估值及景气跟踪12月第5期：30城商品房成交年内新高，红利热度上行

30城商品房成交年内新高，红利热度上行证券研究报告策略周报发布日期：2024年12月30日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC 编号：BUE195研究助理：胡远东huyuandong@csc.com.cn——估值及景气跟踪12月第5期12.23-12.27市场表现/景气/估值要点概览核心观点：市场表现层面，12.23-12.27低市盈率、大盘、金融地产表现相对居前，银行/石油石化/公用事业表现相对靠前。盈利层面，近1周环保、石油石化盈利预测上调靠前。景气层面，30城商品房单周销售年内新高，二手房热度整体延续；本轮政策最后窗口期车市景气延续；光伏行业自律行为效果初现；生猪供给短时回落但后续仍充足；白酒元旦前回款相对较少。估值及交易热度层面，红利热度回升，半导体热度高位有升。 市场表现：12.23-12.27低市盈率、大盘、金融地产表现相对居前；高市盈率、小盘、科技表现靠后。主要股指中，上证50、沪深300、中证红利全收益表现相对居前；中证2000、中证1000、宁组合表现靠后。银行/石油石化/公用事业表现相对靠前，传媒/社会服务/计算机表现靠后。热门概念中，培育钻石、光伏逆变器涨幅靠前。 盈利预测变动：近1周石油石化盈利预测上调靠前，12月下调幅度靠前的行业为房地产、电力设备、轻工制造。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（570%） ↓ ＞光学元件（150%） → > 光模块（106%） → >数据安全（96%） ↓ >SAAS（96%）→ >半导体封测（64%） → >IDC（52%） → 。 行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：铜、焦炭、原油等；价格震荡：螺纹钢等；价格下行：动力煤、焦煤、水泥、玻璃等；2）大金融：地产方面，30城商品房单周销售年内新高，二手房热度整体延续。政策作用下地产成交热度延续，12月22-28日， 30城商品房销售面积环比升32.7%，同比增8.5%，单周销售创年内新高，13城二手房成交同比保持高增50%以上，达54.6%。银行方面，11月信贷增长仍承压，但M1延续回升。3）高端制造：汽车方面，本轮政策最后窗口期车市景气延续，静待2025年接续政策落地。据乘联会，12月1-22日，乘用车市场零售同比增长25%，环比上月增长14%，新能源车零售同比增长60%，较上月同期增长4%。光伏方面，行业自律行为效果初现，产业链尝试提价但效果仍需观察。4）消费：必选方面，供给短时回落但后续仍充足，猪价反弹幅度有限。可选方面，白酒市场需求偏弱，元旦前回款不多，关注春节回款情况。 估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于10年90%分位附近；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年66%/63.3%/84.4%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年30.1%/21.9%分位数附近。交易热度方面，红利热度回升，半导体热度高位有升。 风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。2股指及风格市场表现：低市盈率、大盘、金融地产占优 12.23-12.27低市盈率、大盘、金融地产表现相对居前；高市盈率、小盘、科技表现靠后。 主要股指中，上证50、沪深300、中证红利全收益表现相对居前；中证2000、中证1000、宁组合表现靠后。图： 12.23-12.27主要股指涨跌幅表现（%）表：12.23-12.27主要风格涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投注：大小盘指数分别为万得大小盘风格指数32.01.41.31.00.70.2-0.2-0.3-0.6-1.5-1.6-3.9-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.0上证50沪深300中证红利全收益上证指数科创50茅指数创业板指中证500万得全A宁组合中证1000中证2000小盘大盘低中高金融地产周期先进制造消费医药医疗科技11MW54.672.881.361.682.582.330.781.873.203.002.7812MW13.582.942.352.321.842.692.582.491.431.612.2912MW21.130.53-0.670.00-0.44-1.52-0.36-1.032.53-0.790.4412MW3-3.59-1.86-0.74-1.08-0.43-0.99-2.38-1.70-2.69-2.161.8012MW4-4.65-2.012.45-0.17-1.071.69-0.15-0.48-0.73-1.96-2.14时间大/小盘低/中/高市盈率申万大类行业4.43.83.63.43.23.12.72.52.42.32.32.22.11.81.81.31.31.31.31.20.01.02.03.04.05.0国有大型银行Ⅱ股份制银行Ⅱ电机Ⅱ城商行Ⅱ其他电源设备Ⅱ农商行Ⅱ航空装备Ⅱ商用车航运港口乘用车黑色家电白色家电炼化及贸易工程机械保险Ⅱ铁路公路元件轨交设备Ⅱ饮料乳品电力行业涨跌幅表现：银行/石油石化/公用事业表现居前 申万一级行业中，银行/石油石化/公用事业表现相对靠前，传媒/社会服务/计算机表现靠后。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：国有大型银行Ⅱ/股份制银行Ⅱ/电机Ⅱ/城商行Ⅱ/其他电源设备Ⅱ。图：12.23-12.27申万一级行业涨跌幅表现（%）图：12.23-12.27表现居前申万二级行业涨跌幅表现（%）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投43.82.01.21.20.90.90.70.40.3-0.2-0.3-0.5-0.6-0.6-0.7-0.7-1.1-1.3-1.3-1.5-1.5-1.9-2.4-2.5-3.0-3.5-3.8-4.3-5.4-7.2-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0银行石油石化公用事业交通运输家用电器非银金融汽车通信国防军工食品饮料农林牧渔煤炭电力设备建筑材料电子有色金属钢铁基础化工机械设备建筑装饰环保医药生物商贸零售轻工制造美容护理房地产纺织服饰计算机社会服务传媒宏观：高频数据跟踪服务业复苏情况图：18城地铁客运量高位震荡（万）图：国内执行航班数量较去年基本持平（架次）图：招聘指数边际下行（点）图：观影人数较上期基本持平（万）资料来源：Wind，中信建投资料来源：Datayes，中信建投资料来源：Wind，中信建投5资料来源：Wind，中信建投010002000300040005000600070008000w1w3w5w7w9w11w13w15w17w19w21w23w25w27w29w31w33w35w37w39w41w43w45w47w49w51201920202021202220232024020004000600080001000012000140001600018000