美护商社行业周报：3月社零增速超预期，卡游24年收入破百亿

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 11 [Ta 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 04 月 19 日 [Table_Title] 3 月社零增速超预期，卡游 24 年收入破百亿 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2025.04.14-2025.04.18），申万商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.24%/+0.14%/+0.43%，在 31 个一级行业中排名第 18/21/14；同期上证综指+1.19%，深证成指-0.54%，沪深 300 指数+0.59%。 细分子板块来看，受益关税冲击下政策加大力度推进内外贸一体化，帮助外贸产品拓内销，互联网电商板块涨幅居前达 5.69%，个护用品/酒店餐饮/教育板块分别+3.74%/+1.72%/+1.59%。  3 月社零增速超预期，扩内需增量政策持续落地 2025 年 1-3 月社会消费品零售总额 12.47 万亿元，同比+4.6%。3 月社零总额 4.09 万亿元，同比+5.9%，高于 wind 一致预期的 4.36%。分消费类型来看，2025 年 1-3 月，商品零售累计值达到 11.06 万亿元，同比+4.6%；餐饮收入 1.4 万亿元，同比+4.7%。政策方面，近期商务部明确提出推进内外贸一体化，搭建外贸企业拓内销平台，联合多部门发布《关于组织开展“购在中国”系列活动的通知》、《服务消费提质惠民行动 2025 年工作方案》等多项政策文件。《贵州省提振消费实施方案》公开征求意见；青岛出台 12 条楼市新政；浙江省印发《关于促进首发经济高质量发展的实施方案》，有望进一步提振消费信心。  本周行业重点事件及资讯 1）美护：珀莱雅上新光学水乳、美白特证版双抗精华，并官宣全球代言人易烊千玺。可复美上新胶原棒 2.0，添加独家专利成分重组 IV型胶原蛋白。薇诺娜推出新品银核霜，并官宣演员蒋欣为银核大使。韩束上新 X 肽水乳。华东医药欣可丽美学 24 年实现营收 11.39 亿元，同比+8.32%。维琪科技正式在新三板挂牌，成为“多肽第一股”。上美股份拟成立合资公司创建新化妆品品牌。（2）潮玩：卡游再次向港交所递表，2024 年收入突破百亿。泡泡玛特董事长兼首席执行官王宁宣布启动全球组织架构全面升级。（3）出行链：中马两国政府签署互免签证协定。阿联酋调整对中国公民免签政策。据航班管家预测，“五一”假期民航日均旅客量预计同比增长 7.6%。同程旅行收购万达酒店管理有限公司 100%股权，交易对价约 24.9 亿元。祥源文旅 24 年实现营收 8.64 亿元，同比+19.64%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.47 亿元，同比-3.14%。（4）零售：京东宣布推出 2000 亿“出口转内销扶持计划”。淘宝天猫计划帮助 1万家外贸商家“外转内”。霸王茶姬正式在美国纳斯达克上市。跨境快时尚电商 SHEIN 拟赴伦敦上市。永辉超市正式发布 2025 年全国第三批学习胖东来自主调改门店名单，涉及门店数量达 41 家，创单批次调改规模新高。小商品城与阿里云签署战略合作协议。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：即买即退政策升级，多省研究部署促内需》2025.04.13 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：清明假期出行稳健增长，关注内需表现》2025.04.08 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 联系人 徐梓童 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -12%-1%9%19%29%4/197/1910/181/174/18可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 11 目 录 1.周行情回顾 ............................................................................................................ 3 2.重点行业数据及资讯 ............................................................................................. 4 3.本周重点公司公告 ................................................................................................. 9 4.风险提示 .............................................................................................................. 10 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2：本周各指数涨跌幅 ................................................................................... 3 图 3：本周重点申万二级子板块涨跌幅 ............................................................. 3 图 4：社会消费品零售总额当月同比（2 月累计填充） .................................... 5 图 5：商品零售额及餐饮收入当月同比 ............................................................. 5 图 6：全国民航执行客运航班量（架次） ..................