传媒互联网行业跟踪点评：2月国产游戏版号发放，关注多款重点新游后续表现

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业点评报告●传媒互联网行业 2023 年 2 月 27 日 [Table_Title] 2 月国产游戏版号发放，关注多款重点新游后续表现 --行业跟踪点评 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 事件：2 月 27 日，国家新闻出版署公布了 2 月国产游戏审批信息，共 111 款游戏获批。其中，有 101 款游戏获得了移动端版号，5 款游戏获得了客户端版号，4 款游戏获得了移动端-客户端双端版号，1 款游戏获得了移动-客户端-主机端三端版号。 ⚫ 版号数量连续破百，供给端持续向好：从数量上来看，本次通过审批的国产游戏共 111 款，较 1 月的 115 款略微下降，但仍保持高位。国产游戏版号连续三个月（12 月、1 月、2 月）的发放数量超过 100 款，且连续两个月（1 月、2 月）的发放数量超过 110 款。我们认为，近期版号发放数量保持较高水平，这是监管层对行业持续释放的积极信号：2024 年版号稳中有增的发放趋势有望延续，这将推动行业供给端持续向好。 ⚫ 多款高关注度新游获批，关注后续上线表现：从产品归属方面来看，腾讯本月无新游获批，网易旗下《天启行动》获批。其他上市公司方面：完美世界旗下《完美新世界》、中青宝旗下《职场浮生记》《梦境食旅》《九州元意歌》《毕业之后》、电广传媒旗下《一切高手》《荣耀飞车》《拼装大挑战》、凤凰传媒旗下《妙趣乐拼》《再战：孤舰绝境》、中国移动旗下咪咕互娱的《棒球大师》等游戏获批。其中，《完美新世界》和《天启行动》等受到玩家较高关注。此外，由游戏科学制作的国产 3A 游戏《黑神话：悟空》也于本月获批版号，游戏预计将于 8 月 20 日发售。 ⚫ 文生视频技术突破，游戏行业有望受益：北京时间 2 月 16 日凌晨，OpenAI发布了其首个文生视频模型 Sora。相比其他文生视频模型，Sora 在整体性能，尤其是最大生成时长上有了较大幅度提升。我们认为，当前 Sora 生成的视频在长度和质量上已经具备了一定的生产力价值：随着技术的不断迭代进步，文生视频技术有望助力游戏开发，具体体现在缩短游戏的制作开发周期、降低游戏的开发成本，从而推动整个游戏行业向前发展。 ⚫ 投资建议：我们认为春节前行业短期的系统性下跌不改长期价值，预期落地的监管政策文件或将相对柔和。目前，悲观情绪已充分释放，估值修复趋势明显，叠加文生视频技术突破可能在长期提高整个游戏行业的生产力水平，建议重点关注两个方向：1）海外游戏业务收入占比较高，可能受政策影响较低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研发实力强、研发投入大、储备丰富并且具有可持续发展优势的头部游戏公司：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。 ⚫ 风险提示：行业政策监管趋严的风险、国内外游戏市场竞争加剧的风险、新游上线进度不及预期的风险、游戏用户流失的风险、AIGC 技术发展不及预期的风险。 [Table_IndustryName] 传媒互联网行业 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 岳铮 ：010-8092-7630 ：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天睿 ：（010）8092-7603 ：qitianrui_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河传媒互联网】_2024 年年度策略_颠覆、重塑与繁荣——把握 AIGC 内容变革机遇 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2 月进口游戏版号发放，间隔缩短，监管积极信号不改 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1 月国产游戏版号发放，释放监管积极信号 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_12 月国产、进口游戏版号发放，理性看待管理新规意见稿 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_11 月国产游戏版号发放，趋势如常 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_10 月国产游戏版号发放，多款重点游戏获批，关注后续上线表现 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_9 月国产游戏版号发放，行业高增长可期 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_进口版号再发放，业绩上行动力足 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_7 月国产游戏版号发放，行业基本面修复持续 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业点评报告 附录： 图1：2015-2024 年 2 月国产游戏获批版号数量 图2：2020 年至今每月国产游戏版号发放数量（款） 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 表 1：2024 年 2 月国产游戏版号获批情况 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及重点公司 1 233 派对 移动、客户端 北京联合出版有限责任公司 北京展心展力信息科技有限公司 国新出审〔2024〕372 号 ISBN 978-7-498-13245-1 2 爱玩数独 移动-休闲益智 黑龙江龙华数字出版股份有限公司 连云港嘉文网络科技有限公司 国新出审〔2024〕373 号 ISBN 978-7-498-13185-0 3 棒球大师 移动 咪咕互动娱乐有限公司 深圳市望尘科技有限公司 国新出审〔2024〕374 号 ISBN 978-7-498-13175-1 中国移动 4 宝宝烹饪师 移动-休闲益智 浙江出版集团数字传媒有限公司 北京多多游科技有限公司 国新出审〔2024〕375 号 ISBN 978-7-498-13222-2 5 毕业之后 移动 深圳中青宝互动网络股份有限公司 广州扬鹰网络科技有限公司 国新出审〔2024〕376 号 ISBN 978-7-498-13174-4 中青宝 6 边缘星球 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 上海荃尼网络科技有限公司 国新出审〔2024〕377 号 ISBN 978-7-498-13270-3 7 部落命运 移动 北京联合出版有限责任公司 北京创优天地网络科技有限公司 国新出审〔2024〕378 号 ISBN 978-7-498-13219-2 8 财富农场 移动-休闲益智 上海方寸信息科技有限公司 上海耀恒晟网络科技有限公司 国新出审〔2024〕379 号 ISBN 978-7-498-13230-7 9 苍翼：混沌效应 移动、客户端 成都超级梦网络技术股份有限公司 成都格斗科技有限公司 国新出审〔202