河南省城投发展报告（2023）

总策划王雪飞主 编王鲁峰编 委胡 伟 万军伟 古 筝 智库研究员任 冰 李闪闪 王 鑫 闫怡晨 董郑立 李泽圣岉ⷂ㓻䫌⹿㺥䫟⼴2023罒㣘⚷HENANCHENGTOUFAZHANBAOGAO(2023)河南城投发展报告（2023）编委河南城投公司发展力报告（2023）2021年年底，财立方智库首次发布《河南城投公司发展力报告（2021）》，获得广泛关注。2022年，河南城投公司呈现出新的发展趋势，财立方智库持续进行跟踪观察，并总结了相关特征。总体来看，2022年，河南城投公司群体持续扩容。一方面，省、各省辖市及示范区、城投公司等各个层面，不断推动城投公司资产重组、新公司组建，另一方面，更多的城投公司积极参与评级发债、拓宽融资渠道，走入公众视野。综合考虑公司职能定位及业务构成，在2021年260个样本研究总量的基础上，剔除掉6家公司，新增21家公司，因此，本报告的样本研究总量为275个，重点研究对象由2021年的99个扩充至123个。公司实力层面，河南AA+、AA级城投公司数量有所增加，地市、区县级城投公司提质。截至2022年末，河南AA+及AA级公司合计较2021年年底新增20家，主要为地市及区县级城投公司。融资进展层面，河南城投公司在城投债发行、融资渠道拓展等方面持续发力。截至2022年末，河南城投债整体净流入，发行规模及发行数量在“资产荒”背景下实现逆势增长。部分城投公司完成发行海外债、供应链ABS，2023年河南省首单类REITs获批，推进融资渠道多样化。䑜 阌HENANCHENGTOUFAZHANBAOGAO(2023)河南城投发展报告（2023）引言河南城投公司发展力报告（2023）业务转型方面，2022年在建工、文旅、物流等领域，河南诞生一批新公司，有利于明确公司功能定位、提升资产利用效率；部分地区政府或城投公司通过资产整合组建城市运营、大宗商品供应链等公司，推动业务向纵深发展；另外，为提升资金利用效率，并发挥城投公司功能属性，多家河南城投公司成立产业投资基金，以此为抓手优化资产结构、助力产业发展。风险控制层面，河南各省辖市及示范区财政自给率整体优化，但债务率亦有所上升，郑州市、洛阳市相对稳健，部分地区债务率增幅较大。河南城投公司融资能力整体提升，但净资产收益率等风险指标小幅走弱，亟待提升盈利水平、优化经营性现金流情况。2023年以来，全面系统化解地方债务风险提速，具体化债计划成为基调，河南也加快化债步伐。通过对上述情况分析梳理，财立方智库完成了《河南城投发展报告（2023）》，持续陪伴与见证河南城投公司的发展、成长。免责声明：本报告仅供学习交流，不作为投资参考。相关数据已标明来源，但不排除数据库或数据统计、分析过程中，存在录入信息迟滞、统计不完全等问题。若有异议，可联系大河财立方-小财（15638878399 微信同号）。HENANCHENGTOUFAZHANBAOGAO(2023)河南城投发展报告（2023）引言河南城投公司发展力报告（2023）河南城投公司全貌概览第一章CHAPTER I相较于2021年，2022年河南城投公司（指本报告中的样本城投公司）数量整体扩容，新增企业包括新成立的主体和首次发债的主体。从对应政府级别来看，地市级、区县级城投公司新增较多，部分省级城投公司从样本中剔除。275家城投公司中，省级城投公司共有12家，占比为4%；地市级城投公司共66家，占比为24%；区县级城投公司共197家，占比为72%。与2021年末相比，省级城投公司减少了1家，占比下降1个百分点，主要系4家公司从样本中被剔除、又有3家公司增补进样本所致。其中，剔除的公司分别为河南省国有资产控股运营集团有限公司、河南省机场集团有限公司、河南省农业综合开发有限公司、河南投资集团有限公司；增补的公司包括河南航空港投资集团有限公司、河南省中豫小镇建设管理有限公司，以及2022年成立的河南省文化旅游投资集团有限公司。地市级城投公司新增了10家，占比上升2个百分点；区县级城投公司新增了6家，占比下降了1个百分点。河南城投公司数量河南城投公司全貌概览一HENANCHENGTOUFAZHANBAOGAO(2023)河南城投发展报告（2023）第一章河南城投公司全貌概览图1：2022年末河南城投公司数量对应政府级别分布情况（单位：家）数据来源：财立方智库 注：县级市、园区级统一归类为区县级区县级;197;72%地市级;66;24%省级;12;4%区县级地市级省级从地域分布来看，10个市城投公司数量有所增多。275家城投公司中，省级城投公司12家，郑州市、开封市、新乡市、信阳市、周口市、商丘市、驻马店市、许昌市、漯河市、三门峡市的城投公司数量有所增加，其余省辖市或示范区的城投公司数量与2021年年底持平。各城市中，开封市新增城投公司最多，共4家，分别为开封经济技术开发（集团）有限公司、开封市文化旅游投资集团有限公司、兰考县兴兰农村投资发展有限公司、开封交通建设（集团）有限公司，主要系上述公司于2022年首次发债或者公布了主体评级，从而进入观察名单。HENANCHENGTOUFAZHANBAOGAO(2023)河南城投发展报告（2023）第一章河南城投公司全貌概览图2：2021—2022年河南城投公司地域分布情况（单位：家）数据来源：财立方智库，横坐标根据2022年末各地城投公司数量排序05101520253035省级郑州洛阳开封南阳新乡信阳周口焦作平顶山商丘驻马店安阳许昌漯河三门峡濮阳鹤壁济源20212022HENANCHENGTOUFAZHANBAOGAO(2023)河南城投发展报告（2023）第一章从主体评级情况来看，2022年河南城投公司的评级积极性整体较高，AA+及AA级公司合计新增20家。275家城投公司中，152家公司无评级记录，数量占比为55.27%，较2021年减少4家，其中宁陵县发展投资有限公司发行的“22宁陵01”仅有债券评级；有主体评级记录的城投公司共123家，占44.73%，数量较2021年年底增加19家，其中AA+及AA级公司共新增20家，AAA级公司则减少1家。河南城投公司评级情况河南城投公司全貌概览二图3：2021—2022年河南城投公司评级分布情况（单位：家）数据来源：Wind，财立方智库103054101569376710152050100150200AAAAA+AAAA-无评级20212022AAA级公司减少1家，主要因为河南投资集团有限公司从样本中剔除；AA+及AA级公司共新增20家，主要因为有9家AA+级公司、15家AA级公司增补进样本，而又有2家AA+级公司、2家AA级公司被剔除出样本。HENANCHENGTOUFAZHANBAOGAO(2023)河南城投发展报告（2023）第一章新增的公司中，16家为最新发债或公布评级的公司。其中，兰考县兴兰农村投资发展有限公司此前已完成发行“20兴兰01”，但仅有债 项评 级AAA，2022年获得了主体评级AA；8家为此前已发债或已公布评级但未在原统计口径内的公司，其中，洛阳弘义公用事业 投 资 发 展 集 团 有 限 公 司 于2021