高质量气候信息披露助力经济社会发展全面绿色转型

ESG 专题研究1 / 14高质量气候信息披露助力经济社会发展全面绿色转型气候变化及其所带来的风险与机遇是当前全球市场关注的重点议题。近年来极端天气引发的自然灾害及连锁事件频发，管理气候相关风险、把握转型机遇成为企业可持续发展的关键要素。在此背景下，全球市场对于规范、透明的气候信息需求不断上升，强化气候相关信息披露要求成为市场多方的共同诉求。2024年 4 月 12 日，沪深北证券交易所同时发布《上市公司自律监管指引—可持续发展报告（试行）》（以下简称《指引》），对气候变化议题披露提出明确要求，为上市公司规范化披露气候信息提供参考标准。本篇研究通过展示全球气候变化下风险与机遇的主要情况，梳理《指引》中气候变化披露要求，分析市场现有气候信息的披露表现与挑战，为企业气候信息披露质量提升与风险管理框架完善提供参考。中证指数公司不断推动发展中证 ESG 评价、气候转型评价和相关指数服务，为投资机构推动气候类型投融资、发掘转型机遇提供可行工具。一、全球气候问题日趋严峻，企业应对气候变化风险与机遇并存气候变化是全人类面临的共同挑战，应对气候变化是人类共同事业i。气候变化所带来的风险与损害不可忽视，气候变化影响的紧迫性与严峻性正在加速显现。据世界气象组织（WMO）所发布的《2023 年全球气候状况》报告显示，2023年已成为有记录以来最热的一年。海平面上升、南极海冰消融等现象已打破历史纪录，以异常高温、热带气旋和超级寒流为代表的极端天气与气候事件已威胁社会经济可持续发展。《2023 年中国气候公报》显示，2023 年全国平均气温达 1951年以来历史最高，全国气象灾害造成直接经济损失 3306 亿元。气候变化既是全球现实危机又是长期挑战，应对气候变化已经成为全球共识ii。气候相关风险具备连锁效应，已成为金融风险的重要来源。气候变化具备外部性本质，气候风险敞口的集中暴露极有可能会造成实体经济损失，影响经济增长目标和金融稳定，甚至引发跨境传导和风险传染。据央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）的报告表示，对于金融机构，气候相关的转型风险与实体风险会通过微观或宏观经济传导渠道诱发企业与金融机构信用风险、市场风险、承保性ESG 专题研究2 / 14风险、流动性风险等多风险叠加的困境，损害金融体系服务实体经济的能力，影响实体经济发展和转型，对全球需求和供给造成冲击。图 1:环境风险向金融风险传导示意图来源：NGFS，中证指数党的二十大报告将应对气候变化作为促进人与自然和谐共生的现代化的重要内容。积极参与应对气候变化全球治理不仅是气候危机下长期发展的战略选择，更是全球共识下发掘经济公正绿色转型新机遇的关键抓手。联合国秘书长古特雷斯曾发出警告，“全球变暖的时代已经结束，全球沸腾的时代已经到来”。2023年各国在《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会（COP 28）达成“阿联酋共识”，推动各方以实际行动落实承诺，携手应对气候变化iii。在此背景下，中国积极发挥着全球气候治理中参与者、贡献者与引领者的角色iv，通过调整产业结构、优化能源结构、推动减污降碳协同增效等行动积极减缓气候变化，并协同主动适应气候变化、加快推进全国碳排放权交易市场建设，推动全球气候治理进程。气候变化是一个复杂的系统性问题，国家气候目标的实现离不开企业的积极实践。现阶段，企业不仅面临着极端天气事件对于上下游供应链的直接冲击，还面临着绿色消费转型对于产品市场的重塑、碳排放管理政策的收紧和市场融资成本的上升v等潜在风险。