黑色产业链展望2024年度报告

黑色事业部年报2023 年 12 月www.ftol.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分1黑色产业链展望2024 年度报告黑色事业部年报2023 年 12 月www.ftol.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融研究院黑色事业部年报：破晓黑色建材首席分析师：吴勇执业证书号：F3022014投资咨询号：Z0013711电话：025-52302825邮箱：wuyong@ftol.com.cn煤焦分析师：陈永明执业证书号：F0307050投资咨询号：Z0013753电话：025-52302445邮箱：chenyongming@ftol.com.cn铁矿石分析师：周贵升执业证书号：F3036194投资咨询号：Z0015986电话：025-52302014邮箱：zhouguisheng@ftol.com.cn铁合金、废钢分析师：王颖娟执业证书号:F03091708投资咨询号: Z0019908电话: 025-52302521邮箱: wangyingjuan@ftol.com.cn导读：2024 年经济预计会继续处于缓慢复苏阶段，市场信心恢复仍然需要时间检验。铁矿石短期的供需错配将会继续考验钢厂利润，市场期待理性回归。煤炭将会产生煤种分化，动力煤由紧转松，优质炼焦煤愈发紧缺，进出口将会成为关键的扰动因素。铁合金继续成为利润跟随者，成本的边际变化将会给价格带来新的不确定性。制造业将会取代房地产成为未来中国钢材消费结构的支柱产业，钢材价格将会变得更加“立体”。集运指数（欧线）作为新品种上市之后，对传统产业客户影响不断加大。特别是“红海危机”事件不断助推行情上涨，但情绪宣泄之后市场终将会回归理性。2024 年欧线将会面对供需面、海外宏观经济和地缘局势等不确定因素，期货市场将会成为产业的“避风港”。大宗商品即将进入新的库存周期，黑夜散去，破晓已来。黑色事业部年报2023 年 12 月www.ftol.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分3内容速览钢材2024 年粗钢供应会继续维持相对稳定，房地产需要密切关注政策推动下的边际变化，基建会继续启到托底作用。终端需求会从以房地产为主，继续向基建、制造业领域相关的品种转向。阶段性的宏观风险依然会存在，但市场出清之后将会开启新的一轮周期。铁矿石2024 年铁矿石整体供应增量略大于需求增量，但供需结构依旧处于紧平衡，考虑到目前国内港口库存以及钢厂进口矿库存依旧处于偏低水平，对矿石的刚需存在明显支撑，叠加宏观氛围的良好预期，因此在未来一段时期内矿价依然维持高位偏强运行。关注焦点依然在于需求端，后期随需求证伪将导致盘面出现大幅波动，高位矿价将回归理性。铁合金2024 年伴随着主产区大型炉产能的新增投放，铁合金产能过剩的情况将会加剧。下游需求端，来自钢材增量需求的驱动有限，非钢需求方面，金属镁和出口对于硅铁合金的驱动仍有预期。未来铁合金供需面的改善来自政策端扰动和利润压缩下厂家的主动减产。目前铁合金仍难摆脱产能过剩、供应弹性较大下的成本定价模式，明年成本端的驱动主要来自锰矿、电价、煤炭系价格的边际变化。废钢2024 年废钢基本面预计转向供需双增的格局运行。在经济企稳修复、制造业向好、城中村改造项目的背景下，废钢潜在资源有望进一步释放。而具体实际的供应增量受下游需求及产业利润的引导，在最新的钢铁行业政策要求下，废钢炼钢的比例需继续上升，叠加废钢自身性价比的扩大，废钢需求预计打开向上空间。煤炭2024 年原煤供应由紧缺转向宽松。焦煤方面，国内供应受制于产能释放不足与安全生产形势严峻，供应将难以出现明显增长，2024 年蒙古与俄罗斯出口政策调整，国内进口关税恢复下，主要进口国难以保持今年强势增速。优质炼焦骨架煤将与动力煤加剧分化，主焦煤价格重心将继续震荡偏强。而焦炭产能过剩，供应充足，在利润的驱动下震荡运行，受制于焦煤价格重心高，焦炭成本支撑较好。后期重点关注终端成材需求变化。集运指数（欧线）因红海危机导致欧洲航线绕行好望角，2024 年集装箱欧线或从供大于求逐渐转向供需平衡状态，现货运价在经历疫情和红海危机的暴涨后，整体上仍会回归理性，并呈现上涨态势。黑色事业部年报2023 年 12 月www.ftol.com.cn请务必阅读正文之后的免责条款部分4目录第一部分 螺纹钢、热卷............................................................................................. 1一、行情回顾........................................................................................................... 1二、2024 年钢材市场展望...................................................................................... 21. 宏观方面........................................................................................................... 22. 供应方面.......................................................................................................... 63. 需求方面.......................................................................................................... 9三、2024 年展望.................................................................................................... 13第二部分 铁矿石....................................................................................................... 15一、2023 年行情回顾............................................................................................ 15二、重要影响因素分析......................................................................................... 161. 供应平稳增加，非主流矿增量..................................................................... 162. 铁水持续高位，矿石刚需较强............