2.2 产业链：下游需求减少，上游减产或断供 ........................................................................................... 12 2.3 金融市场：外资抽逃、资本流出、情绪传染 ....................................................................................... 13 2.4 疫情输入：二次传染风险 ....................................................................................................................... 15 2.5 交叉传染：冲击汇率和房地产 ............................................................................................................... 18 3 要做好应对全球经济金融危机的充分准备，当务之急是扩大内需 .............................................................. 20 tOsOmOxPyQ6M8Q6MsQnNsQmMiNqQmPiNmOsO6MrRyQuOmOrMwMsQrP 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展 3 服务国家大局战略 图表目录 图表：全球经济金融危机的传导路径 ..................................................................................................................... 4 图表：国内现有确诊病例持续减少，海外快速上升 .............................................................................................. 5 图表：美欧日韩股市跌入熊市 ................................................................................................................................. 6 图表：恐慌指数超过 2008 年金融危机最高点........................................................................................................ 6 图表：美股市盈率处于历史高位 ............................................................................................................................. 6 图表：股票回购和分红推高美股 ............................................................................................................................. 6 图表：美国 10 年期国债收益率快速上升，股债双杀 ............................................................................................ 7 图表：美国非金融企业债券余额持续上升.............................................................................................................. 7 图表：BBB 及以下评级企业债信用利差大幅上升................................................................................................... 7 图表：