40家典型上市房企融资报告（2月刊）

Contents 目录 一、典型房企融资情况综述——房企融资环比减少，发行公司债方式融资持续升温，创新型融资环比收紧 ....................................................................................................................... 3 二、40 家上市房企融资分述：债权融资——总额环比减少，发行公司债方式融资持续升温 ............................................................................................................................................. 7 三、40 家上市房企融资分述：股权融资——绝对值及占比双增加，两家房企配售股份方式融资 .................................................................................................................................... 16 一、典型房企融资情况综述——房企融资环比减少，发行公司债方式融资持续升温，创新型融资环比收紧 2018 年 1 月，同策研究院监测的 40 家典型上市房企完成融资金额折合人民币共计637.12 亿元，环比 2017 年 12 月的 697.23 亿元减少 8.62%。融资总额自 10 月融资谷底，11 月 12 月融资回温上升后，今年 1 月份小幅回落，总体来说处于一个稳定的状态。本月债权融资额为 543.95 亿元，占房企融资总量的 85.38%，环比上月债权融资所占总融资额百分比（90.54%）下降 5 个百分点；股权融资占总融资金额比重为 14.62%，环比上月股权融资所占总融资额百分比（9.46%）增长 5 个百分点。 本月债权融资总额达 543.95 亿元，按类别划分，本月发行公司债融资总额位居第一，总额较上月大幅增加189.90%；本月境内信托贷款融资总额达92.5亿元，较上月下降43.55%，位居第二。通过发行中期票据方式，监测房企共融资 61.66 亿元，融资总额位居第三，环比上月无中期票据发行，值得关注。排在第四位的是其他债权贷款，监测房企融资总额为 61.51亿元，较上月大幅减少 65.69%。银行贷款位居第五，融资额为 55.60 亿元，较上月大幅减少（减少 66.91%）；委托贷款、海外银团贷款依次位列其后。值得注意的是，债权融资方面，1）发行公司债手段融资总额连续四月环比增加，融资总额占比达 38.04%，通过此种方式融资总额为 2017 年 8 月以来的峰值。本月监测房企发行公司债融资总额为 242.38 亿元，但其中仅有 35 亿元公司债为境内发行，境内发行公司债融资渠道依然收紧。2）监测房企信托贷款总额为 92.5 亿元，值得一提的是，本月所有信托贷款事件全都来自阳光城一家房企为附属公司提供担保。3）本月共有两笔中期票据注册，一笔发生在境内（30 亿元），一笔发生在境外（5 亿美元）。4）海外银团贷款总额环比大幅降低，其他债权融资方式收紧。本月股权融资总额为 93.17 亿元，其中碧桂园以 17.13 港元每股的价格配售已发行股本的2.16%、中国金茂以 3.7 港元每股的价格配售已发行股本的 8.43%，融资总额折合人民币达90.80 亿元，其他均为港股上市公司执行股票期权计划。 整体来看，2018 年 1 月份，虽然上市房企融资总额环比降低，但比起 2017 年 10 月融资低谷大幅增加。发行公司债、海外配股融资成为本月最主要的融资方式。本月融资方式包括：发行公司债（242.38 亿元，占比 38.04%）、海外配股融资（93.17 亿元，占比 14.62%）、 信托贷款（92.5 亿元，占比 14.52%）、中期票据（61.66 亿元，占比 9.68%）、其他债权融资（61.51 亿元，占比 9.65%）、境内银行贷款（55.60 亿元，占比 8.73%）、委托贷款（15.55 亿元，占比 2.44%）、海外银团贷款（14.75 亿元，占比 2.32%）。 融资成本方面，在已披露的数据中，本月融资成本最低的一笔是首创置业为附属公司担保注册的 5 亿美元中期票据，发行利率为 3.88%。其次，龙湖地产境外发行一共 8 亿美元的优先票据，其中 3 亿美元五年到期，票面利率为 3.90%；5 亿美元十年到期，利率为 4.50%。碧桂园分别发行 2.5 亿美元、6 亿美元公司债，期限分别为五年和七年，利率依次为 4.75%和 5.13%。 此外，富力地产全资子公司发行 2023 年到期的 5 亿美元优先票据，成本为5.88%。华侨城发行公司债券，品种一规模 25 亿元，票面利率为 5.59%，品种二规模 10 亿元，票面利率为 5.90%，这也是本月唯一在境内发行的公司债券。相比较于 2017 年 12 月，本月的利率成本平均降低，但是也有两笔成本较高的事件发生，由华夏幸福向两家关联公司提供委托贷款，贷款总额为 4 亿元，利率高达 12%。 同策研究院数据显示，2018 年 1 月房企融资仍以人民币为主，美元次之、港元第三。外币融资总额自 9 月份以来持续增加，在本月外币融资总量已超过人民币融资金额。本月融资额中人民币融资金额 289.25 亿元，占比 45.40%，环比上月人民币融资金额 466.62 亿元减少 38.01%；美元融资总额 239.95 亿元人民币1（37.89 亿美元），占比 37.66%，环比上月大幅增加超 116 个百分点；港元融资总额为 107.92 亿元人民币（133.23 亿港元），占比16.94%，与上月相比绝对值、占比都略有降低。整体上，1 月份海外融资总额折合人民币347.87 亿元，相比上月份的 230.61 亿元大幅增加。外币融资绝对值及占比为 2017 年 9 月以来占比最高的月份。 同策研究院研究员敖毓旻认为，本月房企境内融资渠道仍相对保持收紧，寻求境外融资趋势继续上升。具体来看，1）发行公司债是大部分房企融资的主要方式之一，本月一共有7 家监测房企发行了公司债。尤其是在境内渠道收紧的时期，越来越多房企寻求境外发行公司债。 2）创新融资方式2在本月大幅降低，其中典型的是与金融机构合作寻求贷款支持。3）本月海外配股融资通过股票配售方式融资占融资总额比超 10 个百分点。4）2018 年 1 月境内银行贷款仅占总融资额的 8.73%，说明境内银行发放贷款要求并未放松。 1汇率折算价格：按照中国人民银行，货币政策司提供的 1 月 30 日中国外汇交易中心授权公布的人民币汇率中间价进行计算： 1USD = 6.3321RMB; 1HKD = 0.81RMB。 2创新融资方式在本文中指债权融资分类中的其他债权融