信达金工FOF组合推荐更新：2023年实力稳定性FOF组合超额万得偏股混合型基金指数8.78%

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 信达金工 FOF 组合推荐更新 ——2023 年实力稳定性 FOF 组合超额万得偏股混合型基金指数 8.78% [Table_ReportTime] 2024 年 1 月 29 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 金工研究 [Table_ReportType] 金工专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱： yumingming@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 周君睿 金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500523110005 联系电话：+86 19821223545 邮 箱：zhoujunrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9号院 1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 信达金工 FOF 组合推荐更新 ——2023 年实力稳定性 FOF 组合超额万得偏股混合型基金指数 8.78% [Table_ReportDate] 2024 年 1 月 29 日 [Table_Summary] ➢ 因子选基正当时。近几年来，随着基金发行速度的加快、新锐基金经理的不断涌现，可供选择的基金数量也大幅上升，单纯定性化地选择优秀的基金经理较为困难。在此背景下，多因子选基模型提供了量化初筛优秀基金的方案，将定性选基的认知定量化、系统化。在 2022 年 3 月，我们推出了基金多因子系列报告《偏股基金的多因子体系——如何评价基金调仓换股的“实力”？》，求索优异的基金因子。 ➢ 行业与风格 β 轮动加速的行情下，基金经理的选股能力愈发重要。我们构建了评价基金经理“行业内调仓换股能力”的实力因子，以期选出较为勤奋、不断进行行业内个股比较、对持仓进行迭代进化的基金经理。在实力因子基础上，我们构建了实力 FOF 组合。2014 年至今（2024 年 1 月 23 日），信达金工实力 FOF 组合年化收益率 13.66%,年化超额基准 5.79%。2023 年相对基准超额收益为 2.19%。 ➢ 我们提出了基金经理调仓换股实力稳定性因子，在分母端使用基金行业内调仓换股收益标准差进行调整，一定程度上能避免选出那些行业内调仓换股收益的来源是投资于高波动个股的激进行为而不是投资于行业内真正具有持续性 Alpha 个股的基金经理。我们同样构建了实力稳定性 FOF 组合。2014 年至今（2024 年 1 月 23 日），实力稳定性 FOF组合年化超额基准达到 6.97%，超额信息比为 1.51。2023 年超额收益为8.78%，历史来看，分年度收益率均为正，相对于实力 FOF 组合表现出更好的稳定性。 ➢ 我们构建了有百余细分因子的因子池，并通过对筛选出的多个有效因子进行复合，构建了信达金工黑马 FOF 组合。纳入复合的因子为基金经理实力因子、选股 Alpha_日、基金规模、基金管理人员工持有比例。2014 年至今（2024 年 1 月 23 日），信达金工黑马 FOF 组合年化收益率 16.25%，年化超额基准偏股混合型基金指数 7.95%，超额信息比为1.79。2023 年黑马 FOF 组合超额基准 3.10%，历史来看，分年度收益率均为正。 ➢ 最新一期及历史实力 FOF 组合、实力稳定性 FOF 组合及黑马 FOF 组合持仓可在报告正文或在 Wind PMS 搜索“信达金工”获取。 ➢ 风险因素： 市场面临不确定性；基金历史业绩不代表未来。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1、实力 FOF 组合 ................................................................................................................................. 4 2、黑马 FOF 组合 ............................................................................................................................... 16 表 目 录 表 1、2014 年至今基金经理实力因子绩效指标 ........................................................................ 4 表 2、2014 年至今基金经理实力稳定性因子绩效指标 ............................................................. 5 表 3、信达金工实力 FOF 组合及实力稳定性 FOF 组合分年度表现 .......................................... 6 表 4、信达金工实力 FOF 组合上期回报统计 ........................................................................... 7 表 4、信达金工实力稳定性 FOF 组合上期回报统计 ................................................................ 7 表 5、信达金工实力 FOF 组合最新一期推荐名单 .................................................................... 8 表 6、信达金工实力稳定性 FOF 组合最新一期推荐名单 ......................................................... 8 表 7、近三年信达金工实力 FOF 组合部分行业配置比例及相对基准超配比例（%） ............. 10 表 8、近三年信达金工实力稳定性 FOF 组合部分行业配置比例及相对基准超配比例（%） .. 13 表 9、2014 年至今黑马复合因子绩效指标 ............................................................................. 16 表 10、信达金工黑马 FOF 组合分年度表现 ............................