企业作为经济发展的主体，也是实践减污降碳、节能环保与科技创新的主体。积极实践绿色低碳转型不仅是企业履行社会责任的表现，也是其完善风险管理框架、创造和保持国际竞争力的必然选择。ESG 专题研究3 / 14气候变化深度链接企业绿色低碳转型，欠缺转型能力的高碳排行业企业在未来竞争格局中位列被动情景，充分发掘转型机遇的新兴行业面临着更大的发展空间。以钢铁、化工等高碳排行业为例，欠缺主动转型的企业在能源结构转型、消费者偏好改变的情况下将面临需求缩紧，其所面临的环境处罚与诉讼、碳配额与碳税压力也将倒逼生产经营成本提升，企业层面的融资活动在金融行业整体碳减排目标的要求下同时面临着更高昂与严格的信贷要求与成本。如果该类别企业不采取积极主动的低碳转型举措，那么企业将在未来的竞争格局中受到来自市场、现金流、供应链、消费者等多方面的压力与制约。与此同时，对于部分碳依赖较弱的新兴行业企业，气候变化下转型经济则为整体行业发展带来新机遇。以光伏行业及新能源行业为例，该类行业贴合绿色转型战略，在企业融资、借贷上享有更低的成本与更强的激励政策，随着市场可持续发展观念的逐步深化，所面临的投资者与消费者的需求也不断上升。此外，此类企业在低碳排放上所积累的碳配额的盈余也为企业积累更多的碳资产，政策友好的市场经营环境与可持续投资观念促进行业企业稳中向好，不断发展。总体来说，面临着日益严峻的气候变化情景，企业积极承担气候责任、推动产业转型升级是提升企业可持续经营能力和长期竞争力的重要举措，气候变化下风险与机遇并存。随着各国相继提出在能源结构、经济结构和生产消费结构方面的适应性调整政策以及相关激励和约束机制，企业需要愈发重视气候变化议题对于企业市场需求、运营成本及营业状况的潜在影响。积极应对气候变化并不是空喊口号，需要企业扎实稳妥推进转型目标达成与计划落实。在此背景下，市场对于高质量、高透明度的气候信息提出新需求，强化气候信息披露、拓宽气候数据应用场景成为推动企业高质量发展的又一关键要素。二、全球气候相关信息披露体系迅速发展，《指引》开启境内可持续信息规范化披露的新篇章随着全球对于气候议题探讨的日益深入，气候相关信息的透明度与规范性成为了识别、减缓和管理气候风险和加强气候机遇管理的重要基础，强化气候相关ESG 专题研究4 / 14信息披露要求也成为监管机构、投资机构等市场相关方的共同诉求。提升气候信息在披露上的可靠性、相关性、可比性、及时性、可理解性等成为服务气候友好投融资的重要基础，也是服务高水平对外开放，推动应对气候变化国际合作的重要举措。全球在气候信息披露的发展上进展迅速，主要体现为监管机构对于气候信息披露要求标准化的推动。国际市场方面，2023 年，国际可持续准则理事会正式发布《国际财务报告可持续披露准则第 1 号——可持续相关财务信息披露一般要求》（以下简称“IFRS S1”）和《国际财务报告可持续披露准则第 2 号——气候相关披露》（以下简称“IFRS S2”）。两份文件完全融合气候变化信息财务披露工作组（TCFD）相关建议，成为全球范围内公司披露气候相关财务信息的重要参考。欧洲方面，欧盟《欧洲可持续发展报告标准》（ESRS）和英国《标准上市企业气候信息披露条例》也为在欧企业和资管机构进行气候相关信息披露提供参考标准。美国方面，证券交易委员会（SEC）于 2024 年 3 月通过关于气候信息披露的最终规则，要求申报人在年度报告和注册表中提供气候相关信息披露。全球范围内气候信息的规范透明得到日益重视，不同标准间的互操作性也在不断提升。与此同时，境内上司公司可持续发展信息披露迎来重要文件。2024 年 4 月，沪深北交易所同时发布《指引》，树立了国内可持续发展信息