证券行业周报：资金面向好，风险偏好或持续修复

证券研究报告 行业研究 行业周报 非银金融 行业研究/行业周报 资金面向好，风险偏好或持续修复 ——证券行业周报（2023.2.19-2023.2.23） ◼ 行情回顾 本周（2023.2.19-2023.2.23）非银金融（申万）涨 2.80%，涨跌幅在 31个申万一级行业中排第 27 位，跑输沪深 300 指数 0.91pct。证券Ⅱ(申万)涨 2.35%，跑输沪深 300 指数 1.36pct。个股方面，本周首创证券（+16.85%）、华鑫股份（+11.03%）、锦龙股份（+10.27%）涨跌幅居前，财通证券（-1.52%）、南京证券（-0.63%）、华安证券（-0.43%）涨跌幅居后。 ◼ 行业数据 经纪：本周 A 股日均成交 9028 亿元，环比-6.9%。截至 02.22，融资、融券余额环比上周末+2.4%、-4.2%。年内日均两融余额同比+1.4%。 投行：24 年 1 月，IPO、再融资募资分别为 119、509 亿元，同比分别+71.7%、-53.8%；24 年 1 月券商债承规模 7984 亿元，同比+41.2%、环比-5.5%。 资管：截至 23 年 12 月末，①券商资管：券商资管 5.3 万亿元，分别较上月末、22 年末-2.05%、-15.6%。②公募：非货公募 16.3 万亿元，分别较上月末、22 年末+2.6%、+4.8%。权益类公募 6.8 万亿元，分别较上月末、22 年末-0.2%、-9.2%。③私募：私募基金 20.6 万亿元，分别较上月末、22 年末-0.2%、+1.5%。 投资：截至本周末，沪深 300、中债总财富指数年内涨跌幅分别+1.71%、+1.45%，分别较去年同期-318bp、+140bp。截至 23 年 11 月末，23 年累计新增收益互换、场外期权名义本金同比分别+1.6%、+20.4%。 ◼ 核心观点 流动性显著改善，市场风险偏好或持续修复。截至本周末，2 月 A 股日均成交额 9016 亿元，环比 1 月+22.1%，为 23 年下半年以来新高。融资余额一改年初以来持续下降趋势，单周增加 328 亿元，北向资金自 1 月下旬以来已连续四周净买入，合计买入 488 亿元，交投与资金面边际变化或表明市场风险偏好正持续修复，行情回暖利好券商基本面改善。继 2 月 5 日央行正式降准 0.5pct，2 月 20 日 5 年期 LPR 下降25bp，叠加微观层面上市公司积极回购，市场流动性有望保持宽裕。 广开言路、凝聚共识，资本市场生态改善可期。2 月 18 日至 19 日，证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。相关建议涉及 IPO、退市、提升投资回报、制度公平、中长期资金入市等。2 月 23 日，证监会举行新闻发布会，表示在发行上市监管工作中，正持续加强全链条把关，严审重罚财务造假、欺诈发行，将大幅提高拟上市企业现场检查比例，以上市公司质量的提升回应投资者的关切。我们认为近期市场波动及相关领导调整或催化投资端改革提速，资本市场生态改善可期。 ◼ 投资建议 资本市场改革和流动性改善是券商板块行情的主要催化因素，建议重视券商板块市场底部反转后的高胜率机会，个股建议关注受益风控指标优化，杠杆率具备提升空间的中信证券和华泰证券。 ◼ 风险提示 市场极端波动风险，经济复苏不及预期，机构化进程不及预期。 增持 (维持) 行业： 非银金融 日期： yxzqdatemark 分析师： 胡江 E-mail： hujiang@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《券商权益基金保有量份额持续提升，上市公司积极回购或促市场流动性改善》 ——2024 年 02 月 20 日 《公募交易新规出炉，券商并购主题持续演绎》 ——2023 年 12 月 13 日 《交投活跃度回暖，关注中长线资金入市》 ——2023 年 12 月 08 日 -30%-20%-10%0%10%20%02/2305/2307/2310/2312/2302/24非银金融沪深3002024年02月27日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 ................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ................................................................................................... 4 3. 行业数据 ................................................................................................... 7 4. 行业与公司动态 ..................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ............................................................................................ 10 4.2. 公司公告 ............................................................................................ 11 5. 风险提示 ................................................................................................. 11 图目录 图 1: 申万一级行业本周涨跌幅表现 ................................................................ 4 图 2: 本周证券板块个股表现 ............................................................................ 5 图 3: 证券板块估值走势 .................................................................................... 5 图 4: 北向资金流入情况（亿元） .................................................................... 7 图 5: 融资融券余额走势（亿元） ...............