智能家居行业双周报：家电业绩基本面稳健，回购潮展产业信心

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 10 [Table_Main] 行业研究|可选消费|耐用消费品与服装 证券研究报告 耐用消费品与服装行业周报、月报 2025 年 04 月 12 日 [Table_Title] 家电业绩基本面稳健，回购潮展产业信心 ——智能家居行业双周报 [Table_Summary] 报告要点：  行情回顾 1）双周行情：近 2 周（2025.03.31-2025.04.11）上证综指下跌 3.37%，深 证 成指 下 跌 7.29% ，创 业 板指 下 跌 9.48% ；智 能 家居 指 数（399996.SZ）下跌 9.79%，跑输上证综指 6.41pct，跑输深证成指2.50pct，跑输创业板指 0.30pct。 2）细分板块：近 2 周，智能家居指数中，电子元器件及零部件、内容/网络服务提供商、软件、智能家居产品及解决方案板块涨跌幅分别为-7.79%、-5.35%、-7.20%、-6.73%；年初至今，智能家居指数中四个细分板块涨跌幅分别为+1.91%、-0.83%、-12.07%、-4.67%。  行业政策跟踪 美东时间 4 月 2 日，美国总统特朗普在白宫发布声明。声明指出，将对所有国家征收 10%的“基准关税”，同时，拟对存在显著贸易逆差的多个国家或地区征收个性化的更高“对等关税”。4 月 7 日及 9 日，针对中国的反制措施，特朗普两度宣布对华进一步加征关税。至此，2025 年美国对中国已加征 145%的关税。 北京时间 4 月 4 日，国务院关税税则委员会、商务部、海关总署接连发布多项对美反制措施。其中，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品，在现行适用关税税率基础上加征 34%关税。4 月 9 日，国务院关税税则委员会宣布，将对自美进口产品的加征关税由 34%提高至 84%。随后在 4 月 11 日，进一步上调至 125%。  上市公司跟踪 上市公司业绩：28 家已公布 24 年业绩公司，总收入+9.49%，归母净利+10.74%。截至 4 月 12 日，103 家家用电器上市公司已有 28 家公布 2024 年业绩，其中 23 家收入实现增长，13 家利润实现增长。已经公布的 28 家公司，总营业收入 10,141.33 亿元，同比+9.49%，归母净利 747.86 亿元，同比+10.74%。 家电企业开启回购潮，美的最高拟回购 30 亿元。2025 年 4 月 4-11 日间，9 家家电上市公司公布拟回购计划，拟回购金额上限达 45 亿元；其中美的集团拟最高回购 30 亿元，持续用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划，确保公司长期经营目标的实现。面对资本市场波动，家电巨头以真金白银传递信心，表现出对国家经济与应对政策的信心，和对产业企业持续向前发展的乐观态度。  行业新闻跟踪 1）1-2 月家用电器行业整体营收同比增长 9.9%，利润总额增幅达到10.3%。2）根据商务部数据，今年年初至 4 月 8 日零时，消费者购买12 大类家电以旧换新产品 3570.9 万台，带动销售 1247.4 亿元。3）电子行业推荐性国家标准发布，助力银发生活。4）华为鸿蒙智家亮相2025 江苏绿色低碳建筑国际博览会，助推家庭智能化产业升级。 投资建议 美国加征“对等关税”背景下，家电领先企业凭借十余年来全球化布局的积累展现出较强韧性。以海尔、美的、格力、海信等为代表的企[Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-智能家居行业双周报：AI+引领 AWE，美的工厂落地 AI 智能体》2025.03.30 《国元证券行业研究-智能家居行业深度报告：AI 重塑智家时代，扩容开启万亿蓝海》2025.03.31 [Table_Author] 报告作者 分析师 朱宇昊 执业证书编号 S0020522090001 电话 021-51097188 邮箱 zhuyuhao@gyzq.com.cn -20%0%20%40%60%80%24/424/524/624/724/824/924/1024/1124/1225/125/225/325/4智能家居沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 10 业，通过海外生产基地的本地化产能有效对冲关税压力。与此同时，面对资本市场波动，家电巨头以真金白银传递信心：美的集团宣布最高 30 亿元的回购计划；海尔智家同步启动最高 20 亿元回购，并获董事及高管增持超 2000 万元。“供应链韧性+资本护盘”的双重策略，既体现了企业对长期价值的信心，也为行业应对贸易摩擦提供了系统性的解决方案。 同时，从内需看，消费升级与适老化改造需求持续释放，叠加技术端的创新突破与政策端的强力扶持，三重驱动力形成共振效应，驱动智能家居行业驶入快速发展的通道。政策层面来看，2025 年初，国家发展改革委、财政部发布《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，将家电补贴品类从 8 类扩至 12 类，并从设备更新、消费品以旧换新及回收循环利用等方面共发力，刺激家电、家居等领域消费。2024 年中央的以旧换新政策，带动补贴覆盖的 8 大类家电产品实现销售量 6200 多万台，直接拉动消费近 2700 亿元。2025 年政策加码后，截至 4 月 8 日零时，已拉动销售 12 大类家电以旧换新产品 3570.9 万台，带动销售 1247.4 亿元。技术层面来看，物联网、人工智能、机器学习和大数据分析等前沿科技不断演进，持续拓宽智能家居设备的应用边界与交互深度，为智能家居行业构筑了坚实的技术底座，有望催生更多具有高附加值的创新产品和服务，满足消费者日益多样化、个性化的需求。需求层面来看，随着居民生活水平提升与科技普及，人民对智能家居的追求已从“单品智能” 转向“全屋智慧化”，叠加老龄化加速带来的居家养老需求激增，推动智能家居行业持续升级迭代。综上，智能家居产业链上中下游有望受益，维持“推荐”评级。 风险提示 技术迭代风险、政策变动风险、市场需求不及预期风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 10 目 录 1.行情回顾 ................................................................................................................ 4 2.行业政策跟踪 ........................................................................................................ 5 3.上市公司跟踪 ........................................................................................................ 5 4.行业新闻跟踪 ..