房地产行业内房股领先指数3月监测：3月大多数成分股下跌，指数表现仍不及大盘

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 指数月报 2022 年 04 月 12 日 房地产 3月大多数成分股下跌，指数表现仍不及大盘 克而瑞内房股领先指数3月监测 作者： 克而瑞证券 联系方式： research@cricsec.com 投资要点  港股地产板块活跃度较上月有所下降，月中成交额呈上升趋势。恒生地产建筑业指数的周成交额占市场比值的 3 月周均值为 8.9%，低于历史均值11.2%，较上月下降 0.2 个百分点。  克而瑞内房股领先指数及恒生中国内地地产指数 3 月在经历小幅下降后回升，月内整体表现不及大盘，但 4 月初指数走势明显回升。克而瑞内房股领先指数成分股周成交额占样本比下降至 90.7%。3 月，克而瑞内房股领先指数走势下降 4.9%，恒生中国内地地产指数下降 9.0%，恒生指数下降3.4%，房地产（申万）板块上升 8.3%。3 月克而瑞内房股领先指数周成交额占香港地产股大样本周成交额比值的周均值为 90.7%，较上月下降 0.5 个百分点。  3 月克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体 PE 下降、PB 上升；相对恒指整体 PE 有所下降、PB 较大幅度上升。本月克而瑞内房股领先指数成分股整体 PE、PB 较上月下降，但 4 月上旬整体 PE 和 PB均有明显上升。整体 PE 周均值为 4.18，低于上月周均值 4.58，整体 PB 周均值 0.81，低于上月周均值 0.86；3 月相对恒指 PE 为-64.6%，较上月下降 0.3 个百分点，相对香港地产股大样本 PE 为-14.4%，下降 4.8 个百分点；相对恒指 PB 为 9.9%，较上月上升 10.8 个百分点，相对香港地产股大样本 PB 为 4.2%，较上月上升 3.4 个百分点。  本月股价涨幅 TOP5：美的置业、建发国际集团、绿城中国、弘阳地产、时代中国控股  本月股价跌幅 TOP5：佳源国际控股、融创中国、宝龙地产、中梁控股、祥生控股集团  风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示） 股票报告网 指数月报 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 2 / 11 内容目录 3 月地产板块交易活跃度下降，指数表现仍不及大盘 ........................................ 3 港股地产板块周均成交额占比趋势回升 ........................................................ 3 克而瑞内房股领先指数 3 月震荡后下行，周成交额占样本比下旬回升 .......... 3 克而瑞内房股领先指数估值水平仍维持低位 ................................................. 4 克而瑞内房股领先指数成分股具体表现 ............................................................ 8 风险提示 ........................................................................................................ 10 评级指南及免责声明....................................................................................... 11 图表目录 图 1：本月恒生地产建筑业指数的周均成交额占比较上月微幅下降，中下旬活跃度上升 .............................................................................................................. 3 图 2：克而瑞内房股领先指数及恒生中国内地地产指数 3 月震荡后下行，月末稍有好转 .......................................................................................................... 3 图 3：克而瑞内房股领先指数周成交额占比较上月下降后有所回升 ................... 4 图 4：3 月克而瑞内房股领先指数 PE 整体下降，月内小幅震荡后回升 ............. 5 图 5：3 月克而瑞内房股领先指数相对恒指整体 PE 较上月微幅下降，月末反弹 ........................................................................................................................ 5 图 6：克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体 PE 下降，月初跌幅较高 .......................................................................................................... 6 图 7：克而瑞内房股领先指数 PB 估值走势当月微幅回落，月末下降明显 ......... 6 图 8：3 月克而瑞内房股领先指数成分股相对恒指整体 PB 大幅度上升，月末出现回落 .............................................................................................................. 7 图 9：3 月克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体 PB 回升，上中旬涨幅明显 ................................................................................................ 7 股票报告网 指数月报 | 房地产 敬请阅读末页的重要说明 3 / 11 3 月地产板块交易活跃度下降，指数表现仍不及大盘 港股地产板块周均成交额占比趋势回升 3 月，恒生地产建筑业指数的成交额占恒生综合行业总成交额之比月均值较上月下降，月中成交额占比呈上升趋势。本月周均值 8.9%，低于 18 年至 3 月底的历史均值 11.2%，较上月下降 0.2 个百分点，总体走势向下，中下旬周均成交额占比回升。 图 1：本月恒生地产建筑业指数的周均成交额占比较上月微幅下降，中下旬活跃度上升 数据来源：Wind 克而瑞证券资产管理部 克而瑞内房股领先指数 3