中小盘周报：车市2024年圆满收官，2025年政策延续值得期待

伐谋-中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/38 2025 年 02 月 04 日 《资本市场赋能“专精特新”，加快发展新质生产力—中小盘策略专题》-2025.2.3 《政策刺激 Q4 销量同环比高增，2025 年智驾迎拐点 —中小盘周报》-2025.1.26 《中长期资金入市多措并举，新股与定增投资未来可期—中小盘策略专题》-2025.1.25 车市 2024 年圆满收官，2025 年政策延续值得期待 ——中小盘周报 任浪（分析师） 徐剑峰（联系人） 朱珠（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 xujianfeng@kysec.cn 证书编号：S0790123070014 zhuzhu@kysec.cn 证书编号：S0790124070020  本周市场表现及要闻：中国汽车出口连续 2 年全球第一 市场表现：本周（指 1 月 27 日至 1 月 31 日，下同）上证综指收于 3251 点，下跌 0.06%；深证成指收于 10156 点，下跌 1.33%；创业板指收于 2064 点，下跌2.73%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌 0.43%，小盘指数下跌 1.23%。2024 年以来大盘指数累计上涨 11.99%，小盘指数累计上涨 0.21%，小盘/大盘比值为 1.26。美格智能、小鹏汽车-W、台华新材本周涨幅居前。 本周要闻：鸿蒙智行新增 eAES 增强型自动紧急转向等功能；江汽集团：与华为的合作第二款车、第三款车全面启动研发；中国汽车出口连续 2 年全球第一，拉大对日本领先优势；马斯克：特斯拉将于 6 月在美国得州推出无人监督的无人驾驶出租车服务；特斯拉在美国为 FSD 用户推出 7-8 折专属车险折扣，车主需保持 90 分以上安全驾驶评分；特斯拉 2025 上半年将推平价车型，预估约 3 万美元；通用汽车 2024 Q4 业绩超预期同比增长 11%，中国市场扭亏为盈；欧盟启动“欧洲汽车行业未来战略对话” 讨论，促进向清洁能源转型、精简监管框架等议题。 本周重大事项：1 月 25 日，双林股份发布员工持股计划，其业绩指标：2025年、2026 年、2027 年子公司 A 公司净利润目标值分别不低于 2600 万元、3380万元、4380 万元。  本周专题：车市 2024 年圆满收官、2025 年政策延续值得期待 回顾 2024 年，受以旧换新政策刺激，乘用车销量继续增长，尤其是下半年开始政策效果较好。从生产端来看，2024 年厂商相对克制，经销商库存呈明显下降趋势。新能源车批发销量同比+37.1%，渗透率为 44.8%，插混车批发销量同比+85.9%。乘用车出口销量同比+23.9%，下半年开始受关税等影响拉动作用下降。 展望 2025 年，年初面临一定的压力，但以旧换新政策接续，对销量有一定的支撑，尤其是 Q2 开始预计较好。分结构看，(1)新能源车预计继续渗透；(2) 高阶智驾有望迎来加速渗透。特斯拉 FSD 可能入华引发鲶鱼效应，有望推动华为系/小鹏/理想等领军车企加速技术进阶，并推动消费者逐步认可智驾。同时，智驾加速渗透的关键在于降本，2025 年有望见证比亚迪/小鹏等大力推动智驾平权；(3) 出口短期有所放缓，欧盟关税政策有望缓和是利好，海外产能投放尚需时间。  重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、德赛西威、源杰科技、沪光股份、溯联股份、拓普集团、瑞鹄模具、浙江仙通、长安汽车、继峰股份、芯动联科、小鹏汽车-W）；高端制造主题（凌云光、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、台华新材、奥来德、日联科技）；休闲零食及早餐主题（良品铺子、三只松鼠、巴比食品）；户外用品主题（三夫户外）。  风险提示：乘用车销量、新能源车渗透率、智能驾驶技术进展不及预期。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券证券研究报告 中小盘周报 中小盘研究 中小盘周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/38 目 录 1、 本周 A 股市场普跌，鸡产业指数涨幅最大 ............................................................................................................................. 4 1.1、 本周 A 股市场普跌，大盘表现优于小盘 ...................................................................................................................... 4 1.2、 美格智能、小鹏汽车-W、台华新材本周涨幅居前 ...................................................................................................... 5 1.3、 海外视角：美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数涨幅最大 ............................................................................... 6 1.4、 本周热点新闻：江淮和华为启动新的两款合作车型研发；特斯拉将于 6 月在美国推出无人监督的无人驾驶出租车服务 .................................................................................................................................................................................... 7 1.5、 事件关注：首届中国新能源车品产业大会暨第二届新能源汽车改装产业峰会(发展趋势论坛) ............................. 9 2、 本周重大事项：双林股份员工持股计划值得关注 .................................................................................................................. 9 3、 车市 2024 年圆满收官、2025 年政策延续值得期待 ............................................................................................................. 10 3.1、 2024 年车市回顾：下半年政策发力内需持续增长，新能源、出口端继续增长 .................................................... 10 3.2、 2025 年展