传媒互联网行业10月行业月报：“短剧+游戏”爆款出圈，关注重点手游后续上线表现

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业月报●传媒互联网行业 2023 年 11 月 6 日 [table_main] “短剧+游戏”爆款出圈，关注重点手游 公司深度报告模板 后续上线表现 —— 10 月行业月报 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点 ⚫ 最新观点 1）影视：电影市场修复持续。据灯塔专业版，全国 10 月票房36.49 亿元（含服务费），同比上涨 70.43%，环比增长 29.26%。《坚如磐石》《前任 4：英年早婚》《志愿军：雄兵出击》分别以 9.30 亿元、6.22 亿元及 5.75 亿元的单月票房位列三甲，共计贡献 62.90%票房。需求端，电影场次 1156.9 万场、上座率 6.3%、观影人次 0.89 亿，分别同比上涨 40.26%，14.55%，和 71.15%。供应端，10 月上映 31 部影片，同比上涨 416.67%，环比下降 47.46%，较疫前水平稍少。已出分的前十影片淘票票评分均超 9 分，质量与数量齐升；截至 11 月 6 日，11 月预计映 37部新片，供给保持充足。放映端，据灯塔专业版，万达电影、中影数字、上海联合位居院线分账票房前三，合计贡献 34.91%票房。万达、横店、CGV 位居影投票房前三，合计贡献 20.85%票房。短剧市场年内增长迅速，相关产业链上的视频平台、影视公司、网文公司等有望受益。据Dataeye，2023 年下半年短剧的广告投放大盘实现了跨越性的增长，单日投放量级从 2022 年的百万量级增长至 2023 下半年的 8000 万量级，按照ROI 在 1.1-1.2 之间估计，短剧市场目前的年市场规模预计在 300-350 亿左右。叠加后续行业市场渗透率进一步提升、剧目的质量和短剧的付费率转化逐渐上升后，我们估计，短剧市场明年有望达到 500 亿以上的市场规模。2）游戏：游戏市场规模连续增长，游戏版号持续发放。2023 年8 月，中国游戏市场规模为 292.26 亿元，环比上升 2.15%，同比上升46.08%。环比增长幅度小幅缩窄，同比增长率连续 4 个月为正。移动游戏实际销售收入为 228.51 亿元，环比上升 3.35%，同比上升 63.73%。从版号看，10 月底国家新闻出版署公布了 10 月份的国产游戏审批信息。数量上，本批共 87 款过审，2023 年至今版号发放量达 786 款，超出去年全年发放量近 67%，版号审批政策已经逐渐放宽，行业内公司新产品周期稳步开启，后续将持续创造业绩，我们认为游戏行业后续有望开启新一轮的增长。3）营销：今年 1-9 月广告市场同比上涨 5.5%。9 月份广告市场花费同比和环比分别增长 6.5%和 4.6%，均较上月涨幅略有扩大。电视、广播、户外三渠道各有波动。 ⚫ 投资建议 当前阶段板块整体经历前期的深度回调，头部公司 24 年估值均已接近历史最低水平，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们预计 24年业绩有望随之改善，当前时点值得更加积极布局 AI 赋能下的游戏+影视板块。游戏：建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：中文在线、芒果超媒、光线传媒、华策影视、博纳影业、万达电影等。 ⚫ 风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，AIGC 商业化不及预期等。 分析师 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 相对沪深 300 表现图 [table_report] 资料来源：中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 【银河传媒互联网】9 月行业月报_影视板块持续复苏，版号助推新产品周期 【银河传媒互联网】8 月行业月报_最强暑期档验证复苏，进口版号发放助推新产品周期 【银河传媒互联网】7 月行业动态报告_电影市场迎暑期旺季，游戏行业供需双振 【银河传媒互联网】6 月行业动态报告_票房持续同环比增长，看好暑期档票房表现 【银河传媒互联网】5 月行业动态报告_游戏行业规模持续增长，关注新游上线表现 【银河传媒互联网】4 月行业动态报告_4 月票房大幅回升，板块持续回暖 【银河传媒互联网】3 月行业动态报告_AIGC 渗透游戏产业链，商业化探索快速落地 【银河传媒互联网】2 月行业动态报告_“数字中国”重磅规划出台，关注传媒细分赛道机会 -20%0%20%40%60%80%传媒沪深300 行业月报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、市场行情回顾 ................................................................................................................................................................ 2 （一） 市场动态月监测 ...................................................................................................................................................... 2 （二） 行业估值水平 .......................................................................................................................................................... 4 二、重点子行业数据跟踪 ..................................................................................................................................................... 5 （一）影视行业：电影市场持续修复，短剧市场增长迅速 ............................................................................................ 5 1. 票房持续修复，增长趋势延续 .........................................................................................