宏观经济9月报：国内经济继续修复，欧洲迎来二次疫情

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观月报 [table_subject] 2020 年 09 月 30 日 证券研究报告—宏观月报 国内经济继续修复，欧洲迎来二次疫情 宏观经济 9 月报 [table_date] [Table_Author] 证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱：liusj@longone.com.cn [table_product] [table_main] 东海策略研究类模板 ◎投资要点： 经济继续修复，消费增速首次回正。8 月，规模以上工业增加值同比 5.6%，前值 4.8%，8 月工业生产回升较快，同时 1-8 月累计同比 0.4%，由负转正，前值-0.4%。生产端继续回升，主要由于实际需求的转好，未来有望持续稳定向好。1-8 月，固定资产投资累计同比-0.3%，前值-1.6%，基建、制造业及房地产投资增速均继续回升。制造业投资同比-8.1%，前值-10.2%，值得注意的是当月同比由负转至增长 5.0%，其中有一定的基数效应，当然内外需共振下也带动了制造业投资增速加快；基建投资同比-0.3%，降幅收窄 0.7 个百分点，基建投资继续恢复，8 月专项债集中发行，待资金到位后对基建需求仍有支撑；房地产开发投资增速 4.6%，较前值上升 1.2 个百分点，累计同比增速继续上升，地产销售仍强，企业拿地意愿较高，土地购置费对地产投资有支撑，虽然地产政策有收紧迹象，但预计短期仍有韧性，长期或难以保持高景气。1-8 月，商品房销售面积累计同比-3.3%，前值-5.8%，8 月当月同比 13.69%，前值9.47%。购房需求继续释放，新增房贷明显高于去年同期，短期来看购房火热的情况可能会延续，目前没有明显走弱的迹象，但长期来看，房住不炒的方向不变，预计全年地产销售增速或持平于去年。8 月，社会消费品零售总额名义同比 0.5%，前值-1.1%，消费增速在疫情之后首次回正。餐饮同比增速-3.5%，前值-8.2%，较上月继续收窄，总体回升速度较快，也是推升消费增速的重要原因之一。国常会确定支持新业态新模式加快发展带动新型消费的措施，促进经济恢复性增长，更大释放内需，网上消费模式可能将继续维持相对较快的增长，8 月网上商品和服务零售同比增长 13.31%，1-8 月累计同比增长 9.5%。 美联储维持联邦基金利率目标区间不变。美联储 9 月 16 日宣布维持联邦基金利率目标区间在 0 至 0.25%之间。多数美联储官员预计，这一利率区间将保持至 2023 年不变。会后声明表示，持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通货膨胀，并在中期对经济前景构成相当大的风险。近几个月美国经济活动和就业有所回升，但仍远低于年初水平。同时，需求疲软和油价大幅下跌抑制消费者价格攀升。未来，经济发展将在很大程度上取决于疫情发展。同时，声明还反映了美联储新的长期政策框架。由于通胀率持续低于 2%长期通胀目标，美联储联邦公开市场委员会将允许通胀率在一段时间内略高于 2%，以实现长期通胀预期保持在 2%。 9 月，新冠疫情在全球确诊数量继续上升。8 月 30 日-9 月 26 日，全球累计确诊人数攀升至 3311.4 万例，周新增确诊人数突破 200 万例，上升速度继续加快。分国别来看，美国、巴西新增确诊人数增速有所放缓，欧洲出现第二波疫情，印度仍在加速上升。9 月 26 日，美国确诊人数达 728.8 万，4 周内新增 114.8 万，从周新增确诊人数来看，较前期有所回落。巴西 4 周内新增87.2 万，周新增确诊降至 20 万以下。欧洲主要 5 国 4 周内新增 71.2 万，且逐周上升，周新增人数创新高。印度 4 周内新增 245.1 万，周新增确诊仍在加速上升，目前已突破 60 万人/周。国内疫情方面，已连续六周未有本土确诊病例。 相关研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 宏观月报 正文目录 1. 疫情发展情况 ......................................................................................................................................................... 6 2. 基本面 .................................................................................................................................................................... 8 2.1. 制造业 PMI 持续向好 ............................................................................................................................................ 8 2.1.1. 工业生产明显加快，利润增速继续修复............................................................................................................ 10 2.1.2. 投资增速继续修复 ........................................................................................................................................... 12 2.1.3. 消费增速疫情后首次回正.............................