应收账款类资产支持证券产品报告（2024年前三季度）

编号：2024-AT01 2024 年 11 月 15 日 中诚信国际 资产证券化 定期报告 www.ccxi.com.cn 联络人 作者 结构融资部 陈 熠 021-60330988 ychen02@ccxi.com.cn 负责人 结构融资部 评级总监 马延辉 021-60330927 yhma@ccxi.com.cn 目录 要点 1 正文 2 声明 12 发行节奏基本平稳，央企需求持续释放，融资成本不断下行 ——应收账款类资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 要点 ◼发行情况：2024 年前三季度交易所市场共发行应收账款类资产证券化产品 69 单，合计发行规模 962.28 亿元；与去年同期相比，发行数量增加 6 单，发行规模下降 11.07%。融资成本方面，应收账款类产品 1 年期左右 AAAsf 级证券利率中位数为 2.15%，同比下降约 60BP。此外，2024 年前三季度，实际融资人为中央企业及其下属公司的应收账款类产品发行规模合计 841.30 亿元，占比为 87.43%。 ◼备案方面：2024 年前三季度，共有 70 单应收账款类资产支持专项计划在基金业协会完成备案，总规模为 982.57 亿元；与上年同期相比，备案数量减少 7 单，备案规模下降 17.94%。 ◼二级市场交易：2024 年前三季度，应收账款类资产支持证券在二级市场共成交 1,812笔，同比下降 24.81%；成交规模共计 720.68 亿元，同比下降 32.63%，占当期企业资产支持证券成交总规模的 15.55%，同比下降 2.28 个百分点。 ◼到期方面：2024 年第四季度，交易所市场存量应收账款类资产支持证券预计到期 100支，到期规模 706.25 亿元，占第四季度全部到期企业资产支持证券规模的比例为45.88%。 中诚信国际定期报告 应收账款类资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 2 产品发行概况1 根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（简称“上交所”）、深圳证券交易所（简称“深交所”）网站的数据综合来看，2024年前三季度应收账款类资产证券化产品2共发行69单，同比增加6单；发行规模962.28亿元，同比下降11.07%；占当期企业资产证券化产品发行总规模的比重为11.22%，同比下降1.22个百分点。 图1：应收账款类资产支持证券近期发行情况（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 图2：应收账款类资产支持证券月度发行情况（单位：亿元、单） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 1 所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。 2 本文分析的范畴仅包括在交易所市场发行的应收账款类资产证券化产品。 020406080100120 - 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00 1,400.00 1,600.00 1,800.00 2,000.002021202220232024.1~9发行规模发行单数05101520253035 - 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 450.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年发行规模2024年发行规模2023年发行单数2024年发行单数 中诚信国际定期报告 应收账款类资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 3 从发行场所来看，2024年前三季度，上交所发行应收账款类资产证券化产品共计61单，发行金额为916.96亿元，金额占比为95.29%；深交所发行应收账款类资产证券化产品共计8单，发行金额为45.31亿元，金额占比为4.71%。 从原始权益人3分布来看，2024年前三季度，前五大原始权益人分别为中铁资本有限公司、中铁信托有限责任公司、中铁建资产管理有限公司、深圳市海润商业保理有限公司和中交商业保理有限公司，发行规模占比分别为33.61%、18.29%、13.55%、4.31%和4.08%。前五大原始权益人发行规模合计710.56亿元，占比73.84%，同比上升2.03个百分点；前十大原始权益人发行规模合计828.52亿元，占比86.10%，同比上升1.07个百分点，原始权益人集中度有所上升。具体情况如下图所示： 图3：2024年前三季度应收账款类资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从实际融资人4分布来看，2024年前三季度，实际融资人仍主要集中在中央企业及其下属公司，发行规模合计841.30亿元，占比为87.43%，同比上升1.83个百分点，具体以中国中铁、中国铁建、中国中冶和中国交建等为主（包含其下属公司以及下属类金融平台）。2024年前三季度，前十大实际融资人发行规模合计901.54亿元，占比为93.69%，同比下降0.30个百分点。从实际融资人所处行业分布来看，2024年前三季度，实际融资人所处行业涉及建筑业、贸易业、制造业、医药行业、基础设施投融资行业和投控行业，其中建筑业实际融资人发行规模合计855.53亿元，占比达88.91%，同比上升0.51个百分点，实际融资人所处行业仍较为集中。 3 同时存在原始权益人及原始权益人之代理人的，发行数据以代理人作为原始权益人进行统计。 4 实际融资人为中央企业及其下属公司的，发行数据合并至母公司（如股份有限公司层面）进行统计。 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00% - 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00发行规模发行占比 中诚信国际定期报告 应收账款类资产支持证券产品报告（2024 年前三季度） 4 图4：2024年前三季度应收账款类资产支持证券发行情况-前十大实际融资人分布（单位：亿元） 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 图5：2024年前三季度应收账款类资产支持证券发行情况-实际融资人企业性质及行业分布 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 基于统筹管理、信息保密、资产包分散度等因素考虑，应收账款类资产支持专项计划通常采用体系内保