企业资产支持证券产品报告(2024年前三季度)：发行节奏基本恢复，融资成本显著下行，监管规则持续优化

编号：2024-AM10 2024 年 10 月 31 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 罗彬璐 021-60330988 blluo@ccxi.com.cn 结构融资部 评级总监 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 20 发行节奏基本恢复，融资成本显著下行，监管规则持续优化 ——企业资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 要点  发行情况：2024 年前三季度，企业资产支持证券发行 925 单，合计发行规模 8,576.35 亿元；与上年同期相比，发行数量增加 3 单，发行规模下降 1.40%。发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、融资租赁、类 REITs、应收账款和供应链等。成本方面，1 年期左右 AAAsf 级证券利率中枢大致位于 2.15%~2.45%之间，中位数同比下降约 70BP；  备案方面：2024 年前三季度，共有 876 单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为 8,234.07亿元；  二级市场交易：2024 年前三季度，企业资产支持证券在交易所市场成交 22,734 笔，金额共计 4,788.71亿元；交易笔数同比减少 15.70%，交易规模同比下降 21.32%。其中，上交所共成交 16,954 笔，成交金额 3,840.95 亿元，金额占比为 80.21%；深交所共成交 5,780 笔，成交金额 947.76 亿元，金额占比为19.79%；  到期方面：2024 年四季度，存量企业资产支持证券预计到期 571 支，规模 1,539.24 亿元；  行业动态：3 月 29 日，基金业协会发布“中基协发〔2024〕3 号”文，对其 2014 年 12 月发布的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》进行修订，引入了过往证监会监管问答中强调的一些核心内容，同时考虑了过去十年间资产证券化业务的实践经验和风险变化，并结合当前地方政府债务管理等政策要求，做出一系列优化和调整；同日，上海证券交易所发布《上海证券交易所债券自律监管规则适用指引第 5 号——资产支持证券持续信息披露》（上证发〔2024〕30 号），深圳证券交易所发布《深圳证券交易所资产支持证券存续期监管业务指引第 1 号——定期报告》（深证上〔2024〕241 号）、《深圳证券交易所资产支持证券存续期监管业务指引第 2 号——临时报告》（深证上〔2024〕242 号）和《深圳证券交易所资产支持证券存续期监管业务指引第 3 号——信用风险管理》（深证上〔2024〕243 号），对资产支持证券存续期信息披露要求和信用风险管理要求进行了修订和完善，引导资产支持证券业务参与人归位尽责，加强内控，主动进行信用风险管理，并提升信息披露的及时性、针对性和有效性，以进一步保护投资者的合法权益。7 月 15 日，由中诚信国际提供评级服务的“深圳担保集团-南山区-中小微企业 19 号资产支持专项计划（碳资产）”成功设立，该产品的发行开创了国内资产证券化业务的新模式，对于推动全国碳交易市场扩容升级和提质增效具有重要意义，同时亦为广大企业盘活无形资产提供了新的可行路径和良好示范。 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 2 发行情况 2024年前三季度共发行企业资产支持证券925单，合计发行规模8,576.35亿元。与上年同期相比，发行数量增加3单，发行规模下降1.40%。 分月份来看，2024年前三季度，9月份发行单数最高，当月共发行136单；8月份发行规模最高，合计发行规模为1,477.46亿元。 图1：2024年前三季度及2023年同期企业资产支持证券月度发行情况（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行场所来看，2024年前三季度，上海证券交易所（以下简称“上交所”）发行产品658单，总规模为6,645.45亿元，规模占比为77.49%；深圳证券交易所（以下简称“深交所”）发行产品267单，总规模为1,930.89亿元，规模占比为22.51%。 从原始权益人分布来看，2024年前三季度，中国康富国际租赁股份有限公司的发行规模位居第一，其发行规模为465.31亿元，占比为5.43%；厦门国际信托有限公司位居第二，其发行规模为390.00亿元，占比为4.55%；中国对外经济贸易信托有限公司位居第三，其发行规模为324.80亿元，占比为3.79%；中铁资本有限公司位居第四，其发行规模为273.49亿元，占比为3.19%；华能贵诚信托有限公司位居第五，其发行规模为253.78亿元，占比为2.96%。前五大原始权益人发行规模合计1,707.38亿元，占比为19.91%；前十大原始权益人发行规模合计2,684.75亿元，占比为31.30%。具体情况如下图所示： 0204060801001201401600.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.001月2月3月4月5月6月7月8月9月2023年发行规模2024年发行规模2023年发行单数2024年发行单数 中诚信国际定期报告 企业资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 3 图2：2024年前三季度企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2024年前三季度，新增管理规模占比前五大的管理人分别为中信证券股份有限公司、平安证券股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司、中信建投证券股份有限公司和上海国泰君安证券资产管理有限公司，新增管理规模分别为1,309.60亿元、872.39亿元、832.31亿元、714.29亿元和615.42亿元，占比分别为15.34%、10.22%、9.75%、8.37%和7.21%。前五大管理人新增管理规模合计4,344.01亿元，占比为50.90%；前十大管理人新增管理规模合计5,793.71亿元，占比为67.89%。具体情况如下图所示： 图3：2024年前三季度企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 0.00%1.00%2.00%3