机械设备行业周报：5月PMI指数49.5%，人形机器人产业链催化频繁

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●机械设备 2024 年 06 月 03 日 5 月 PMI 指数 49.5%，人形机器人产业链催化频繁 核心观点：  市场行情回顾：上周机械设备指数下跌 0.21%，沪深 300 指数下跌 0.60%，创业板指下跌 0.74%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 9 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）30.0 倍。上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、航运装备、半导体设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是工程机械、轨道交通设备、航运装备。  周关注：5 月 PMI 指数 49.5%，人形机器人产业链催化频繁  【人形机器人】近期人形机器人产业链进展不断，1）NVIDIA 发布 “DrEureka”先进大型语言模型（LLM）代理，可在算法构建的虚拟世界中训练机器人并无缝转移至现实世界；2）宇树发布第二款通用人形机器人 G1；3）OpenAI 重启机器人团队；4）特斯拉股东大会将于 6 月 13 日召开，有望发布 Optimus 最新进展。我们认为，人形机器人是 AGI 具身智能的理想载体，24 年有望成为量产元年。投资思路分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人形机器人本体企业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。核心标的推荐国产机器人本体厂商博实股份、优必选，以及特斯拉 tier1 供应商三花智控（家电覆盖）、拓普集团（汽车覆盖）、鸣志电器。建议关注其他人形机器人供应链标的包括谐波减速器-绿的谐波、双环传动，行星减速器-中大力德，行星滚柱丝杠-恒立液压、贝斯特、五洲新春，无框力矩电机-禾川科技、步科股份，空心杯电机-鸣志电器、伟创电气、鼎智科技，力传感器-柯力传感等。  【通用设备】国家统计局数据显示，5 月制造业 PMI 为 49.5%，环比回落 0.9pct，落至荣枯线之下；其中，新订单指数 49.6%，环比下降 1.5pct；生产指数 50.8%，环比下降 2.1pct；反映下游需求仍处弱复苏状态。从产量数据来看，2024 年 4月，金属切削机床产量 6.0 万台，同比增长 11.1%；1-4 月金属切削机床累计产量 21.1 万台，累计同比增长 6.0%。4 月工业机器人产量 5.0 万台，同比增长 25.9%；1-4 月累计产量 17.1 万台，同比增长 9.9%；今年以来需求有所改善。自 2 月 23 日中央财经委员会第四次会议提出要实行大规模设备更新和消费品以旧换新以来，相关政策和金融支持陆续落地。我们认为，政策引导新一轮大规模设备更新，新一轮朱格拉周期有望开启，承接新质生产力。随着国家和地方相关支持政策的持续落地，以通用机床和刀具为代表的顺周期通用设备板块有望迎来拐点。建议关注机床&刀具底部复苏机会，关注通用机床标的海天精工、纽威数控、创世纪，五轴联动数控机床标的科德数控，核心零部件标的华中数控，刀具标的沃尔德、华锐精密、欧科亿。  投资建议：建议 2024 年重点关注（1）大规模设备更新带来的投资机遇，包括铁路装备、机床、工程机械及船舶等，（2）装备出海，包括消费类机械、叉车、工程机械、锂电设备等，（3）AI+应用落地带动的投资机遇，包括人形机器人及 AI 硬件落地驱动的 3C 自动化，（4）其他新技术渗透率提升方向及新质生产力方向带动的设备投资机遇。  风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 机械设备 推荐 (维持) 分析师 鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 研究助理 贾新龙 ：021-20257807 jiaxinlong_yj@chinastock.com.cn 王霞举 ：021-68596817 ：wangxiaju_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_CME 预估 5 月国内挖机销量同比+19%，国铁集团发布动集及机车采购 【银河机械】行业周报_机械行业_宇树发布第二款通用人形机器人 G1，工程机械有望受益地产政策放松 -30%-20%-10%0%10%机械设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 行业周报 目 录 一、周行情复盘 ............................................................................................................................................................................ 3 二、重点新闻跟踪 ........................................................................................................................................................................ 6 三、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 10 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 行业周报 一、周行情复盘 上周机械设备指数下跌 0.21%，沪深 300 指数下跌 0.60%，创业板指下跌 0.74%。机械设备在全部 28 个行业中涨跌幅排名第 9 位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）30.0 倍。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是机器人、航运装备、半导体设备；年初至今涨幅前三的细分板块分别是工程机械、轨道交通设备、航运装备。 -6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%电子国防军工煤炭汽车公用事业有色金属计算机电气设备机械设备纺织服装休闲服务钢铁沪深300指数银行交通运输通信创业板指非银金融医药生物化工家用电器商业贸易传媒建筑装饰食品饮料轻工制造农林牧渔综合建筑材料房地产0510152025303540 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 行业周报 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表1：机械各板块涨幅前三名标的