纺服-零售行8月投资月报：促消费政策密集落地

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 8 ma＃industryId＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 纺服及零售 推荐 （ 维持 ） 相关报告 7月投资月报：《消费持续修复 ， 质 价 比 引 领 品 牌 复 苏 》_20230709 港股纺服行业2023年中期策略_《质价比引领运动品牌消费复苏之路》_20230625 5月投资月报：《五一延续消费旺势》_20230509 3月投资月报：《马拉松赛事重启，运动赛道景气强韧性》 2月投资月报：《春节消费复苏趋 势 延 续 ， 回 调 提 供 加 仓 机会》 1月投资月报:《元旦客流呈现明显修复态势》 港股纺服行业2023年年度策略:《震荡有底，先抑后扬》 港股纺服行业2022年中期策略_《K型复苏，高成长具备稀缺性》 深度报告:《子不语:数字赋能的多品牌跨境电商》 深度报告_《维珍妮:进入三重收获期，稳健经营特性彰显》 12月投资月报:《防控措施优化，消费场景有望更早恢复》 11月投资月报：《大促过半，国际品牌热度回暖》 10月投资月报：《波司登首发轻薄羽绒服，寒潮早临助力冬装销售》 9月投资月报：《金九银十促消费》 8月投资月报：《品牌延续复苏，制造首选安全边际》 7月投资月报：《消费K型复苏，珍惜成长》 ＃emailAuthor＃ 海外纺服及零售研究 分析师：韩亦佳 SFC：BOT963 SAC：S0190517080003 投资要点 市场行情：2022 年 7 月，恒生指数下跌 7.8%，恒生必需性消费指数下跌 6.4%，非必需性消费指数下跌 8.8%。纺服、零售板块中，重点个股多数下跌，仅周大福（+5.1%）和裕元集团（+2.2%）上涨，泡泡玛特（-52.5%）、江南布衣（-18.5%） 和 申 洲 国 际 （-13.2%） 表 现 较 差 。 海 外 市 场 表 现 较 好 的 是 维 密（+32.1%）、On（+23.1%）和潘多拉（+20.4%）；表现较差的为家乐福（-1.5%）和 Adidas（-0.6%）。 市场行情： 2023 年 7 月，恒生指数上涨 6.1%，恒生必需性消费指数上涨 0.6%，非必需性消费指数上涨 12.9%。重点个股中赢家时尚（+27.8%）、泡泡玛特（+26.0%）和宝胜国际（+22.0%）表现较好，子不语（-4.3%）和中国利郎（-1.7%）表现较差。海外市场表现较好的是 Gap（+15.9%）、维密（+14.2%）和潘 多 拉 （+10.9%） ， 表 现 较 差 的 是 H&M（-4.4%） 、LVMH（-0.8%） 和Lululemon（-0.2%）。 淘系 7 月销售额数据：7 月运动鞋服行业销售额为 44.4 亿元，同比上升 7.0%，环 比 下 降64.3%。1）FILA /361度 /李 宁 销 售 额 同 比 分 别 增 长17.5%/34.3%/1.6%， 特 步/安 踏 销 售 额 同 比 分 别 下 降20.7%/3.3%。2） Nike/Puma/Adidas 销售额同比下降 3.1%/2.6%/10.2%。 抖音数据跟踪：1）7 月，Adidas/Nike/Puma 同比分别增长 16.3%/70.9%/50.1%。2）7 月，本土运动品牌除特步同比下降 36.9%之外，FILA /361 度 /李宁/安踏同比分别增长 36.8%/53.6%/62.6%/46.4%。3）羽绒服相关板块中，鸭鸭销售同比涨幅最高为 122.0%，波司登同比+27.6%，雅鹿同比下降 2.7%。 价格跟踪: 7 月，棉花 328 级现货均价 17750.1 元/吨，环比+2.8%；10 支气流纺纱纱线均价 16640.2 元/吨，环比+0.2%。截至 7 月 31 日，金价环比+1.5%。 代工制造商跟踪：2023 年 6 月，儒鸿/志强/丰泰/钰齐/裕元制造端（新台币计）营收同比下降 33.9%/36.2%/13.7%/51.9%/20.5%；较 2019 年，裕元制造端/钰齐（新台币计）同比下降 11.7%/5.4%，丰泰/鸿儒同比增长 12.6%/15.2%。 港股重要公告&新闻: 1）安踏牌 23Q2 流水同比+高单位数；安踏与凯里·欧文正式签约；安踏携手中国奥委会发布山河计划；2）李宁代言人吉米·巴特勒完成中国行；3）特步主品牌 23Q2 流水同比+高双位数；4）361 度主品牌 23Q2 线下流水同比+低双位数；预计 23H1 归母净利同比+超 25%；5）泡泡玛特 23H1 净利润同比+超 40%；6）赢家时尚 23H1 净利润同比增长超 65%；7）LILANZ 23Q2 流水同比+高单位数；8）宝胜国际预计 23H1 收入同比+11%；9）周大福 FY24Q1流水同比+29%。 海外要闻：1）迅销集团 FY2023Q3 营收同比上升 21.4%；2）爱马仕 FY2023H1营收同比上升 22.3%；3）开云集团 FY2023H1 营收同比上升 2.0%；4）Burberry FY2024Q1 营收同比上升 17.0%；5）历峰集团 FY2024Q1 营收同比上升 19.0%。 8 月推荐组合：短期推荐李宁、波司登，中期推荐安踏体育、361 度、泡泡玛特 近期促消费政策陆续落地，包括出台恢复和扩大消费 20 条、以及恢复和扩大体育消费政策，各地再度开始发放消费券，有望提振居民消费，而随着近期球星陆续完成中国行，以及 9 月亚运会将近，运动鞋服消费催化剂更密集，有望保持相对行业领先的流水恢复，目前板块估值仍具备配置性价比，资本市场信心正稳步修复，短期推荐李宁（中报利空出尽，估值有望切换至明年）、波司登（估值支撑淡季布局），中期推荐安踏体育（业绩弹性可观+23Q4 见证主品牌调整成效）、361 度（重启派息+亚运会迎来品牌向上大机会）、泡泡玛特（中报盈利能力恢复超预期+海外加速扩张）、特步国际（马拉松赛事重启利好标的+流水始终领跑）。 风险提示：消费复苏不及预期，宏观经济波动风险，行业政策风险。 ＃title＃ 纺服&零售 8 月投资月报： 促消费政策密集落地 ＃createTime1＃ 2023 年 8 月 8 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业月报 目 录 1、 市场行情 ............................................................................................................. - 3 - 2、 行业跟踪 ............................................................................................................. - 5 - 3、 行业重要公告及新闻 ...........................................................